Cuenta corriente y el tipo de cambio

Tipo de cambio de equilibrio
1. Definición
  1. es el precio de la divisa extranjera en términos de la moneda nacional
2. Influencia de la demanda y la oferta de divisas
  1. oferta de divisas
    1. Provienen de
      1. • Las exportaciones de bienes y servicios (X). • Las remesas de los ciudadanos que trabajan en el extranjero. • Las intervenciones del banco central, si éste vende las divisas en el mercado. • Las entradas netas de capital externo,
    2. Si todo lo demás permanece constante, un incremento de la oferta de divisas provoca una apreciación de la moneda nacional: el tipo de cambio baja. Oferta de divisas ↑ ⇒ S ↓
  2. demanda de divisas
    1. provienen de
      1. • Las importaciones de bienes y servicios. (M) • Las intervenciones del banco central, cuando éste compra las divisas. • Las salidas netas de capital, que incluyen la inversión de los mexicanos en el extranjero y la reducción de la inversión extranjera en México.
3. Un mejoramiento de los términos de intercambio reduce el tipo de cambio (apreciación de la moneda nacional).
4. Un déficit en la cuenta corriente significa que la moneda nacional está sobrevaluada. Esto es posible sólo si el banco central interviene en el mercado de divisas vendiendo monedas extranjeras de la reserva internacional.
5. Si el tipo de cambio se aleja de su nivel de equilibrio, las autoridades cambiarias tienen dos opciones
  1. Devaluar la moneda en el caso de déficit o revaluar en el caso de superávit.
  2. Mantener el tipo de cambio fijo. Con este fin, el banco central tiene que intervenir en el mercado de divisas
Eficacia de la devaluación para equilibrar la cuenta corriente
1. La elasticidad de la oferta de divisas con respecto al tipo de cambio (εX,S) es el aumento porcentual del valor de las exportaciones (en términos de dólares) como consecuencia de una devaluación de 1% de la moneda nacional.
2. La elasticidad de la demanda de divisas con respecto al tipo de cambio (εM,S) es el cambio porcentual del valor de las importaciones (en términos de dólares) como resultado de una devaluación de 1% de la moneda nacional.
3. Una devaluación acompañada de políticas restrictivas puede desviar tanto la demanda interna como la externa hacia los productos nacionales.
4. La devaluación puede acelerar el proceso inflacionario y provocar una recesión sin disminuir el déficit en la cuenta corriente.
5. Si el gobierno, presionado por el descontento popular, da marcha atrás en sus políticas restrictivas antes de que la devaluación mejore el desequilibrio externo, existe el peligro de caer en una crisis económica generalizada.
6. Las curvas de oferta y demanda de divisas son inelásticas en los países en vías de desarrollo que siguen con el viejo modelo de sustitución de importaciones, acompañado de políticas fiscal y monetaria imprudentes y hasta irresponsables
El gasto interno y el tipo de cambio
1. Ceteris paribus, un incremento del gasto interno puede desplazar la curva de demanda de importaciones a la derecha.
  1. suponemos que las políticas que aumentan la demanda agregada interna no afectan las exportaciones.
  2. los factores más importantes que pueden mover la curva de la demanda de importaciones a la izquierda, a fin de reducir el déficit en la cuenta corriente:
    1. Una disminución del ingreso nacional (PIB) que se da por razones cíclicas, o provocada por políticas fiscal y monetaria restrictivas
    2. Un incremento del ahorro interno que reduce el gasto interno sin la necesidad de reducir el PIB.
    3. Mayor competitividad de los productos nacionales frente a las importaciones.
    4. Mejoramiento de los términos de intercambio en los mercados internacionales debido a la baja de los precios en dólares de los productos que el país importa
    5. Inflación interna menor que la inflación de los principales socios comerciales.
    6. Aumento de las barreras proteccionistas tanto arancelarias como no arancelarias.
2. El anuncio de las políticas restrictivas debe anteceder a la devaluación.
3. La participación del comercio internacional en la economía se mide por el coeficiente de interdependencia, es decir, el cociente entre el volumen del comercio exterior (suma de las exportaciones y las importaciones) y el producto interno bruto, expresados en dólares estadounidenses.
  1. En México el coeficiente de interdependencia creció de 24% en 1985 (antes de la apertura) a 60% en 2012
Cuenta de capital y tipo de cambio
1. En una economía abierta y competitiva la inversión extranjera directa (IED) aporta, además de las divisas, tecnología, habilidades directivas y acceso a los mercados externos.
2. La inversión financiera puede ser desestabilizadora si no se maneja con gran cuidado.
  1. El reto consiste en dirigir la inversión financiera a los proyectos productivos y no hacia el consumo corriente.
3. una entrada demasiado rápida de grandes volúmenes de este tipo de inversión puede tener consecuencias negativas,
  1. Sobrevaluación de la moneda nacional
  2. Expansión monetaria excesiva, que puede generar presiones inflacionarias
  3. Expansión del consumo a causa de la sustitución del ahorro interno por el externo
4. Si la causa del déficit en la cuenta de capital es la fuga de capitales, sus efectos económicos son siempre desastrosos
5. Si la causa del déficit en la cuenta de capital es la fuga de capitales, sus efectos económicos son siempre desastrosos
  1. La fuga de capitales disminuye el gasto interno tanto de consumo como de inversión, provoca la escasez de fondos prestables y aumenta el costo del crédito.
6. Tipo de Cambio
  1. El tipo de cambio de equilibrio es aquel que permite mantener una posición sostenible en la balanza de pagos.
  2. El tipo de cambio competitivo es el que fomenta el incremento de las exportaciones y la reducción de las importaciones; mejora el saldo de la balanza comercial.

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