Definiciones Parte I

Instrumentos derivados
1. Activo financiero cuyo valor se deriva de los cambios en otro activo, llamado activo subyacente.
2. Opción
  1. Una opción es el derecho de realizar una transacción sobre un activo financiero. Existen tanto opciones de compra como de venta. Las opciones tienen un precio de ejercicio al cual se transarán al ejercerlas antes de la fecha de vencimiento de las mismas.
3. Futuros y Forwards
  1. Son como las opciones porque especifican la compra o venta de un activo subyacente en una fecha futura. La diferencia clave es que el titular de una opción de compra no está obligado a comprar, y no lo hará si la transacción no es rentable. Sin embargo un contrato de futuro conlleva la obligación de realizar la transacción acordada. Los Futuros son estandarizados y transan en las bolsas de valores mientras que los Forwards son OTC (over the counter).
4. Swap
  1. Dos partes acuerdan intercambiar durante un periodo establecido, dos flujos financieros (ingresos y pagos) de intereses en la misma divisa (swap de tipo de interés) o en distinta divisa (swap de tipo de cambio) sobre un nominal determinado y especificando una fecha de vencimiento. Los SWAP pueden ser considerados como un portafolio de contratos forward
Vehículo de Inversión
1. Se refiere a cualquier método por el cual los individuos o empresas pueden invertir e, idealmente, hacer crecer su dinero. Existe una amplia variedad de vehículos de inversión, y muchos inversores optan por mantener al menos varios tipos en sus carteras. Esto puede permitir la diversificación a la vez que se minimiza el riesgo.
Fondo mutuo
1. Es un instrumento de inversión que se conforma a partir del patrimonio integrado por los aportes de personas naturales y jurídicas, para su inversión en valores de oferta pública (acciones y bonos de empresas y bienes que la ley les permita). El patrimonio de cada fondo se invierte de acuerdo a la política de inversiones contenida en el reglamento interno que tiene cada fondo. El fondo es administrado por una Administradora General de Fondos, (AGF) que gestiona los fondos por cuenta y riesgo de los partícipes.
Fondos de inversión
1. Al igual que el fondo mutuo, es una alternativa de inversión que reúne patrimonios de distintas personas, naturales o jurídicas, para invertirlos en valores de oferta pública nacional e internacional.
  1. Cuentan con un plazo de inversión determinado (los fondos mutuos no tienen fecha de vencimiento).
  2. El número de cuotas es limitado y valor de cuota mínimo para ingresar a este instrumento suele ser alto, por lo que en general están destinados a inversionistas de alto patrimonio o institucionales: AFPs, Compañías de Seguro o los mismos Fondos Mutuos.
  3. No son rescatables o, en el mejor de los casos, sólo pueden ser rescatados en ciertos períodos de tiempo específicos, que han sido estipulados de antemano. Por el contrario, como ya dijimos anteriormente, los fondos mutuos son de alta liquidez.
ETF
1. Los Exchange Traded Funds son fondos cotizados en bolsa que replican la rentabilidad de un índice. Están compuestos por una canasta de valores y su operativa es igual al de las acciones, ya que se cotizan en Bolsa durante la misma sesión de negociación.
Renta fija y variable
1. La renta fija es un tipo de inversión donde desde el principio conocemos la cantidad que vamos a recibir o nos van a pagar en cada momento, la rentabilidad es fija desde la emisión de los títulos hasta el vencimiento. Son similares a los préstamos bancarios, pero en la renta fija, la deuda total se divide en un gran número de prestamistas que compran proporciones de esa deuda, denominados: títulos de deuda o bonos.
  1. Si una empresa emite un bono con un periodo de 1 año con un valor de $10000 pesos y un cupón del 5%. Esto supone que en el momento de la emisión les prestamos $10000 pesos y en un año, en la fecha de vencimiento la empresa nos entregará $10500 pesos. Mientras en el mercado secundario, el precio del bono irá subiendo desde los $10000 pesos a los $10500 en el momento del vencimiento.
2. la renta variable, que es un tipo de inversión contraria a la renta fija. En esta inversión no conocemos el interés o dividendo que nos van a pagar durante el período en el que compremos. El riesgo de invertir en estos instrumentos es mayor que invertir en renta fija y todavía el riesgo es mucho mayor que cuando invertimos en productos de ahorro. Los ejemplos de inversiones en renta variable son: acciones, fondos de inversión, bonos y obligaciones convertibles.
Pagaré
1. Un pagaré es un documento que supone la promesa de pago a alguien. Este compromiso incluye las condiciones que promete el deudor de cara a la contrapartida (acreedor), es decir, la suma fijada de dinero como pago y el plazo de tiempo para realizar el mismo.
Política de Gestión de Riesgos de Instrumentos Derivados
1. Inversión Directa
  1. Operaciones en derivados que la Administradora realiza en nombre de los FP
  2. Derivados de Cobertura
    1. Permiten a los FP compensar parcial o totalmente las variaciones del valor del activo que están cubriendo
  3. Derivados de Inversión
    1. Utilizados para obtener el retorno del activo subyacente, o una función de este
2. Inversión Indirecta
  1. Se realiza a través de operaciones de vehículos de inversión colectivos que utilizan derivados. Estos derivados son considerados de Inversión
3. Perfil de riesgo de los FP
  1. Los riesgos asociados al uso de instrumentos derivados son de dos tipos: los que se originan a partir del cambio de precio del activo subyacente (riesgo financiero), y los relacionados con la administración operativa de los contratos generados (riesgos operativos y legales).
    1. El riesgo financiero de cada FP puede asimilarse a la volatilidad o desviación estándar de sus retornos esperados. En este sentido, los Fondos de Pensiones están ordenados en forma descendente en cuanto a su riesgo financiero o la volatilidad esperada de sus retornos, siendo el Fondo tipo A el de mayor riesgo y el Fondo tipo E el de menor riesgo, y el uso de derivados no altera este perfil.
    2. El uso de instrumentos derivados no está asociado necesariamente a un nivel de riesgo mayor, pero puede contribuir a aumentar o disminuir la volatilidad de los retornos esperados de un FP
Cámara de Compensasión
1. Entidad que puede actuar como contraparte en los contratos de opciones y futuros que se celebren en los respectivos mercados secundarios formales, esto es, comprándola a la parte vendedora y/o vendiéndola a la parte compradora
Contraparte
1. Se entenderá por contraparte cualquier entidad con la cual la administradora, en representación de los fondos, ejecute una transacción de compra o venta de un instrumento financiero, sean estas entidades bancarias, intermediarios o cámaras de compensación centralizada.
  1. La Subgerencia de Control y Cumplimiento de Inversiones es responsable del control que todas las contrapartes con las que operen los FP cumplan con los requisitos establecidos en la normativa vigente y en la Política de Inversiones
Apalancamiento Financiero (Leverage)
1. Consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en una operación financiera.
  1. Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que realmente tenemos. De este modo, podemos obtener más beneficios (o más pérdidas) que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible.
Solvencia
1. Solvencia es la capacidad de una persona física o jurídica para hacer frente a sus obligaciones financieras. Es decir, su capacidad para devolver actualmente o en el futuro las deudas que ha contraído o que planea contraer.
Definiciones Parte II
1. Riesgo de Crédito
  1. El riesgo de crédito es la posibilidad de sufrir una pérdida como consecuencia de un impago por parte de nuestra contrapartida en una operación financiera, es decir, el riesgo de que no nos pague.
2. Línea de crédito
  1. Una línea de crédito es un contrato por el cual la entidad financiera pone a disposición del usuario una cierta cantidad de dinero por un período determinado.
3. Mercado Spot
  1. Es el mercado al contado, aquel dónde cualquier activo se compara o vende con entrega inmediata (o en corto período de tiempo) y al precio actual de mercado. También se le llama mercado cash o mercado físico, aunque en español se utiliza más el término mercado al contado o mercado corriente. Contrasta con el mercado de futuros en el que la entrega se realiza en una fecha futura. Por ejemplo, puedes ir a la bolsa de Madrid y comprar acciones de la Compañía X y serás dueño de esas acciones de forma inmediata.
  2. Bolsa de valores
    1. Los instrumentos financieros y materias primas cotizan en un mercado totalmente organizado en el que los contratos y las transacciones se tienen que realizar conforme a unas reglas y normas establecidas: por ejemplo, volumen y duración máximo de contrato
  3. Over the counter
    1. En el mercado OTC los contratos comerciales se realizan directamente entre dos partes sin tener que someterse a las reglas de un mercado organizado. Los acuerdos alcanzados entre las dos parte pueden no seguir los estándares existentes en otros mercados
4. Colocación Bancaria
  1. La colocación, o también llamada colocación bancaria, permite la puesta de dinero en circulación en la economía, es decir, la banca genera un nuevo dinero del capital o los recursos que obtiene a través de la captación y, con estos recursos, se otorgan créditos a las personas, empresas u organizaciones que los soliciten. Por dar estos préstamos el banco cobra unas cantidades de dinero que se llaman intereses, o intereses de colocación, y comisiones.
5. Créditos Sindicados
  1. Un crédito sindicado es un tipo de financiación externa que se crea a través de deuda. Se diferencia, de los créditos y préstamos normales, en que las empresas obtienen un préstamo (dado su tamaño) que se divide entre varios bancos.
6. Activos Alternativos
  1. Instrumentos, operaciones y contratos representativos de activos inmobiliarios, capital privado, deuda privada e infraestructura y otros activos que no se transen en mercados públicos, que buscan obtener combinaciones de retorno y riesgo atractivas para la cartera de los FP
  2. Caracteristicas
    1. Falta de liquidez
      1. Normalmente no pueden liquidarse rápidamente, y, cuando ello es posible, por lo general es necesario aceptar descuentos sobre la valorización contable
    2. Diversificación
      1. Una de las razones para incorporar estos activos a la cartera de inversión de los FP es que, en la medida que su comportamiento es distinto al de los activos tradicionales, tienden a mejorar la relación entre retorno realizado y el riesgo asumido, expandiendo la frontera de eficiencia de la inversión.
    3. Valorización
      1. No existen precios continuamente observables para estos activos. La valorización involucra necesariamente mayor subjetividad, por lo que es importante el uso de metodologías estándar y validaciones independientes.
    4. Barreras de Entrada
      1. Generalmente no existe información pública relativa a los activos en cuestión, por lo que el análisis de las inversiones requiere un grado de especialización y recursos muy importantes. Por esta razón, en estos mercados la gran mayoría de participantes son inversionistas institucionales
    5. Limitada información pública
      1. Debido a la naturaleza privada de los activos y las transacciones asociadas, no es fácil determinar el comportamiento de este tipo de activos, ni invertir en éstos a través de vehículos pasivos y de bajo costo
  3. Estrategias
    1. Estrategias de Equity
      1. Inversión en la participación accionaria de compañías no cotizadas en bolsa
      2. Venture
        Compra acciones de compañías en su primera etapa de desarrollo, en que el comprador no necesariamente busca el control, y que no pueden acceder a financiamiento en el mercado tradicional.
      3. Growth
        Compra acciones de compañías con mayor potencial de crecimiento que en el caso de Buyout, pero menor que en Venture, en que el comprador/Gestor no necesariamente busca el control formal.
      4. Buyout
        Compra acciones de compañías estables en que, en general, el comprador/Gestor busca el control formal, y usa apalancamiento (deuda) para su adquisición.
    2. Estrategias de Deuda
      1. Compra de instrumentos de deuda de sociedades generalmente no listadas en bolsa, con distintos perfiles de riesgo crediticio, ya sea directamente al emisor o a través de transacciones secundarias.
      2. Direct Lending
        Provisión de crédito directo a compañías, con distintos grados de preferencia en la estructura de capital
      3. Distressed debt
        Compra en el mercado secundario de instrumentos de deuda de compañías con algún grado de stress financiero
    3. Estrategias Híbridas
      1. Provisión flexible de capital accionario o de deuda a empresas generalmente no listadas, en su mayoría por características especiales de las sociedades o estructuras objeto de la inversión
  4. Modalidades de Inversión
    1. Inversiones Directas
      1. Compra de instrumentos o participaciones en activos de capital o deuda, ya sea directamente del emisor o en transacciones secundarias
    2. Inversiones Primarias
      1. Participación en vehículos de inversión (ej: LLP, LLC) creados específicamente con el fin de realizar inversiones directas, mediante la firma de compromisos de inversión (“commitments”)
    3. Inversiones Secundarias
      1. Participación en inversiones directas (capital o deuda) y/o vehículos de inversión (Fondos primarios), mediante la compra de participaciones (asumiendo los compromisos de capital correspondientes) a otros inversionistas
  5. Estructuras Legales o Vehículos de Inversión
    1. Limited Liability Partnerships (LLP)
    2. Limited Liability Companies (LLC)
    3. Fondos de inversión públicos de la ley N°20.712
    4. Por lo general las inversiones en activos alternativos se realizan mediante estructuras legales especializadas o “vehículos de inversión”

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