MAPA MENTAL

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1. Capítulo 8_Paridad del poder adquisitivo

   • La ley del precio único
     • La manera como los precios relativos afectan el tipo de cambio, se resume en la paridad del poder adquisitivo.
     • Etapas de teoría de la paridad del poder adquisitivo
       • La primera aproximación es la ley del precio único
         • Que relaciona el tipo de cambio con los precios de productos individuales.
         • Las otras son la PPA absoluta y la PPA relativa
     • No todos los productos son de comercio internacional
     • mercados competitivos
       • ausencia de costos de transporte
       • barreras al comercio
       • productos
         • mismo precio en diferentes países
     • los precios en cada país dependen de las políticas
     • Productos comerciales
       • internacionales
     • Productos no comerciales
       • carecen de influencia en los tipos de cambio
   • El tipo de cambio según el enfoque monetario
     • la paridad del poder adquisitivo relativa
       • Representa el enfoque monetario
     • Tasas de inflación dependen de los factores monetarios
     • El tipo de cambio
       • que es el precio relativo de dos monedas
         • Determinado por la oferta y la demanda
     • permite hacer unas predicciones
     • Si la demanda de dinero permanece constante
       • El crecimiento de la demanda genera ceteris, inflación a la misma tasa.
     • si la demanda de dinero crece
       • La tasa de inflación es meor que la tasa de crecimieto de la oferta monetaria
     • la tasa de crecimiento del tipo de cambio
       • Es la razón entre las tasas de variación
         • De las ofertas monetarias y las demandas
           • entre dos países
   • Paridad del poder adquisitivo relativa
     • se refiere a las tasa de cambios de los niveles de precios
     • Tasa de crecimiento de los precios es inflación
     • Los tipos de cambio debe de ajustarse
       • a las diferencias de las tasas de inflación entre dos países
     • Se deriva de la PPA absoluta
       • con el simple recurso de pasar de los niveles de precios
         • a sus tasas de crecimiento
     • forma de expectativas de la paridad del poder adquisitivo
     • Tipos de cambios muy volátiles
     • Tasas de inflación estables, en países con baja inflación
     • si se cumpliera con esta paridad los tipos de cambios serian estables
     • Índice de precios de bienes comerciales
     • Nivel de protección
       • afecta la paridad del poder adquisitivo relativa
     • Si no se cumple
       • La moneda se aprecia o desprecia en términos reales
   • Paridad del poder adquisitivo absoluta
     • Considera el nivel general de precios
       • nivel de precios es costo en moneda nacional de una canasta representativa de productos
         • Canasta típica de los mexicanos
     • nivel de precios
       • En México se mide con el Índice Nacional de Precios al Consumidor
     • establece niveles de precios
       • En todos los países
         • debe de ser igual , en términos de la moneda
     • Su debilidad
       • Los precios en los dos países deben de medirse con la misma canasta.
     • No se cumple
       • cuando la porción entre los bienes comerciales y no comerciales
         • son diferentes en las canastas de referencia
     • Desviaciones
       • Impuestos sobre las ventas
       • costos de comercialización
     • Sesgo de sustitución
   • Relación entre los niveles de
     • precios en dos paises
       • tipo de cambio entre sus monedas
         • esto es Paridad del poder aquisitivo.
   • Relación entre las tasas de interés y las tasas de inflación
     • La paridad del poder adquisitivo relativo
       • con la paridad de las tasas de interés
         • establece una relación entre las tasas de interés y las de la inflación
     • La equivalencia entre la paridad de las de interés y la de poder adquisitivo
       • Permite calcular la tasa de interés en México
     • Si las tasas de interés reales en dos países son iguales
       • La tasa de paridad de las tasas de interés y la del poder adquisitivo
         • Son totalmente equivalentes
     • Las tasas reales en diferentes monedas
       • raras veces son iguales
     • Paridades mas importantes
       • Efecto fisher internacional
       • Teoría de las expectativas racionales
       • El fisher abierto
       • Paridad de las tasas de interés
       • Paridad del poder adquisitivo

2. Capitulo 7_Paridad de la tasa de interés

   • Portafolios de inversión
     • El tipo de cambio de equilibrio a largo plazo esta determinado por la oferta y la demanda de divisas.
       • Se deriva de la cuenta corriente de la balanza de pagos
     • El tipo de cambio depende de los movimientos de capital entre países.
     • Enfoque de equilibrio de cambios
       • Los tipos de cambios se tratan como precios de activos financieros
     • El portafolio optimo
       • Es dinámico. Las condiciones, expectativas y objetivos de los administradores de portafolio, estos tienen que cambiar su composición.
     • Paridad de la tasa de interés
       • Se limita solo al análisis de la demanda y la oferta de instrumentos del mercado denominado en diferentes monedas.
         • Para operar la paridad de las tasas de interés, se necesita
           • Un régimen cambiario de libre flotación
           • Un mercado de dinero líquido y eficiente
           • Una cuenta de capital abierta y un sistema financiero sólido.
           • Una moneda que se cotiza en el meracdo de futuros.
     • Enfoque de activos financieros
       • El tipo de cambio depende de los movimientos internacionales de capital que busca mayor rendimiento por unidad de riesgo
       • Activos equivalentes: esto es activos que tienen el mismo nivel de riesgo y la misma liquidez.
         • El riesgo de un activo se refiere a la variablidad de sus rendimientos.
         • La liquidez de un activo es la facilidad con que este puede venderse a un precio predeterminado
     • El rendimiento de los activos riesgosos es la suma de la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo.
   • Comparación de rendimientos en diferentes monedas
     • Los rendimientos de los activos, denominados en diferentes monedss, tiene que expresarse en la misma unidad que normalmente es la moneda del pais del inversionista.
     • La demanda de activos en moneda extranjera depende de lo que los participantes del mercado piensan acerca del valor futuro de dichos activos.
     • El valor futuro tiene que ver con:
       • el rendimiento en moneda extranjera
       • y el tipo de cambio vigente al vencimiento de los activos.
     • Un portafolio típico contiene varias clases de activos:
       • * El efectivo y sus equivalentes, bonos, acciones, bienes raíces e instrumentos derivados.
   • Tasas de interés, expectativas y equilibrio en el mercado de divisas
     • Cuando la tasa de interés en México sube de 8% a 8.5%, a causa de una política monetaria restrictiva, el tipo de cambio baja de 11.25 a 11.15 pesos por dólar.
     • El tipo de cambio es el precio relativo de dos activos financieros, es sensible a los factores que modifican las tasas de rentabilidad esperada de estos activos.
     • Si sube la tasa de interés en EU, aumentará el rendimiento de las inversiones en dólares (en pesos) lo que aumentará la demanda de la divisa y elevará el tipo de cambio.
     • Un incremento de las tasas de interés es una respuesta adecuada para neutralizar el deterioro de la imagen del país que se refleja en un incremento del tipo de cambios a futuros.
   • Paridad no cubierta de las tasas de interes
     • Esta paridad se cumple si y solo si F0 =E(ST), esto si el precio a futuros se apega a la hipótesis de expectativas racionales.
     • Si F0 > E (S), la ´paridad no se cumple.
     • La demanda de dólares a futuros es mayor que la oferta y los que venden dólares a futuros reciben una prima.
       • La existencia de una prima implícita en los precios a futuros permite formular la paridad no cubierta de las tasas de interés.
     • Donde E (ST) es el tipo de cambio spot esperado en el futuro.
   • Arbitraje cubiero de interés
     • Consiste en comprar y al ismo tiempo vender valores con el objetivo de aprovechar la discrepancia en los precios en diferentes mercados.
     • Para aprovechar las disparidades en las tasas de interés es necesario comprar la moneda donde es más barata y venderla donde es más cara.
     • El arbitraje es cubierto porque el riesgo cambiario se elimina mediante una cubertura en el mercado a futuros.
       • Para que el arbitraje funcione correctamente y tenga capacidad de restablecer el equilibrio. tiene que cumplir con lo siguiente:
         • Cero costos de transacción
         • La posibilidad de pedir prestado e invertir a la misma tasa de riesgo.
         • Ausencia de riesgo político y de crédito.
         • Ausencia de preferencias de las inversionistas por una moneda en particular.
     • Cuando la PTI no se cumple, existe la oportunidad de arbitraje
   • El tipo de cambio de equilibrio
     • El tipo de cambio oscilará siempre de manera tal que se cumpla la paridad de las tasas de interés.
     • En un momento dado el tipo de cambio spot depende de la tasa de interés en moneda nacional, el tipo de cambios a futuro y la tasa de interés en el extranjero.
     • Cuando se cumple la paridad de la tasa de interés, el mercado de divisas esta en equilibrio.
   • Paridad de las tasas de interés
     • Condiciones de paridad
       • Conjunto de relaciones que vinculan las tasas de interés, los tipos de cambio, la tasa de inflación y los costo de mano de obra cuando los mercados estan en equilibrio.
     • Los mercados de divisas y mercado de equilibrio están en equilibrio
       • si la diferencia entre las tasas de interés en dos monedas compensa exactamente la prima a futuros de la moneda mas fuerte
         • La prima a futuros de una moneda
           • Es la tasa de crecimiento del valor de esta moneda con respecto a la otra.
   • Ajuste a plazo de la tasa de interes
     • Para periodos mas cortos o más largos es necesario ajustar la tasa de interéss a plazo.
     • El método para hacerlo depende del supuesto acerca de la frecuencia de capitalizacion
       • Supuesto mas común es que el periodo de capitalización es igual al plazo.
       • El supuesto alternativo es que la capitalización se efectúa cada año.
       • El tercer supuesto, utilizado con frecuencia en finanzas, es la capitalización continua.
       • Una fórmula simplificada para calcular la relación entre el tipo de cambio spot y a futuros se llama swap
   • Equilibrio en el mercado de divisas
     • El tipo de cambio de equilibrio
       • Es aquel que iguala la oferta y la demanda de instrumentos financieros en cada divisa
     • Enfoque de expectativas racionales
       • el tipo de cambios a futuros es un pronóstico no sesgado del tipo de cambio spot en el futuro.
     • Los mercados de cambiario y de dinero se encuentran en equilibrio cuando las inversiones denominadas en diferentes monedas ofrecen la misma rentabilidad esperada.
     • Una reducción del tipo de cambio spot, ceteris paribus, vuelve la inversión a México menos atractiva