10. Setor Externo

10. Setor Externo

1. 10.1 Balanço de Pagamentos

   • Elaborado pelo Bacen, é o registro sistemático das transações entre residentes e não-residentes de um país durante determinado período, de modo geral, pode-se considerar que toda entrada de divisas corresponde a um crédito, e toda saída, a um débito.
     • A. Balança de transações correntes / 1)Balança comercial: - Exportações (+); - Importações (-). / Exportações – venda de mercadorias produzidas no país para outros países, isto é, corresponde à demanda de não residentes por mercadorias produzidas no país. Importações – compra de mercadorias produzidas em outro país por residentes do país. Saldo da balança comercial: Superávit positivo, déficit negativo. 2) Balança de Serviços (Contas de Serviços e Rendas): - Não-fatores: viagens, fretes, seguros etc.; - Fatores: lucros, dividendos, juros etc. Transferência Líquida de Recursos ao Exterior: saldo das exportações e importações de bens e serviços não-fatores. Renda Liquida Enviada ao Exterior: é o saldo dos serviços fatores mais as transferências unilaterais. Turista no exterior está gastando dólar, é negativo, se turistas estrangeiros vem para o Brasil está entrando dólar, é positivo. 3) Transferências unilaterais , não existe contrapartida (doações, remessa de imigrantes, rep. de guerra.
     • B) Movimento de Capitais Balança de capital e financeira (Capitais autônomos) Movimentação de Capitais entre países. Deve-se distinguir entre o que representa transação operacional e o que corresponde à fonte de financiamento do saldo do BP. A diferença entre balança de capital e financeira e transações correntes resulta no Balanço de Pagamentos. Se saldo dos balanços de pagamento começa a ficar negativo pode significar diminuição das reservas, entram em jogo os capitais compensatórios (empréstimos do FMI) para tentar resolver.
       • A + B + C. Resultado do Balanço / D. Variação de Reservas= Somados todos os saldos das contas mencionadas (A + B + C), obtém-se o resultado do balanço de pagamentos, sendo este de superávit quando a soma for positiva, e de déficit quando a soma for negativa. A conta compensatória é conhecida como Variação de Reservas, que registra a variação nos haveres em moeda estrangeira e ouro possuídos em reserva pelo país. Desse modo, quando há um déficit no balanço, este poderá ser coberto por uma saída de divisas ou de ouro do país, ou seja, há uma variação negativa no volume de reservas desse país, indicada por uma conta credora no item variação de reservas. Se o balanço for superavitário, haverá uma entrada de ouro e divisas, ou seja, uma variação positiva das reservas, indicada por um débito no item variação de reservas.
     • C.Erros e Omissões: A conta Erros e Omissões surge em função de equívocos existentes no registro das operações do país com o exterior. Na verdade, inúmeras contas são registradas com valores estimados, o que impede a equivalência perfeita entre os créditos e os débitos (mesmo levando em consideração as transações compensatórias). Desse modo, este item entra no balanço de pagamento a fim de cobrir os erros estatísticos cometidos e as transações não registradas.

2. 10.2 Mercado Cambial

   • É o mercado em que as moedas dos diferentes países são transacionadas. Quem demanda moeda estrangeira: importadores, pessoas que possuem dívida com o exterior, multinacionais situadas no Brasil, turistas que viajam para o exterior etc. Quem oferta moeda estrangeira: exportadores brasileiros, estrangeiros que querem investir no Brasil, tomadores de empréstimo no exterior, turistas estrangeiros no brasil etc.
     • Taxa de Câmbio: Transações entre países requerem compatibilização entre diferentes moedas, relação entre a moeda do país com outras moedas. Taxa de Câmbio: relação entre moedas de diferentes países (preço da moeda nacional em termos de moeda estrangeira). Determinantes da Taxa de Câmbio: - Longo prazo: Competitividade. - Lei do Preço Único: na ausência de barreiras, produtos homogêneos devem ter o mesmo preço em diferentes países quando medidos na mesma moeda. - Ajustamento via mercado: concorrência perfeita Quanto mais desvalorizado o Real mais aumenta a competitividade das exportações. Quantos mais valorizado o Real prejudica as exportações, em compensação facilita as importações.
       • Taxa de câmbio é o valor que uma moeda nacional possui em termos de outra moeda nacional. Valorização ou depreciação cambial da moeda nacional ocorre quando o poder de compra desta em relação às demais cresce; e desvalorização ou depreciação cambial, quando seu poder de compra cai. Taxa de câmbio real é a taxa de câmbio nominal deflacionada pela razão entre a inflação doméstica e a inflação externa
         • TIPOS DE CÂMBIO: Câmbio Fixo: Não varia, quem o determina é o Banco Central em detrimento das reservas acumuladas para manter a taxa de câmbio fixada no mesmo valor. Vantagem é a estabilidade do câmbio. Política fiscal eficaz; Política monetária ineficaz. Câmbio Flutuante: Variável e flexível, taxa de câmbio várias conforme oferta e demanda de moedas de estrangeira, quem determina a taxa de câmbio é o mercado. Embora tenha volatilidade ela protege o balanço de pagamentos (BP). Taxa se ajusta para igualar oferta e demanda. Isola política monetária. Livre mobilidade de capital e expectativas estáticas: Política fiscal ineficaz; política monetária eficaz. Câmbio Flutuação Suja: Flutuante, mas o governo intervém para tentar manipular a taxa de câmbio para onde ele deseja. Bandas Cambiais: Onde o governo fixa o teto e/ou o piso o câmbio flutua entre eles, mas não passa de nenhum. Utilizado no início do plano real, 1 real igual a um dólar, mas sem fixação do piso, 1USD chegou a valer R$0,90.

3. 10.3 Determinantes do saldo em transações correntes e movimento de capitais

   • Para efeito de análise, é interessante separar a balança de serviços em duas partes, como definimos anteriormente: serviços de não fatores (aqueles não relacionados a pagamentos pela utilização de fatores de produção, isto é, referem-se a “mercadorias”, por exemplo: frete, turismo, seguros etc.) e serviços de fatores (referentes ao pagamento pela utilização de fatores de produção: juros da dívida externa, remessa de lucros, ordenados etc.).
     • O saldo em transações correntes – seus determinantes Sendo o saldo em transações correntes a diferença entre as exportações e importações de bens e serviços de um país em determinado período, pode-se estabeleceras seguintes relações: O volume de exportações do país, demanda do resto do mundo por produtos nacionais, depende da renda do resto do mundo (Y*) (quanto maior a renda externa, maiores serão as exportações) e do grau de competitividade do produto nacional (preço relativo do produto nacional/produto importado). O volume de importações depende da renda interna(Y) e da competitividade do produto nacional. Como o nível de produtividade e custos pode ser considerado constante, a competitividade a curto prazo depende principalmente do nível da taxa de câmbio(e). Assim: X = X(Y*;e) M = M(Y; e) Saldo de transações correntes (TC) = X – M = TC(Y,Y*;e) O saldo em transações correntes (TC) será tanto maior quanto maior Y*, menor Y e mais desvalorizada a taxa de câmbio
       • O Movimento de Capitais para um país depende essencialmente do diferencial entre as taxas de juros interna e internacional. Se esse diferencial for maior que zero, isto é, se a taxa de juros interna for maior que a internacional, o país deve receber um afluxo de capital. Caso esse diferencial seja menor que zero, deve ocorrer uma saída de capital do país.