Evaluación Financiera y Flujo de Fondos.

Evaluación Financiera y Flujo de Fondos.

1. Presentación de los costos y beneficios de un proyecto.

   • Consolidando los costos y beneficios en un indicador comparable con otros proyectos.
     • Mediante un flujo de fondos.
       • Ilustración gráfica del proyecto, agrupando los costos y los ingresos a medida que se van generando.
         • Flujo de Fondos de Caja
           • Esquema sistemático de costos e ingresos año por año.
             • Componentes:
               • Beneficios (Ingresos).
                 • Percibidos por la venta o alquiler de un producto y/o prestación de los servicios ofrecidos por la empresa "el proyecto".
                   • Incluyendo los ingresos operativos y los financieros.
               • Impuestos de Renta y Rubros Asociados.
                 • Depende del cálculo de las ganancias netas gravables.
                   • Ganancias netas grabables.
                     • Ingresos de operación + otros ingresos - costos de operación - intereses sobre créditos recibidos por el proyecto - depreciación.
                       • obedecen a la lógica del código tributario y se emplean para calcular los impuestos.
                         • calculados como un determinado porcentaje de las ganancias netas.
                           • la carga impositiva solo se puede proyectar una vez se tenga el resultado nento de ingresos y egresos de cada periodo.
               • Costos.
                 • ...de inversión y/o puesta en marcha (Egresos).
                   • ...son los desembolsos por compra de:
                     • Activos fijos.
                       • Compra de terrenos, edificaciones, pago de obras civíles, compra de equipos, maquinaria y obras de instalación y puesta en marcha.
                     • Activos nominales.
                       • Adquisición de patentes, permisos, información tecnológica y asistencia tecnica.
                     • Capital de trabajo.
                       • Fondos comprometidos para la adquisición de activos a corto plazo y/o insumos para el ciclo productivo necesarios para el proyecto.
                         • Componentes:
                           • Requerimientos de efectivo y/o inventarios.
                             • Calculados en función de la planeación de producción esperada.
                   • generalmente se presentan al inicio del proyecto.
                   • No se registran en el flujo de fondos como valores deducibles de impuestos
                 • ...de operación (Egresos).
                   • Desembolsos por insumos necesarios para el ciclo productivo del proyecto.
                     • ...de producción.
                       • mano de obra, materias primas, insumos.
                     • ...de ventas.
                     • administrativos.
                       • arriendos, alquileres, nómina
                     • financieros.
                       • impuestos, créditos.
                 • Costos muertos.
                   • son los costos ineludibles en los que el ente ejecutor debe incurrir desarrolle o no el proyecto.
                 • Costo de oportunidad.
                   • beneficio que genera un recurso en su mejor uso alternativo.
                   • ingreso neto dejado de ganar (descontando los costos de operación del uso alternativo).
               • Depreciación.
                 • Se calcula a partir del costo histórico.
                 • Se aplica al valor de los activos fijos.
                 • La metodología par realizar la depreciación de un activo esta pautada por el gobierno.
                 • No es relevante para la construcción del flujo de fondos que no este sujeto al pago de impuestos sobre renta.
                 • Métodos:
                   • Lineal.
                   • De suma de dígitos.
                   • De saldo declinante.
                 • Valor de Salvamento.
                   • Asociado con los activos adquiridos por el proyecto.
                   • Reconoce el valor que existe al finalizar el periodo de evaluación.
                   • Valor producido por vender los activos al terminar el proyecto.
                     • Técnicas para su cálculo:
                       • Valor en libros de los activos.
                         • Refleja un monto contable no precisamente equivalente al verdadero valor del bien.
                       • Valor comercial de los activos.
                         • Consiste en registrar el valor que se recibiría al vender el activo como ingreso correspondiente al periodo final del proyecto.
             • Fuentes de información.
               • Ex-ante:
                 • Cantidad de productos a elaborar o servicios a ofercer
                 • Estudios técnicos y evaluación del proyecto.
                   • Estudio de mercado.
                     • Precios de la competencia.
                     • Diferentes variables financieras a tener en cuenta en la evaluación ex-ante.
               • Ex-post:
                 • Información respecto al desarrollo, la operación y el mantenimiento del proyecto.
             • Pautas para su elaboración:
               • Utilización de la Contabilidad de Caja.
                 • Cada egreso se registra al momento de su generación "desembolso".
                 • Cada ingreso se registra en el momento en que se recibe el pago.
       • Estructura:
         • Ingresos gravables menos:
           • costos deducibles (incluyendo depreciación)
           • ganancias netas grabables
           • impuestos
           • otros costos no deducibles.
           • más:
             • ingresos y valores de salvamento no gravables.
             • depreciación.
           • menos:
             • costos de inversión.
           • IGUAL:
             • FLUJO NETO DE FONDOS.
       • Clases:
         • Sin financiamiento (puro)
         • Con financiamiento (flujo del inversionista).
         • Incremental.
           • Solo se registran los ingresos y los costos atribuibles al proyecto.
             • Los ingresos incrementales resultan de la comparación de los ingresos con proyecto contra los ingresos sin proyecto, la diferencia es atribuible al proyecto.
     • Indicadores de Rendimiento.
       • Tasa Interna de Rendimiento.
         • Es la tasa de descuento por la cual el Valor Presente Neto es igual a 0.
       • MÉTODOS DE EVALUACIÓN ECONÓMICA.
         • toman en cuenta...
           • Valor Presente Neto.
             • descuenta o traslada al presente todos los flujos futuros del proyecto con una tasa de descuento igual a la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento
             • Tasa Interna de Retorno.
               • igual al VPN = 0, mayor a la TMAR.
                 • si es menor la inversión se rechaza.
           • Tasa Interna de Retorno.

2. Desde el punto de vista de la entidad ejecutora.

3. Desde el punto de vista de la entidad financiadora.