Planeacion Financiera. Nancy Sarmiento Barrios

¿Qué es una deuda con riesgo? La prima de riesgo es el sobreprecio que paga un activo financiero con respecto a un activo financiero que este considerado sin riesgo. Se trata de una recompensa o una “prima” (de ahí su nombre) que se le concede al inversor por invertir en un activo con riesgo en vez de invertir en uno con menos riesgo (es decir, por arriesgarse más). Se utiliza habitualmente para comparar la rentabilidad de una acción con la del activo sin riesgo. La prima de riesgo de un país es la diferencia entre el tipo de interés que paga un país por su deuda y la que paga otro país que ofrece menor interés. Así, cuanto mayor es el riesgo de un país, mayor será su prima de riesgo y más alto será el tipo de interés de su deuda.Visto desde otra perspectiva, la prima de riesgo es la rentabilidad extra que exigen los inversores para invertir en un país en comparación con la que exigen a otro país. Por eso, la prima de riesgo es un buen indicador de la confianza que tienen los inversores en la solidez de una economía. Normalmente se utiliza la deuda de Alemania como deuda de menor riesgo. ¿Qué son las obligaciones domésticas, extranjeras y los eurobonos? Obligaciones domésticas Son pagos que se adquieren con la moneda nacional. En este caso se habla de pesos mexicanos Obligaciones extranjeras Pagos que las empresas adquieren en moneda extranjera, que deben ser regulados por una jurisprudencia por la amortización de la moneda. Eurobonos En 1963, las corporaciones con sede en Estados Unidos estaban limitadas a la cantidad de fondos en préstamo que podían obtener en su país para sus operaciones de ultramar. En consecuencia, comenzaron a emitir bonos en el llamado mercado de Eurobonos, donde las colocaban con denominaciones en diversas monedas. Los inversionistas no estadounidenses que desean bonos denominados en dólares pueden utilizar el mercado de Eurobonos si prefieren valores al portador, en lugar de los bonos corporativos registrados que se emiten en Estados Unidos. Por otra parte, pueden usar este mercado porque están más familiarizados con la colocación de bonos dentro de sus propios países. 2. ¿Qué es financiamiento de proyecto? El esquema de Financiamiento de Proyecto (Project Finance) se utiliza cuando un conjunto de activos relacionados son capaces de funcionar rentablemente como unidad de negocios económicamente independiente. Los desarrolladores pueden formar una nueva entidad jurídica para construir y operar el proyecto. Si la nueva empresa tiene suficiente rentabilidad, se puede lograr el financiamiento con base al propio proyecto. De esta forma, los títulos de deuda generados serán pagados con los ingresos que éste genere. Financiación de proyectos requiere equipos multidisciplinarios. Economistas, ingenieros, contadores y especialistas en finanzas necesitan trabajar juntos para asegurar que el proyecto logre sus objetivos de financiación. COBERTURA DE RIESGOS FINANCIEROS Los riesgos fi nancieros están relacionados con las pérdidas en el valor de un activo fi nanciero, tales como un préstamo o una inversión. Estos riesgos se clasifi can a su vez en dos tipologías diferenciadas: • Riesgo de mercado. Es el riesgo de pérdidas por movimientos en los precios de los mercados de capitales, ya sea en precios de renta variable, materias primas, tipos de interés, tipos de cambio, spreads de crédito, etc. También incluye el riesgo de liquidez, que se da cuando la compra o venta de un activo, para poder ser ejecutada, exige una reducción signifi cativa en el precio (por ejemplo un inmueble presenta un riesgo de iliquidez muy superior al que pueda presentar un título de renta variable cotizada). • Riesgo de crédito. Es el riesgo de incurrir en pérdidas debido a que una contrapartida no atienda las obligaciones de pago expuestas en su contrato. Ejemplos incluyen tanto el tomador de un préstamo que incumple los pagos pendientes del mismo, como un emisor de un bono de renta fi ja que no hace frente a los pagos de interés y/o capital. En general los distintos factores de riesgo no se presentan de modo aislado. Para ilustrar esto consideremos la emisión de un bono por parte de la corporación A. Mediante dicha emisión la entidad tendrá que pagar un interés de forma periódica (por ej. x% constante anual) a los bonistas y devolver el nominal comprometido N avencimiento de la emisión. Los inversores que quieran suscribir esta emisión pagarán un precio inicial P y estarán sujetos a los siguientes riesgos: • Riesgo crédito. Se trata del riesgo de que la entidad emisora incumpla alguno de los pagos comprometidos, bien sea interés o nominal. Además este bono cotiza en un mercado transaccional y por tanto está sujeto a los siguientes riesgos de mercado: • Riesgo de tipo de interés. Es el riesgo de que los tipos de interés suban con fecha posterior a la emisuión, ya que en este escenario la rentabilidad del bono será comparativamente menos atractiva para el mercado, resultando en una bajada de precio del bono, con la consiguiente pérdida de valor. • Riesgo de spread. Aunque los tipos de interés no sufran variaciones y el emisor no incumpla sus pagos, las condiciones de la entidad emisora en su actividad habitual pueden verse perjudicadas respecto al momento de la emisión. En este caso la prima de riesgo o spread de esta inversión aumentará, reduciendo el valor de mercado del activo. Por otro lado, observamos no solo exposición a distin-tas tipologías de riesgos, sino que estos interaccionan entre sí; un aumento en la prima de riesgo del emisor A (evento de riesgo de spread), encarecerá sus costes de fi nanciación, mermando su capacidad de pago y pudiendo dar lugar a un futuro incumplimiento en las obligaciones de pago del bono (evento de riesgo de crédito). Además, existen también interacciones entre las distintas inversiones, donde suele haber un efecto contagio entre activos con riesgos similares. Los ejemplos expuestos al inicio ilustran este efecto; la burbuja inmobiliaria ha afectado en mayor o menor medida a todo tipo de inmuebles en numerosas geografías y la actual crisis de deuda soberana está impactando a toda la Europa periférica. Pero la solución no pasa por evitar la toma de riesgos ya que esto es inherente a cualquier inversión. Sin embargo, la asunción de riesgo debe verse compensada por la rentabilidad obtenida. Esto solo es posible con un proceso adecuado de medición del riesgo. 5. COBERTURAS CON FUTUROS Cobertura: cómo los inversores eliminan su exposición a una fuente particular de riesgo. Futuros de moneda extranjera: para manejar exposición a fluctuaciones en el tipo de cambio Futuros sobre índices de acciones: para protegerse contra el riesgo de mercado. Futuros sobre tipos de interés: para eliminar el riesgo de cambios en los tipos Estrategias de coberturas con futuros: Cobertura Corta (Short Hedge) Una cobertura corta se realiza con una posición corta en contratos de futuros. Esta cobertura es apropiada cuando el coberturista posee el activo (o espera tenerlo en el futuro) y sabe que deberá venderlo en algún momento en el futuro. Cobertura Larga (Long Hedge) Una cobertura larga se instrumenta con una posición larga en contratos de futuros. Esta cobertura es apropiada cuando el coberturista sabe que deberá adquirir el activo en el futuro y desea asegurarse el precio a pagar por el mismo. ¿Qué son los contratos a plazos y cales son? FORWARDS Este tipo de instrumento derivado es el más antiguo, este tipo de contrato se conoce también como un “contrato a plazo”. Este contrato obliga a sus participantes a comprar / vender un determinado activo (subyacente) en una fecha específica futura a un cierto precio. Se construye partiendo de cierto subyacente a su precio actual y costo de financiamiento. Es decir, los forwards no tienen que ajustarse a los estándares de un determinado mercado, ya que se consideran como instrumentos extra bursátiles. Los contratos forward se dividen en tres modalidades: 1. No generan utilidades. 2. Generan utilidades o rendimientos fijos. 3. Generan utilidades que se reinvierten Al termino del plazo, se pueden dar dos tipos de entrega: a) Intercambian la mercadería por el valor previamente acordado.b) “Intercambio a favor o en contra en efectivo del diferencial que existe entre el precio al cual se pactó la operación en un inicio y el precio final que presenta la mercadería en el mercado al cual se hace referencia”. El principal riesgo que presenta el contrato forward es que ambas partes cumplan con sus obligaciones. Actualmente, la mayoría de estas transacciones están respaldadas por el producto depositado en bodegas o almacenes especiales o con base en cosechas o producciones futuras. De esta forma se regulan el abasto y comercialización de varios productores en el mundo. Un ejemplo de la primera modalidad (la que no genera utilidades), es la del petróleo, ya que el almacenamiento de este producto es muy costoso debido a la necesidad de contar con instalaciones especiales que cuenten con medidas de prevención contra incendios y contaminación. Además, el petróleo es relativamente barato por unidad de volumen (adiferencia del oro), por lo que el costo de almacenamiento por unidad de valor de petróleo almacenado es importante. La segunda modalidad (la que genera utilidades o dividendos), son los casos de forwards sobre bonos o acciones. Por último, también se da el forward sobre tasas de interés, por ejemplo: “un contrato con el banco B mediante el cual A y B acuerdan fijar una tasa del 10% anual para un plazo de un año dentro de un año sobre la cantidad de dinero preestablecida. Transcurrido el año, si ocurre lo que temía A y las tasas de interés bajan por ejemplo al 8%, el banco B pagará lo que temía A la diferencia entre la tasa acordada (10%) y la tasa vigente de mercado (8%), es decir 2% sobre la cantidad de dinero acordada. Si por el contrario las tasas suben al 12% A deberá pagar a B la diferencia”. (Rodríguez, 1997). El forward es un contrato parecido a un contrato de futuros, con las siguientes diferencias: · Los contratos a plazo (forward) no cotizan en bolsa · Los contratos de futuros son derivados financieros estandarizados · Los contratos a plazo son derivados OTC (over the counter) ¿Qué es PLAN MINERVA? El correspondiente al Modelo Educativo se considera el espíritu del Minerva, el ideario y el perfil de egreso en los tres niveles educativos, desarrollando una respuesta acorde a estos requerimientos. Se plantea entonces para el estudiante, una formación integral que tiene como eje central al aprendizaje en un enfoque constructivista, con una orientación sociocultural y humanista. En este apartado también se discutió el modelo para el desarrollo del estudiante, y esencialmente se propone dar continuidad a la actividad tutoral pero enfocándola a coadyuvar a la formación integral del estudiante, mediante el reconocimiento y profesionalización de figuras tutorales, como el tutor asesor, el tutor generador de ambientes de desarrollo, el tutor investigador. Se introduce el concepto de subred de formación integral, el cual es un sistema de gestión e interacción que descansa en redes, nodos y roles de actividades, a fin de promover la horizontalidad y flexibilidad, así como evitar la centralización de la autoridad y coadyuvar a la formación de equipos de trabajo. ¿CUÁLES SON LOS EJES TRANVERSALES? Ejes Transversales Dentro de los ejes transversales se encuentran: 1) Formación humanista con tres dimensiones: a) Ético política, b) Educación Estética y en Arte, c) Educación para la Salud, 2) Desarrollo de Habilidades de Pensamiento Superior y Complejo, 3) Desarrollo de Habilidades en el Uso de la Tecnología, la Información y la Comunicación, 4) Lenguas y 5) Educación para la Investigación. Eje Transversal: Formación Humana y Social a) Dimensión Ético-Política b) Dimensión Educación en Estética y en Arte c) Dimensión Educación para la Salud Eje Transversal: Desarrollo de Habilidades del Pensamiento Superior y Complejo De los diversos programas que promueven el desarrollo de habilidades de pensamiento o de una manera específica la reflexión, han surgido propuestas para apoyar dicho desarrollo, tales como plantear modelos resolviendo problemas en voz alta, debatir en el aula, plantear preguntas que originen conflictos cognitivos, compartir y discutir estrategias (aprendizaje cooperativo) o aprender del error, así como el desarrollo de proyectos. Eje Transversal: Desarrollo de Habilidades en el Uso de la Tecnología, la Información y Comunicación (DHTIC) Este eje está orientado al desarrollo de habilidades interdisciplinarias que integren los componentes informacional, digital y comunicacional, en entornos complejos y en red, incluye tres dimensiones: a) Dimensión Digital b) Dimensión informacional c) Dimensión Comunicacional Eje Transversal: Lenguas La acreditación de una lengua extranjera que debe ser parte de la formación integral del universitario, dentro de los estándares y normas internacionales del marco europeo propuesto por la SEP. De esta forma, se dará reconocimiento pleno a los saberes y capacidades de los alumnos, y se dotará al estudiante de una herramienta que le permita cumplir con un perfil de egreso adecuado. En el caso del examen de acreditación, el CELE (Centro de Lenguas Extranjeras de la BUAP), se limitará a la aplicación correspondiente en aras de que dicho proceso sea transparente. Este eje consta de tres dimensiones: a) Comunicación b) Producción (Hablar y Escribir) c) Comprensión (Escuchar y Leer) Eje Transversal: Investigación La formación para la investigación, entendida como un proceso que implica prácticas y actores diversos, en el que la intervención de los formadores se concreta en un quehacer académico consistente en promover y facilitar de manera sistematizada el acceso a los conocimientos, el desarrollo de habilidades, hábitos y actitudes, y la internalización de valores, que demanda la realización de la investigación. EJEMPLO DE EJE: Cuando el profesor realiza una presentación con videos y diapositivas y después generar una lluvia de ideas para que los estudiantes participen activamente en la actividad y después concluyan el tema.