Fusiones, adquisiciones, y desinversiones

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Jessica Jiménez Pérez
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Fusiones, adquisiciones, y desinversiones
  1. Formas básicas de las adquisiciones
    1. Fusión ocurre cuando una empresa absorbe por completo a otra.
      1. Consolidación las dos empresas terminan su anterior existencia juridica y se constituye una nueva compañia
        1. Adquisición de acciones, es comprar las acciones con derecho a voto mediante intercambio de efectivo, acciones u otros valores.
          1. Clasificación: Adquisición horizontal, adquisición vertical, adquisición de conglomerado
          2. Compra de activos
            1. Las fusiones agregan valor
              1. los estudios de eventos. Éstos calculan los rendimientos anormales de las acciones en y alrededor de la fecha de anuncio de la fusión. En general, un rendimiento anormal se define como la diferencia entre el rendimiento observado de una acción y el rendimiento de un índice de mercado o grupo de acciones de control.
                1. Rendimientos para los ofertantes
                  1. Compañias objetivo
                2. Sinergia
                  1. Causas: aumentos de los ingresos, reducciones de costos, ganancias fiscales, reducciones de los requerimientos de capital
                  2. Efectos secundarios financieros de las adquisiciones
                    1. Crecimiento de las utilidades, diversificación
                    2. Costo de la reducción del riesgo para los accionistas
                      1. Caso Básico
                        1. Ambas empresas tienen deuda
                        2. El VPN de una fusión
                          1. Efectivo, Valor de la empresa A=Valor de la empresa combinada - Efectivo pagado después de la adquisición
                            1. Acciones Comunes
                            2. Toma de control amistosas y hostiles
                              1. Para impedir las tomas de control antes de estar en juego
                                1. Acta constitutiva
                                  1. Paracaídas dorado
                                    1. Píldoras venenosas
                                    2. Para impedir una toma de control después de que la compañía esté en juego
                                      1. Recompra negociada y convenios de inmobilizacion
                                        1. Caballero blanco y escudero blanco
                                          1. Recapitalizaciones y recompensas
                                            1. oferta de recompra excluyente
                                          2. Tácticas defensivas
                                            1. Fromas fiscales de las adquisiciones
                                              1. En una adquisición gravable se considera que los accionistas de la firma adquirida han vendido sus acciones y se gravan las ganancias o pérdidas de capital. En una transacción gravable, el valor tasado de los activos de la empresa vendedora puede revaluarse, como se verá adelante. Cuando se lleva a cabo una adquisición exenta de impuestos se considera que los accionistas vendedores han intercambiado sus acciones por otras nuevas de igual valor y que, por lo tanto, no han obtenido ganancias o pérdidas de capital.
                                              2. Contabilidad de adquisiciones
                                                1. El método contable de compra requiere que los activos de la firma adquirida se registren a su valor justo de mercado en los libros de la adquirente. Esto le permite a esta última establecer una nueva base de costos para los activos comprados. En una compra se crea una partida contable llamada crédito mercantil. El crédito mercantil es la diferencia entre el precio de compra y la suma de los valores justos de mercado de cada uno de los activos adquiridos.
                                                2. Privatizacion y compras apalancadas
                                                  1. Una empresa que cotiza en el mercado bursátil se privatiza cuando un grupo privado, compuesto de ordinario por la administración actual, compra sus acciones. Como consecuencia, las acciones se retiran del mercado (si se trata de acciones que cotizan en bolsa, dejan de hacerlo) y ya no pueden negociarse. Por lo tanto, en este tipo de transacciones, los accionistas de las empresas que ofrecen sus acciones en bolsa se ven obligados a aceptar pago en efectivo por ellas. A menudo, estas transacciones se conocen como compras apalancadas (LBO, del inglés leveraged buyouts). Cuando se lleva a cabo una compra apalancada, el precio de oferta en efectivo se financia con grandes cantidades de deuda. Parte del atractivo de las compras apalancadas es que la transacción requiere muy poco capital propio.
                                                  2. Desinvversion
                                                    1. Venta
                                                      1. Cesión
                                                        1. Separación de unidades
                                                          1. Emisión de acciones de monitoreo
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