Finanzas Internacionales 1

Finanzas Internacionales 1

1. Funciones del mercado de divisas

   • El mercado de divisas permite
     • Transferir el poder adquisitivo entre monedas
       • es la de mayor importancia, ya que sin la posibilidad de transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras sería imposible el comercio internacional.
     • Proporciones instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales
       • se relaciona con el financiamiento internacional cuando la mercancía esta en tránsito.
     • Ofrece facilidades para la administración de riesgo, el arbitraje y la especulación

2. Segmento y niveles del mercado de divisas

   • El mercado global de divisas en único, pero consiste en varios segmentos relacionados
     • 1. Mercado al contado (spot)
       • 2. Mercado a plazo (forwards)
         • 3. Mercado de futuros (futures
           • 4. Mercado de opciones (options)
       • Las operaciones en este segmento constituyen 37.5% del volumen total del Forex.:
   • Hay tres niveles de este mercado
     • Menudeo (Mercado de ventanilla o mercado de cliente)
       • Los altos costos de transacción en el mercado de menudeo son
         • 1. Alto costo administrativo 2. El costo de oportunidad por mantener existencias de una moneda 3. El riesgo por la variabilidad de los tipos de cambio 4. El riesgo de robo o comprar billetes falsos 5. Poco competencia, que permite a las casa de cambio cobrar renta monopolística.
       • En el mercado de menudeo se utilizan monedas extranjeras y cheques de viajero, lo manejan en las casa de cambio en los aeropuertos y lugares turísticos. El porcentaje del diferencial cambiario depende del tipo de divisa y del monto de la transacción.
         • La vuelta completa. Es el proceso de comprar varias monedas extranjeras, una por otra hasta regresar a la moneda inicial
       • Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido económico requiere:
         • 1. Bajos costos de transacción 2. Libre disponibilidad de una información veraz y oportuna 3. Racionalidad de los agentes económicos 4. Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades
     • Mayoreo
       • En el mercado a mayoreo se realizan transacciones con billetes en cantidades mayores a diez mil dólares, compra y venta de documentos en diferentes monedas y giros telegráficos. Tienen un diferencial cambiario menor que el de menudeo pero este sigue siendo alto.
     • Interbancario
       • En el mercado interbancario el monto de una transacción rebasa el millón de dólares y consiste en el cambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por vía electrónica, y la entrega del valor es inmediata
         • La eficiencia operativa, es cuando el costo de la transacción es bajo, el bajo diferencial cambiario es producto de la liquidez del mercado y de la competencia entre los operadores. Para que este sistema sea eficiente necesita de:
           • 1. Gran volumen de transacciones 2. Competencia entre los cambistas 3. Estabilidad macroeconómica que reduce la volatilidad de la moneda 4. Marco institucional y tecnología avanzados

3. Participantes en el mercado de divisas

   • El mercado interbancario tiene dos niveles:
     • 1. Mercado interbancario directo con el 85% de las transacciones. 2. Mercado interbancario indirecto, se realizan el 15% de las transacciones
       • Los principales participantes en el segmento del mercado directo son: 1. los agentes de monedas extranjeras bancarios y no bancarios, 2. los clientes no financieros y los bancos centrales.
         • Cuando el banco central quiere fortalecer la moneda nacional vende la moneda extranjera. Para evitar que la moneda nacional se aprecie de manera exagerada, el banco central compra la moneda extranjera.
         • El mercado interbancario directo es descentralizado, continuo, de oferta abierta y de subasta doble (decentralized, continuous, openbid, double auction market).
       • Los participantes en el mercado directo son formadores del mercado (market-makers). Cotizan entre sí los precios de compra y venta y mantienen una posición en una o varias monedas.

4. Fechas de entrega y modo de operación

   • Operación
     • Las órdenes de compra y venta se colocan por teléfono. Los centros cambiarios de los bancos disponen de líneas telefónicas dedicadas22 que los conectan con los centros cambiarios de otros bancos. Muchas de estas líneas permanecen abiertas todo el tiempo. Después de escuchar la cotización, el cambista tiene unos segundos para tomar la decisión de compra. Para registrar la orden llena una papeleta que sella en el reloj checador que marca la fecha y la hora. Las conversaciones telefónicas de los cambistas se graban rutinariamente para, llegado el caso, poder resolver las controversias. Una vez hecha la orden, el tipo de cambio debe ser respetado por ambas partes, aunque esto implique fuertes pérdidas para una de ellas. Los agentes que no cumplen su parte de la transacción pierden credibilidad y se les elimina del mercado
   • Fecha de entrega
     • Es un día hábil (24 horas). La fecha en que efectivamente se reciben las divisas es la fecha de valor (value date) o fecha de liquidación (settlement date).

5. Tipo de cambio directo y cruzado

   • La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es en términos europeos, lo cual significa que para comprar un dólar de estados unidos, se requiere de cierta cantidad de unidades de moneda extranjera. El tipo de cambio en términos norteamericanos es la cantidad de dólares necesaria para comprar una unidad de moneda extranjera

6. • El resurgimiento del Forex

7. Definición de Mercado de divisas

   • El mercado de divisas es el mercado financiero donde una moneda extranjera es convertible libremente, donde el mercado cambiario o de divisas funciona como un marco organizacional en el que los bancos, empresas e individuos compran y venden monedas extranjeras, facilitando la conversión de monedas
     • El uso del dólar como moneda vehicular no solo reduce el número de tipos de cambio que hay entre todas las monedas del sistema internacional si no que también aumenta el tamaño y la liquidez, simplificando los procedimientos
     • Para que La moneda de china renminbi (Yuan), pueda ser moneda de transacciones tiene que cumplir con las sig. Condiciones. 1. Liberalizar la cuenta de capital 2. Establecer plena convertibilidad de la moneda 3. Generalizar el acceso a la información económica y financiera
     • El dólar estadounidense actúa como. 1. Moneda de reserva mantenida por los bancos centrales. 2. Moneda de inversión en los mercados mundiales de capital. 3. Moneda de transacción en la mayor parte de las operaciones comerciales a nivel internacional. Los precios de todos los bienes básicos (commodities) se cotizan en dólares. 4. Moneda de facturación en gran parte de contratos. 5. Moneda de intervención que usan los bancos centrales para subir o bajar el tipo de cambio de la moneda nacional
   • Se debe a los siguientes factores: 1. Un incremento de la volatilidad de las principales monedas aumentó las actividades de cobertura y arbitraje. 2. Los diferenciales de las tasas de interés entre los países fomentaron el arbitraje no cubierto de las tasas de interés. Los fondos de inversión simplemente pedían prestado en una moneda con baja tasa de interés (USD) para invertir en una moneda con alta tasa de interés (AUD). Los administradores de fondos llaman a este tipo de especulación carry trade. 3. Ante el desplome de los precios de las acciones después del año 2000, los fondos buscaban obtener ganancia en el Forex. La actividad favorita era momentum trading, en la cual los inversionistas tomaban posiciones largas en monedas que estaban al alza y posiciones cortas en monedas que estaban a la baja
     • Catacteristicas
       • 1 El Forex reúne la oferta y la demanda de divisas de todo el mundo. El precio de cada divisa, o el tipo de cambio, es único. Aunque global, también es descentralizado. 2. Es su continuidad, porque nunca cierra. Trabaja las 24 horas del día, los 365 días del año. No hay precio de apertura ni precio de cierre. Los tipos de cambio se modifican constantemente, reflejando los nuevos acontecimientos y la variabilidad en las actitudes. En el caso de monedas muy líquidas, el tipo de cambio puede variar hasta 20 veces por minuto.
       • Los participantes del mercado de divisas están interconectados mediante la redes de telecomunicaciones, el teléfono y el fax, y un sistema de comunicaciones por computadora llamado Society for Worldwide International Financial Telecommunications (SWIFT, por sus siglas en inglés ).
         • Es un sistema establecido en 1977, en Bruselas, que interconecta a los participantes. El sistema tiene actualizaciones necesarias y su ventajas son la velocidad y la seguridad de las transacciones

8. Arbitraje de divisas

   • Consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre ambos mercados.
     • También conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage), aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado.

9. Especulación en el mercado spot

   • Es una toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio. El especulador compra una divisa (establece una posición larga) si piensa que su precio va a subir, y la vende (posición corta) si considera que su precio va a bajar. La mayor parte de la especulación tiene lugar en el mercado de futuros y opciones.