Thema 11

1. Bei exogen gegebener Einlage im Rahmen vollständiger Finanzplanung entspricht die Maximierung der [blank_start]Eigenkapitalrentabilität[blank_end] (W) der [blank_start]Endwertmaximierung[blank_end] (W). 2. Die vollständige Finanzplanung ist von ihrer Grundkonzeption her [blank_start]endwertorientiert[blank_end] (W). 3. Gegeben seien ein fester Habenzinssatz von 4 % pro Periode und ein fester Sollzinssatz von 6 % pro Periode. Eine Investition mit A0 = 200 GE, z1 = 60 GE, z2 = 80 GE und z3 = 100 GE erweist sich als nutzensteigernd für einen mittellosen Investor, weil der in t = 0 maximal mögliche Kreditaufnahmebetrag (Darlehensaufnahmebetrag) (W) [blank_start]größer[blank_end] (W) als [blank_start]200[blank_end] (Z) GE ist. 4. Man spricht von einem [blank_start]Disagio[blank_end] (W), falls der Kreditnennbetrag größer als der Kreditauszahlungsbetrag in t = 0 ist. 5. Man spricht von einem Agio, falls der [blank_start]Kreditnennbetrag[blank_end] (W) kleiner als der Kreditrückzahlungsbetrag [blank_start]zum Laufzeitende[blank_end] (W) ist.

6. Dank flexiblerer [blank_start]Tilgungsmöglichkeiten[blank_end] (W) kann ein [blank_start]Kontokorrentkredit[blank_end] (W) trotz höheren Kapitalkostensatzes und gleicher unternehmerischer Krediteinzahlung in t = 0 im Vergleich zu einem Festkredit vorteilhafter sein. 7. Im Gegensatz etwa zu einem [blank_start]Festkredit (Festdarlehen)[blank_end] (W) erlaubt ein Kontokorrentkredit [blank_start]flexible Tilgungsmöglichkeiten[blank_end] (W). 8. In der Regel werden im Zusammenhang mit vollständiger Finanzplanung vier verschiedene Zielkriterien diskutiert: Endwertmaximierung, [blank_start]Anfangswertmaximierung[blank_end] (W), [blank_start]Entnahmemaximierung[blank_end] (W) und [blank_start]Renditemaximierung[blank_end] (W). 9. Auf einem [blank_start]vollkommenen[blank_end] (W) Kapitalmarkt im Gleichgewicht führen alle vier Zielkriterien der vollständigen Finanzplanung stets zur gleichen [blank_start]Realinvestitionsentscheidung[blank_end] (W), nur die [blank_start]Finanzierungsentscheidungen[blank_end] (W) als Teil der optimalen Kapitalbudgetierung sind von diesen Zielen abhängig. 10. Realinvestitionsentscheidungen können auf dem unvollkommenen Kapitalmarkt nur in Abhängigkeit von [blank_start]Anfangsausstattung[blank_end] (W) und [blank_start]Präferenzen[blank_end] (W) des Entscheiders getroffen werden.

11. Im vollständigen Finanzplan ist vT(EK) nichts anderes als der interne Zinsfuß einer Zahlungsreihe, die in t = 0 aus einer [blank_start]Einlage[blank_end] (W) in Höhe des unternehmerischen Eigenkapitals und in t = T aus einer [blank_start]Entnahme[blank_end] (W) in Höhe des dann für den Unternehmer verfügbaren Endvermögens besteht. 12. Anfangswertmaximierung ist im Rahmen vollständiger Finanzplanung deswegen schwierig, weil der vollständige Finanzplan von seiner Grundkonzeption her [blank_start]endwertorientiert[blank_end] (W) ist. 13. Der zu einem bestimmten [blank_start]Endwert[blank_end] (W) im Rahmen vollständiger Finanzplanung gehörige [blank_start]Anfangswert[blank_end] (W) ergibt sich durch Diskontierung des Ersteren mit dem passenden endogenen Kalkulationszinsfuß. 14. Ein Kontokorrentkredit kann als eine Abfolge mehrerer [blank_start]einperiodiger[blank_end] (W) Kredite verstanden werden. 15. Für einen Festkredit ist der passende endogene Kalkulationszinssatz zur Abzinsung des Endwerts typischerweise [blank_start]niedriger[blank_end] (W) als der zugehörige interne Zinsfuß, wenn die Finanzierung über einen Festkredit zu zwischenzeitlichen [blank_start]Mittelanlagen[blank_end] (W) führt.