Exposición al riesgo cambiario y su administración

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Exposición al riesgo cambiario y su administración
Blas Reyna
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Exposición al riesgo cambiario y su administración
  1. Exposición al riesgo cambiario
    1. Exposición económica
      1. Exposición en la transacción
        1. Exposición en la conversación
        2. Riesgo Cambiario
          1. La variabilidad del valor en pesos de los activos, los pasivos o los flujos de efectivo, atribuible a variaciones inesperadas del tipo de cambio.
          2. Exposición Económica
            1. Es la sensibilidad del valor de la empresa a las variaciones inesperadas de los tipos de cambio.
            2. Casos
              1. De un exportador
                1. Si la paridad del poder adquisitivo se cumple y si la inflación es neutral, los costos de la empresa subirán al mismo ritmo que el porcentaje de la devaluación.
                  1. Si el peso se deprecia en términos reales, el costo en pesos de los insumos importados y comerciales sube en la misma proporción que el tipo de cambio, pero el costo de los insumos nacionales no comerciables sube a un ritmo menor, igual al ritmo de la inflación.
                  2. De un importador
                    1. Normalmente el importador gana si el tipo de cambio baja y pierde si el tipo de cambio sube. Enfrentado con una demanda elástica, el importador puede realizar una de tres acciones:
                      1. Subir el precio en moneda nacional en la misma proporción en que subió el tipo de cambio.
                        1. Mantener el precio en moneda nacional constante, bajando el precio en moneda extranjera en la misma proporción en que subió el tipo de cambio.
                          1. Aplicar una combinación de las dos. Bajar el precio en moneda extranjera y dejar que el precio en moneda nacional suba, pero en menor proporción que el tipo de cambio.
                        2. Empresa Puramente Nacional
                          1. Entre las industrias puramente nacionales con exposición económica al riesgo cambiario destacan el turismo y las industrias que compiten con las importaciones.
                            1. Una depreciación del peso puede reducir el ingreso disponible de los clientes de la empresa y aumentar los costos de sus proveedores. Por otro lado, la misma depreciación fortalece la postura competitiva de los productores nacionales frente a sus competidores extranjeros.
                          2. Introducción a las coberturas del riesgo cambiario
                            1. Una empresa puede adoptar tres actitudes hacia la exposición al riesgo cambiario: eliminarla, ignorarla o cubrirla.
                              1. Existen dos tipos de coberturas cambiarias:
                                1. Cobertura con contratos financieros
                                  1. Contratos Forward
                                    1. Contratos a futuro
                                      1. Coberturas en el mercado de dinero
                                        1. Opciones y Swaps
                                        2. Cobertura con técnicas operativas
                                          1. Selección de la moneda de facturación
                                            1. La posibilidad de seleccionar la moneda de factura depende del poder de negociación de la empresa. Si el contrato es importante y hay varios contendientes que lo quieren ganar, la empresa puede darse el lujo de seleccionar la moneda de facturación que mas le convenga, sin que esto aumente el costo del contrato.
                                            2. Adelantos y retrasos en pagos y cobros
                                              1. Una empresa mexicana que tiene cuentas por pagar como por cobrar en dólares y espera una depreciación del peso, puede reducir su exposición al riesgo cambiario adelantando el pago de cuentas por pagar y demorando el cobro de cuentas por cobrar. Además, la empresa debe de retrasar el pago de las cuentas por pagar en pesos.
                                              2. Neteo de la exposición
                                                1. Para poder aplicar el neteo de la exposición, la administración del riesgo cambiario de una empresa transnacional debe estar centralizada en un solo lugar, llamado centro de refacturación (reinvoice center) en la tesorería corporativa.
                                        3. Administración de la exposición económica
                                          1. Se tiene que incorporar a las decisiones estratégicas las medidas idóneas para reducir la exposición económica a niveles manejables.
                                            1. Localización de plantas
                                              1. Cadena de suministros flexibles
                                                1. Diversificación de mercados
                                                  1. Diversificación del producto y R&D
                                                Show full summary Hide full summary

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