Sistema Monetario Internacional. Regímenes cambiarios

El sistema monetario internacional es: el marco institucional establecido para efectuar pagos internacionales, acomodar los flujos internacionales de capital y determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas.
1. y esta constituido por : Instituciones, acuerdos, Mecanismos, Reglas politicas
  1. para los pagos internacionales, flujo de capital, determinación de los tipos de cambio, ajustes a los desequilibrios
Una divisa es la moneda de otro país, siempre y cuando sea libremente convertible a otras monedas en el mercado cambiario.
1. El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro
  1. El tipo de cambio es fijo si el banco central establece su valor y después interviene en el mercado cambiario para mantenerlo
    1. El tipo de cambio es flexible (de libre flotación) si el banco central no interviene en el mercado cambiario, permitiendo que el nivel del tipo de cambio se establezca a consecuencia del libre juego entre la oferta y la demanda de divisas
La depreciación y la apreciación.
1. En un régimen de libre flotación el debilitamiento de la moneda se llama depreciación. El fortalecimiento se llama apreciación.
  1. La devaluación y la depreciación tienen el mismo significado económico (el debilitamiento de la moneda nacional), pero mientras que la primera es consecuencia de una decisión política, la segunda es el resultado de las fuerzas del mercado.
2. El equilibrio interno se alcanza cuando el pleno empleo de los recursos de un país coexiste con la estabilidad de precios (pleno empleo y baja inflación).
3. El equilibrio externo significa una posición sostenible de la cuenta corriente. La última definición puede parecer un poco vaga, y así es en realidad. El equilibrio externo puede darse en condiciones tanto de equilibrio de la cuenta corriente como de un déficit o un superávit en ella.
En 1979 los países de la Comunidad Económica Europea (CEE) crearon el sistema monetario europeo (SME). Los objetivos incluían: crear una zona de estabilidad monetaria en Europa, coordinar políticas cambiarias frente a los países fuera de la CEE y preparar el camino para la Unión Económica Europea
1. El SME tenía dos instrumentos: una moneda artificial, el ECU, y el Mecanismo de los Tipos de Cambio. El sistema no funcionó muy bien porque los países miembros no coordinaban sus políticas macroeconómicas.
  1. Las ventajas del Euro son:
    1. Reduce los costos de transacción, que se estimaron en 0.4% del PIB en la UE.
    2. Elimina la incertidumbre cambiaria, fomentando la competencia y la inversión
    3. Homogeneiza y reduce los precios.
    4. Promueve el comercio y la reestructuración industrial en la escala continental, lo que aumenta la eficiencia y competitividad de la economía europea.
    5. Impulsa el desarrollo de un mercado de capital del continente, bajando los costos de capital para las empresas y aumentando las oportunidades para los inversionistas
    6. Contribuye a una mayor cooperación política y a la paz.
  2. Las desventajas son:
    1. Los gobiernos nacionales pierden la soberanía monetaria y cambiaria.
    2. En caso de un choque asimétrico,4 el único recurso para el país afectado es la deflación y la reducción de los salarios en términos nominales.
    3. Los países que tenían monedas débiles (Grecia, Italia y España) ganaron más que los países que tenían monedas fuertes (Alemania y Holanda).
2. En 1991, en Maastricht, los 12 miembros de la CEE firmaron un tratado que establecía un cronograma para la creación de la Unión Europea (UE) con una moneda común, el euro, y un banco central común. Los países firmantes acordaron coordinar sus políticas fiscales y monetarias y establecieron los criterios de convergencia. Cada país se comprometió a: Mantener el déficit presupuestario por debajo de 3% del PIB.
3. Mantener la deuda pública por debajo de 60% del PIB
4. Lograr una baja inflación
5. Mantener el tipo de cambio dentro de un rango establecido
La historia del sistema monetario
1. Durante la vigencia del patrón oro clásico los flujos internacionales de bienes y capitales eran relativamente libres. Londres constituía el centro financiero mundial. Se consideraba el oro como el monarca anónimo, y la libra esterlina, como el poder detrás del trono
  1. Los países deficitarios con frecuencia respetaban las reglas del juego. Esto provocaba movimientos bruscos en las tasas de interés y en la disponibilidad de crédito. El ajuste al déficit en la balanza de pagos invariablemente generaba una recesión. La inestabilidad interna resultaba de subordinar la política económica al objetivo del equilibrio externo
    1. el mecanismo de ajuste no podía funcionar tal como lo describían los economistas clásicos. En realidad, el incremento de las importaciones, el principal culpable de los problemas en la balanza de pagos, desencadenaba un proceso de reducción de la actividad económica
Los problemas de desequilibrio: problemas de desequilibrio interno, muchos países recurrieron a devaluaciones competitivas con el objeto de “exportar el desempleo” y “empobrecer al vecino”. Se considera que una devaluación es competitiva si el país que la aplica no tiene problemas con la balanza de pagos, sino que quiere exportar más e importar menos para fomentar el empleo interno
1. Otra forma de la política de empobrecimiento del vecino consiste en un sistema de restricciones al comercio que incluye altos aranceles, cuotas y medidas de tipo administrativo. Las políticas de empobrecimiento del vecino inevitablemente provocan represalias por parte de los países afectados
El sistema actual monetario internacional:
1. El sistema monetario internacional trata de ajustarse siempre a las condiciones cambiantes de la economía mundial. Durante los últimos 20 años, el ritmo de los cambios se aceleró
  1. Un sistema monetario internacional ejemplar debería proporcionar: • Liquidez para acomodar el crecimiento económico y el intercambio comercial. • Mecanismos de ajuste para restablecer el equilibrio con un daño mínimo. • Confianza para evitar crisis financieras y flujos de capital no justificados por factores económicos
Tipos de cambio fijos versus flexibles La discusión acerca de las ventajas y las desventajas de los diferentes regímenes cambiarios está lejos de haber concluido. Todavía numerosos economistas favorecen los tipos de cambio fijos. Hay argumentos teóricos de peso contra los tipos de cambio flexibles. Sin embargo, los acontecimientos de la última década indican que el desempeño de los países con régimen de libre flotación superó las expectativas, al presentar las ventajas siguientes
1. 1. El ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos es automático, mediante la modificación de la paridad. 2. El ajuste de los tipos de cambio es continuo, gradual y de bajo costo. 3. La eliminación de las devaluaciones catastróficas aumenta la confianza en la economía. 4. No hay necesidad de grandes reservas internacionales. 5. Las políticas monetarias no están sujetas a las exigencias del equilibrio externo. 6. Se desalientan los movimientos de capital especulativo a corto plazo. 7. Las autoridades no tienen que calcular el tipo de cambio de equilibrio. 8. Se liberalizan los flujos internacionales de capital. 9. Crecen los mercados financieros internacionales. 10. Las depreciaciones son reversibles y no se traducen de inmediato en un incremento de los precios internos

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