39840160
Description
Mind Map by Evelyn Lara, updated more than 1 year ago
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Created by Evelyn Lara
almost 2 years ago
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El costo de la deuda
que tiene una empresa
para desarrollar su
actividad
- Puntos de ruptura en el WACC
- Según Mayes, (2010, 300) la curva del WACC marginal de la
empresa con una función escalón. Este tipo de función se
asemeja a una escalera cuando se gráfica. Por lo común se
emplea como una aproximación lineal (aunque discontinua) a
funciones no lineales.
- 1. La aproximación mejora cuando aumenta el número de escalones.
- 2. La estimación de la curva WACC marginal es un proceso de dos pasos:
- - Determinar los niveles de capital total al cual se espera que crezca el
WACC marginal. Estos puntos reciben el nombre de puntos de ruptura.
- Determinar el WACC marginal en cada uno de los puntos de ruptura
- - Determinar los niveles de capital total al cual se espera que crezca el
WACC marginal. Estos puntos reciben el nombre de puntos de ruptura.
- Determinar el WACC marginal en cada uno de los puntos de ruptura
- 1. La aproximación mejora cuando aumenta el número de escalones.
- Un punto de ruptura en el WACC se puede dar cuando:
- El WACC es menor que la TIR, lo que significa que se está creando valor.
- El WACC es mayor que la TIR, lo que significa que el proyecto no es viable.
- El WACC es mayor que la TIR, lo que significa que el proyecto no es viable.
- El WACC es menor que la TIR, lo que significa que se está creando valor.
- Según Mayes, (2010, 300) la curva del WACC marginal de la
empresa con una función escalón. Este tipo de función se
asemeja a una escalera cuando se gráfica. Por lo común se
emplea como una aproximación lineal (aunque discontinua) a
funciones no lineales.
- Tasa mínima de rendimiento aceptable
- Para Mayes (2010,286) la tasa de rendimiento requerida de una
empresa sobre las inversiones se le conoce como la tasa de
rendimiento mínima, porque todos los proyectos deben ganar una
tasa de rendimiento que sea lo suficientemente alta para superar
esta tasa.
- La tasa mínima de rendimiento es la tasa que la compañía
necesita conseguir en sus inversiones y la que, si no es
superada, hace que los proyectos no sean viables.
- Para estimarla se tienen en cuenta
- Lla inflación, la prima de riesgo y el estado financiero de la empresa
- Lla inflación, la prima de riesgo y el estado financiero de la empresa
- Para estimarla se tienen en cuenta
- Para Mayes (2010,286) la tasa de rendimiento requerida de una
empresa sobre las inversiones se le conoce como la tasa de
rendimiento mínima, porque todos los proyectos deben ganar una
tasa de rendimiento que sea lo suficientemente alta para superar
esta tasa.
- Costo de un préstamo indizado
- Un préstamo indizado es aquel cuyo coste está
vinculado a un determinado índice, por ejemplo,
precios mayoristas, coste de vida, etc. Como
resultado, el coste del préstamo es el que fluctúa de
acuerdo con dicho índice.
- Cuya evolución de mercado está directamente
influido por un índice de referencia
- Grahan, (2011,269),El índice suele ser diferente
según el tipo de préstamo. Asi existen 43
algunos que se indizan por el índice de precios
mayoristas, otros por costos de vida, y así
sucesivamente.
- Cuya evolución de mercado está directamente
influido por un índice de referencia
- Un préstamo indizado es aquel cuyo coste está
vinculado a un determinado índice, por ejemplo,
precios mayoristas, coste de vida, etc. Como
resultado, el coste del préstamo es el que fluctúa de
acuerdo con dicho índice.
- Costo de deuda
- González (2009 115-117)* las deudas con las instituciones financieras deben
ser realmente analizadas, ya que no siempre el monto que dicen que
cobran de interés nominal es el real. Para esto se debe calcular el costo real
de la deuda de la siguiente forma:
- Encontrar el costo de deuda es más difícil que encontrar el costo de
capital preferente o común, porque no hay formula. Entonces
debemos usar un algoritmo. Ecuación para encontrar el costo de
deuda es la siguiente: VB =Pmt [ 1-1/(1+Kd) N /Kd]+[FV/(1+Kd) N
- El costo de la deuda es el costo monetario que una empresa
debe pagar por los préstamos o bonos que tiene para
desarrollar sus actividades o proyectos de inversión.
- González (2009 115-117)* las deudas con las instituciones financieras deben
ser realmente analizadas, ya que no siempre el monto que dicen que
cobran de interés nominal es el real. Para esto se debe calcular el costo real
de la deuda de la siguiente forma:
- Ajuste por impuesto y
costo de capital
preferente
- Ajuste por Impuesto:De acuerdo a Mayes, (2010,
292-294) debido a que el interés es un gasto
deducible para cálculo de impuestos, los pagos de
interés en realidad cuestan a la empresa menos que
toda la cantidad del pago
- En general, necesitamos encontrar un costo de deuda para
considerar la deducibilidad del gasto de intereses al multiplicar
el costo de deuda antes de impuestos, (es decir, el rendimiento
al vencimiento) por 1-t, donde t es la tasa impositiva marginal.
- En general, necesitamos encontrar un costo de deuda para
considerar la deducibilidad del gasto de intereses al multiplicar
el costo de deuda antes de impuestos, (es decir, el rendimiento
al vencimiento) por 1-t, donde t es la tasa impositiva marginal.
- Para González, (2009,115-117) la acción preferente representa
un tipo especial de propiedad en la empresa. Da a los
accionistas preferentes el derecho a los accionistas
preferentes a recibir dividendos establecidos antes de que se
distribuya cualquier ganancia a los accionistas comunes, Se
espera que los ingresos de su venta se mantengan durante
un periodo infinito.
- Mayes, (2010, 292) menciona que el capital preferente,
para fines de valoración se puede ver como un caso del
capital común con la tasa de crecimiento de dividendos
igual a cero
- Mayes, (2010, 292) menciona que el capital preferente,
para fines de valoración se puede ver como un caso del
capital común con la tasa de crecimiento de dividendos
igual a cero
- Ajuste por Impuesto:De acuerdo a Mayes, (2010,
292-294) debido a que el interés es un gasto
deducible para cálculo de impuestos, los pagos de
interés en realidad cuestan a la empresa menos que
toda la cantidad del pago
- Acciones comunes
- Gonzalez (2009, 118) describe que hay tres métodos
para determinar de manera más adecuada el costo de
las acciones comunes para la empresa
- El primero es el método de crecimiento constante
basado en los dividendos.
- El segundo es el método de valuación de activos de capital, que se basa
en un riesgo de la empresa respecto al mercado y se utiliza sobre todo
para empresas que cotizan en bolsa.
- Y el tercer método de translación de betas, para empresas que no
determinan dividendos ni se encuentran cotizando en bolsa.
- Y el tercer método de translación de betas, para empresas que no
determinan dividendos ni se encuentran cotizando en bolsa.
- El segundo es el método de valuación de activos de capital, que se basa
en un riesgo de la empresa respecto al mercado y se utiliza sobre todo
para empresas que cotizan en bolsa.
- El primero es el método de crecimiento constante
basado en los dividendos.
- Una acción de capital común es un título de valor o título
perpetuo, que suponemos pagará periódicamente en flujo
de capital que crece con el tiempo. El valor presente de los
flujos de efectivo está dado por la siguiente ecuación:
- Una acción de capital común es un título de valor o
título perpetuo, que suponemos pagará periódicamente
en flujo de capital que crece con el tiempo. El valor
presente de los flujos de efectivo está dado por la
siguiente ecuación:
- Observando que esta ecuación señala que la tasa de rendimiento
requerido sobre capital común es igual a la suma del rendimiento del
dividendo y la tasa de crecimiento del flujo del dividendo. Una
propuesta alternativa para determinar el costo de capital es usar el
modelo de valuación de activos de capital (CAPM) El CAPM da la tasa
de rendimiento esperada para un valor o título si sabemos la tasa de
interés libre de riesgo, la prima de riesgo de mercado y lo riesgoso del
valor o título con respecto a la cartera del mercado, es decir la beta.
- Observando que esta ecuación señala que la tasa de rendimiento
requerido sobre capital común es igual a la suma del rendimiento del
dividendo y la tasa de crecimiento del flujo del dividendo. Una
propuesta alternativa para determinar el costo de capital es usar el
modelo de valuación de activos de capital (CAPM) El CAPM da la tasa
de rendimiento esperada para un valor o título si sabemos la tasa de
interés libre de riesgo, la prima de riesgo de mercado y lo riesgoso del
valor o título con respecto a la cartera del mercado, es decir la beta.
- Una acción de capital común es un título de valor o
título perpetuo, que suponemos pagará periódicamente
en flujo de capital que crece con el tiempo. El valor
presente de los flujos de efectivo está dado por la
siguiente ecuación:
- Gonzalez (2009, 118) describe que hay tres métodos
para determinar de manera más adecuada el costo de
las acciones comunes para la empresa
- Flujo de caja descontados
- Descontar o actualizar un flujo de caja consiste en calcular
el valor que tendrá una cantidad de dinero futura a fecha
de hoy. Es lo contrario a capitalizar.
- Titman (2009, 116-118) nos menciona que la conexión entre el
WACC y la estimación del flujo de caja descontado del valor de la
empresa se muestra en la siguinte ecuación:
- E (FFCF1) Es el flujo de caja que la empresa espera
ingresar en el periodo t y el FFCF (de la empresa) es
análogo al PFCF (del proyecto).
- La ecuación expresa el valor de la empresa con un
subíndice de cero para indicar que estamos
calculando el valor a fecha de hoy (momento cero),
a partir de los flujos de caja que empiezan un
periodo después.
- E (FFCF1) Es el flujo de caja que la empresa espera
ingresar en el periodo t y el FFCF (de la empresa) es
análogo al PFCF (del proyecto).
- Titman (2009, 116-118) nos menciona que la conexión entre el
WACC y la estimación del flujo de caja descontado del valor de la
empresa se muestra en la siguinte ecuación:
- Descontar o actualizar un flujo de caja consiste en calcular
el valor que tendrá una cantidad de dinero futura a fecha
de hoy. Es lo contrario a capitalizar.
- Valor de la empresa y
WACC.
- Es un indicador económico que
se utiliza para valorar un
corporativo en caso de una
fusión, compra o venta del
corporativo. Por lo regular, se
calcula como la diferencia del
capital bursátil y la deuda
financiera neta de la empresa
- Para estimar cada componente de la deuda Titman
(2009, . 119- 123) nos muestra que en esta sección
presentaran las técnicas para estimar el WACC de una
empresa.
- 1. Evaluar los pesos de la estructura de capital de la empresa (
paso 1): Estos pesos representan la parte del capital invertido de
la empresa que aporta cada una de las fuentes de capital. No
incluye todo lo que hay en el lado del balance de la empresa.
- El coste de la deuda ( paso 2): Rendimiento al vencimiento de los bonos
corporativos Es inmediata cuando el analista tiene acceso a información
relativa al vencimiento del bono, su precio de mercado actual, el tipo de
interés del cupón y el calendario de los pagos de principal.
- 1. Evaluar los pesos de la estructura de capital de la empresa (
paso 1): Estos pesos representan la parte del capital invertido de
la empresa que aporta cada una de las fuentes de capital. No
incluye todo lo que hay en el lado del balance de la empresa.
- Para estimar cada componente de la deuda Titman
(2009, . 119- 123) nos muestra que en esta sección
presentaran las técnicas para estimar el WACC de una
empresa.
- El valor de la empresa es la
suma del valor de sus acciones,
deuda y otros pasivos. Puede
computarse conforme a método
DCF
- Pasos para valorar una adquisición
mediante el análisis de flujo de caja
descontado
- 1. Predecir el importe y el
calendario de los flujos de caja
futuros 2. Estimar una tasa de
descuento adecuada al riesgo 3.
Descontar los flujos de caja
estimados
- 1. Predecir el importe y el
calendario de los flujos de caja
futuros 2. Estimar una tasa de
descuento adecuada al riesgo 3.
Descontar los flujos de caja
estimados
- Pasos para valorar una adquisición
mediante el análisis de flujo de caja
descontado
- Es un indicador económico que
se utiliza para valorar un
corporativo en caso de una
fusión, compra o venta del
corporativo. Por lo regular, se
calcula como la diferencia del
capital bursátil y la deuda
financiera neta de la empresa
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