Zusammenfassung der Ressource
Transacciones a plazo y moneda extranjera.
- Un contrato a plazo
- Es un acuerdo de comprar o vender una cantidad especifica de una divisa, en una fecha
futura predeterminada aun precio fijado en el momento de la firma del contrato.
- Cotizaciones a plazo
- Es necesario hablar por telefono al banco, o usar algun sistema
electronico de cotizacion.
- Perfiles de rendimiento de las transacciones a plazo
- Desventajas
- Si al vencimiento del contrato el tipo de cambio al contado es igual al tipo de
cambio forward pactado, el valor del contrato es nulo.
- En el contrato a plazo solo es posible tener dos posiciones: larga o corta.
- Quien compra dolares forward tiene una posicion larga en dolares a plazo.
- Quien vende dolares forward tiene una posicion corta en dolares a plazo.
- Ventajas
- Los perfiles de rendimiento son muy utiles en la ingenieria financiera
- Los ingenieros financieros construyen instrumentos complejos con un perfil riesgo/rendimiento deseado.
- El diferencial cambiario aplazo
- Es mayor que el diferencial al
contado.
- El diferencial a plazo crece en la medida en ques e prolonga el plazo.
- Cierre de la posicion a
plazo
- Los contratos forward se usan sobre todo como instrumentos de
cobertura.
- La mayor parte de los contratos a plazo llega a su fecha de vencimiento y termina
con una entrega fisica de la moneda extranjera.
- O con el pago de la diferencia entre los tipos de
cambios spot y a plazo.
- FX swap
- Constituyen el 50% de todo el mercado de divisas.
- La mayoria se negocian en los mercados de Nueva York y
Londres.
- El dolar es la moneda base.
- Implica intercambios multiples.
- Es un instrumento financiero muy flexible y de bajo
costo
- Prestamos paralelos (back-to back
loans)
- Surgieron para evadir los controles cambiarios y
despues para reducir el costo del fondeo.
- Desventajas
- Para una empresa puede resultar dificil encontrar una contraparte
que tenga necesidades exactamente opuestas
- Cada prestamo constituye una nueva obligacion en el
balance general de las partes contratantes
- Pese al incumplimiento de una de las partes, la otra tiene la obligacion de
cubrir sus pagos.
- Se efectua a traves de un intermediario: el
swap dealer.
- Currency
swaps
- Comprende tres
etapas:
- La contrapartes intercambian cantidades inciciales de divisas al
tipo de cambio spot.
- Las tasas de interes pueden ser fijas, determinadas al inicio del
swap, o flotantes, basadas en la Libor.
- Al final del contrato las contrapartes intercambian los
principales iniciales al tipo de cambio inicial
- Existen tres posibilidades de pagar
intereses.
- Las dos partes pagan tasas fijas (fixed for fixed).
- Una parte paga la tasa fija y la otra la tasa flotante (fixed for
floating).
- Las dos partes pagan tasas flotantes (floating for floating).
- Preguntas y problemas
- Resumen
- Se explican los contratos forward y los
swaps.
- Un mercado OTC no tiene un lugar central donde confluyan las ordenes decompra y venta.
- Un contrato forward es un acuerdo de comprar y vender una cantidad especifica de un activo, en
una fecha determinada en el futuro, a un precio fijado hoy
- La prima del dolar a plazo es la tasa de crecimiento (anualizada) del tipo de cambio del dolar frente al
peso.
- Los contratos forward en su gran mayoria llegan al vencimiento y se liquidan mediante una entrega fisica o en
efectivo.
- El uso mas frecuente de los contratos forward en monedas extranjeras es la cobertura del riesgo cambiario.
- La posición larga forward gana si al vencimiento el tipo de cambio spot
es mayor que el tipo de cambio forward pactado.
- Los swaps pueden considerarse como portafolios de contratos forward.
- El FX swap es un contrato que consiste en dos transacciones: a) una compra de la
moneda base en una fecha y b) su venta en una fecha posterior.
- El currency swap es una serie de canjes periódicos entre flujos de efectivo en dos monedas.
- Además de ofrecer los swaps genéricos (plain vanilla swaps), los grandes bancos pueden diseñar
swaps a la medida de las necesidades del cliente.
- Marco institucional de los swaps
- Permiten:
- Reducir el costo de las transacciones.
- Ajustar el perfil riesgo/rendimiento de las carteras.
- Reducir el costo del capital.
- Administrar el riesgo cambiario.
- Crear instrumentos sintéticos.
- Cubrir el riesgo en todo tipo de posiciones
- Ayudan
- A conservar los títulos subyacentes (asset based swap)
- Introduccion
- En esta actividad se analizaran:
- Dos instrumentos financieros derivados que se usan en el mercado de divisas
- Los forwards (contratos a plazo) y los swaps.
- Un instrumento derivado
- Es un documento cuyo valor proviene de algunactivo subyacente (mercancias basicas,
acciones, indices accionarios, tasas de interes, divisas.
- Los contratos forward en moneda extranjera son:
- El instrumento de administracion del riesgo cambiario mas antiguo y mas utilizado en el comercio, el
financiamiento y la inversion internacional.