Mercado de Divisas

Mercado de Divisas

1. El mercado global de divisas es el mercado financiero más grande y más líquido del mundo. También se le conoce como mercado cambiario, Forex,1 o simplemente FX. El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del que los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. En otras palabras, es el conjunto de mecanismos que facilitan la conversión de monedas. En términos generales, el mercado es un mecanismo que permite que la de- manda confluya con la oferta y que se establezca el precio de equilibrio. Una de las funciones del mercado de divisas es determinar los precios de diferentes divisas. El precio de una divisa en términos de otra se llama tipo de cambio.

   • Arbitraje de divisas
     • El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre ambos mercados.23 Si la diferencia entre los precios es mayor que el costo de transacción, el arbitrajista obtiene una ganancia. En otras palabras, el arbitraje significa comprar barato y vender caro. El arbitraje de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados, pero en la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios, cuyo giro principal es comprar y vender divisas.

2. El resurgimiento del Forex

   • El resurgimiento de la actividad en el Forex se debe a los siguientes factores: • Un incremento de la volatilidad de las principales monedas aumentó las actividades de cobertura y arbitraje. • Los diferenciales de las tasas de interés entre los países fomentaron el arbitraje no cubierto de las tasas de interés. Los fondos de inversión simplemente pedían prestado en una mo- neda con baja tasa de interés (USD) para invertir en una moneda con alta tasa de interés (AUD). Los administradores de fondos llaman a este tipo de especulación carry trade. • Ante el desplome de los precios de las acciones después del año 2000, los fondos buscaban obtener ganancia en el Forex. La actividad favorita era momentum trading, en la cual los inversionistas tomaban posiciones largas en monedas que estaban al alza y posiciones cor- tas en monedas que estaban a la baja.

3. Funciones del mercado de divisas

   • Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas.
     • Esta es la de mayor importancia. Sin la posibilidad de transferir fondos en diversas monedas, a través de las fronteras, sería imposible el comercio internacional
   • Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales.
     • La segunda función está relacionada con la necesidad de finan- ciar las transacciones de comercio internacional cuando la mercancía está en tránsito. El exportador no quiere embarcar la mercancía antes de recibir el pago y el importador no quiere efectuar el pago antes de recibir la mercancía.

4. Segmentos y niveles del mercado de divisa

   • El mercado global de divisas es único, pero consiste en varios segmentos íntimamente relacio- nados entre sí. 1. Mercado al contado (spot). 2. Mercado a plazo (forwards). 3. Mercado de futuros (futures). 4. Mercado de opciones (currency options). Desde el punto de vista del tamaño de una transacción individual, podemos distinguir tres niveles de este mercado: • Al menudeo. • Al mayoreo. • Interbancario. Los dos primeros también se llaman mercado de ventanilla o mercado del cliente. En el mercado interbancario el monto de una transacción rebasa un millón de dólares.12 El modo de operación consiste en el intercambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por vía electrónica

5. Participantes en el mercado de divisas

   • El mercado interbancario tiene dos niveles: 1. El mercado interbancario directo, en el cual se realiza 85% de las transacciones. 2. El mercado interbancario indirecto, vía corredores, en el cual se hace el restante 15% de las transacciones. Los participantes en el mercado directo son formadores del mercado (market-makers). Co- tizan entre sí los precios de compra y venta y mantienen una posición en una o varias monedas. Para esto necesitan mantener existencias de las monedas que comercian y siempre están dis- puestos a comprar y vender al precio cotizado.

6. Fechas de entregas y modo de operación

   • Las órdenes de compra y venta se colocan por teléfono. Los centros cambiarios de los bancos disponen de líneas telefónicas dedicadas que los conectan con los centros cambiarios de otros bancos. Muchas de estas líneas permanecen abiertas todo el tiempo. Después de escuchar la cotización, el cambista tiene unos segundos para tomar la decisión de compra. Para registrar la orden llena una papeleta que sella en el reloj checador que marca la fecha y la hora. Las conversaciones telefónicas de los cambistas se graban rutinariamente para, llegado el caso, poder resolver las controversias. Una vez hecha la orden, el tipo de cambio debe ser respetado por ambas partes, aunque esto implique fuertes pérdidas para una de ellas. Los agentes que no cumplen su parte de la transacción pierden credibilidad y se les elimina del mercado (nadie quiere negociar con ellos).

7. Tipos de cambio directo y cruzado

   • El tipo de cambio directo es el precio de una moneda en términos de otra. El tipo de cambio peso/euro es la cantidad de pesos necesaria para comprar un euro: TC(MXN/EUR) = 14.50. Una manera alternativa de designar el tipo de cambio es utilizando la letra S (spot): S(i/j) es la cantidad de unidades de la moneda i necesaria para comprar una unidad de la moneda j. El tipo de cambio cruzado o indirecto es el precio de una moneda en términos de otra moneda, pero calculado a través de una tercera moneda. El tipo de cambio cruzado peso/euro a través del dólar

8. Especulación en el mercado spot

   • La especulación es una toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio. El especulador compra una divisa (establece una posición larga) si piensa que su precio va a subir, y la vende (posición corta) si considera que su precio va a bajar. La mayor parte de la especulación tiene lugar en el mercado de futuros y opciones. Sin embargo, el mercado spot también proporciona muchas oportunidades para la especulación.