Presupuesto del Riesgo

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Presupuesto del Riesgo
  1. EVOLUCION DE LA GESTION DE RIESGOS
    1. FACTORES DE LA REVOLUCION DE RIESGOS
      1. Mejoras en la tecnologia
        1. Conciencia fiduciaria. Interes y capacidad de indagar mas.
          1. Enfoque en rentabilidad y riesgo
            1. Iceberg: El riesgo "por debajo" puede ser mas grande de lo que se ve
              1. Ejemplos de Iceberg: * Todas las hipotecas tienen una vida de 12 años * El riesgo de credito se mide unicamente con base en la madurez y no de la calificacion de la contraparte *Los limites de tasa de interes son razonables en terminos de volatilidad constante, independiente de la madurez o incumplimiento * Limites en el nocional principal, independiente de la madurez, en condiciones normales.
            2. GESTIÓN DE RIESGO PARA INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
              1. Necesidades_a diferencia de Bancos, Brokers/Dealers
                1. Horizontes de tiempo más largos_ *Periodo de tenencia * Evaluación
                  1. Elección de horizonte de tiempo depende de los objetivos del portafolio y de la liquidez de sus posiciones. Horizontes más largos, menor liquidez
                  2. Múltiples clases de activos
                    1. Asignación de activos para determinar estrategia de inversión_ciclo_Definir retornos, rendimientos y flujos de P&L_Monitoreo de presupuesto de riesgo, función de volatilidad y correlaciones
                    2. Múltiples firmas administradoras de portafolio
                      1. Distintas responsabilidades fiduciarias
                        1. Foco en rendimiento histórico vs rendimiento ajustado por riesgo
                      2. Conceptos clave
                        1. No es un ejercicio de optimización
                          1. Optimización convencional usa modelo media-varianza, considera equilibrio entre riesgo y rentabilidad, asigna de manera optima las inversiones
                            1. El óptimo es muy sensible a las variaciones de los retornos, por lo que se generan grandes oscilaciones en el portafolio óptimo
                            2. Hay un acuerdo general en la necesidad de mas información sobre el riesgo, había poco consenso sobre una medida adecuada de riesgo y el rendimiento ajustado al riesgo (1995)
                              1. Permite evaluar la contribución de un portafolio para diferentes exposiciones al riesgo
                                1. Determinar la exposición al riesgo
                                  1. Desarrollar la capacidad de medir el riesgo de gerentes y estrategias
                                    1. Medida del riesgo_Denominador de la ecuación de rentabilidad ajustada al riesgo
                                      1. Riesgo como base para la gestión estratégica del riesgo
                                    2. Valor en Riesgo
                                      1. Componente vital_mejores practicas
                                        1. Pérdida máxima en un periodo determinado y con una probabilidad específica
                                          1. Usada por profesionales, reguladores y académicos
                                            1. Valioso para medir perdidas potenciales
                                              1. No es el peor de los escenarios
                                                1. No es la mejor medida de riesgo para condiciones particulares del mercado
                                                  1. Seguimiento VAR en el tiempo
                                                    1. VAR absoluto
                                                      1. Esto se expresa como un porcentaje del valor de mercado y permite la comparación a través de fondos
                                                      2. VAR marginal
                                                        1. Seguimiento de un portafolio de riesgo en relación con su índice de referencia.
                                                        2. VAR relativo
                                                          1. Esta es la diferencia entre VAR del portafolio general y VAR excluyendo cuentas específicas, factores de riesgo o posiciones. VAR marginal mide el diferencial de riesgo.
                                                        3. Pruebas de Estress
                                                          1. Ha habido por lo menos un movimiento importante en el mercado por más de 10 desviaciones estándar por cada año durante los últimos 10 años_CRISIS
                                                            1. Supuesto de distribución normal no es representativo
                                                              1. Distribución empírica de los retornos es muy diferente a la distribución teórica en tiempos de crisis
                                                                1. Distribución de la moneda tailandesa y el VAR
                                                                2. Preguntas
                                                                  1. Qué variables, dado un pequeño movimiento causan un movimiento en el precio?
                                                                    1. Que variables importantes de mi portafolio tienen alta posibilidad de cambio
                                                                      1. Qué variables se compensan entre sí y en qué proporción. Correlaciones.
                                                                        1. Qué tan grande es la varianza en comparación con otros métodos utilizados?
                                                                          1. Cuál es su aceptación de su apetito de riesgo en el mercado?
                                                                          2. El riesgo se debe definir más allá del VAR
                                                                            1. Incluir sensibilidad de movimientos del mercado y supuestos de las estrategias
                                                                              1. Se debe considerar la prima de liquidez, los haircuts y las correlaciones
                                                                            2. APALANCAMIENTO
                                                                              1. Monitorear posiciones individuales y portafolios diversificados
                                                                              2. RIESGO DE LIQUIDEZ
                                                                                1. Se le ha dado menor atención, pero ha causado mayor daño. Se deben tener en cuenta los ajustes de haricuts. En los periodos de tensión hay mayor riesgo de liquidez porque las posiciones no se pueden liquidar facilmente.
                                                                                2. BENCHMARKING
                                                                                  1. Selección de un punto de referencia. Dos gerentes pueden tener el mismo rendimiento, pero se deben considerar exposiciones al riesgo, condiciones de la cartera y posiciones diferentes en el mercado
                                                                                  2. COMUNICACIÓN EFICAZ DEL RIESGO EN FORMA COMPARATIVA
                                                                                    1. Seleccionar variables comparables, el VaR debe ser comparable entre diferentes fondos en relación con un perfil de riesgo. Contemplando estrategias, fondos similares, y hacer un seguimiento al perfil de riesgo en el tiempo. Los inversionistas se enfrentan a conflictos de interes con los administradores pero contar con la información neceesaria es importante para conocer a nivel global su perfil de riesgos.
                                                                                    2. RETOS
                                                                                      1. Capacidad de cuantificar, informar y hacer seguimiento de los riesgos
                                                                                        1. Creación de infraestructura para agregar posiciones y el riesgo asociado
                                                                                          1. Los riesgos son dificiles de detectar. Tener en cuenta coberturas, riesgos base, fuentes de rentabilidad y riesgo, complejidad y riesgo de liquidez
                                                                                            1. Cuáles son las clases de activos más dificiles de manejar
                                                                                              1. Estructuras no lineales, Dependencia en caso de prepagos, bonos de alto rendimiento, mercados emergentes con falta de historia y curvas de rendimiento imcompletos
                                                                                              2. Gestión integran de Riesgos
                                                                                                1. VAR una buena medida de riesgo, debe usarse con sabiduria y buen juicio
                                                                                                  1. Dialogo y toma de decisiones conectadas
                                                                                                    1. Enfoque disciplinado en riesgos
                                                                                                      1. Programa de riesgos contempl.a componentes cuantitativos y cualitativos
                                                                                                    2. Conclusiones
                                                                                                      1. Los Riesgos no son malos, lo malo es determinar mal los precios, administrarlos mal, entenderlos mal
                                                                                                        1. Altos directivos desempeñan un papel vital
                                                                                                          1. Los modelos matematicos son necesarios pero no son suficientes para controlar el riesgo
                                                                                                            1. Se deben abordar los eventos menos probables
                                                                                                              1. Debe ser gestionado en forma proactiva y prudente
                                                                                                                1. El riesgo se debe cuantificar e informar en forma comparativa. VAR, Benchmark, seguimiento en el tiempo y a través de los diversos factores de riesgo
                                                                                                                Show full summary Hide full summary

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                                                                                                                Segmentación de mercados y marketing de relaciones con los clientes
                                                                                                                Jennifer Zerda
                                                                                                                Segmentación de mercados y marketing de relaciones con los clientes
                                                                                                                Jennifer Zerda
                                                                                                                EL MERCADO Y SUS COMPONENTES.
                                                                                                                Leidy Caviedes
                                                                                                                DECRETO 111 DE 1996
                                                                                                                Luna Muluc