SEM1-SEM5 FI.CO.

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ANÀLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:

ANÀLISIS VERTICAL:

A=P+PATRIMONIO.

T.ACTIVOS: Es el 100% en un ANALISIS VERTICAL de Est. sit. finaciera.

ANÁLISIS VERTICAL

Permite ver quien es la composición + relevante de ese año

Cuentas Balance General son divididos por el Total de Activos:[Cuenta del AÑO / T.ACTIVO] *100%

Cuentas Estados de Resultados divididas las Ventas Totales: AV = Cuenta del AÑO / VENTA]*100%

INTERPRETACIÓN AV

Est. sit. finaciera: Comparar con el año anterior.

Ver donde está la mayor cantidad de inversión. Si la inversión es LP o CP

Fuente de financiamiento. Si se financia con terceros (PASIVO) o con accionistas (PATRIMONIO)

Deuda a CP (T. Pas Corri) o LP (Deuda a LP)

Estados de Resultados: El Gasto de Ventas no debería ser más de 20%

Estructura de Costos.

Rentabilidad neta

ANÀLISIS HORIZONTAL:

ANÁLISIS HORIZONTAL=[Cuenta final - C Inicio] / [C Inicio] *100%

[C FIN / C INICIO] -1 )) *100

Estados de Resultados: AH = [C FIN / C INICIO] - 1 )) *100%

INTERPRETACIÓN AH

Est. sit. finaciera: Indica crecientes, si la cuenta ha bajado o no de un año a otro y porqué

Estados de Resultados:En la utilidad neta, si aumento se debe a --Ingresos aumentan o Costos y Gastos se reducen.

Est Situ Finan:

Depende del negocio

De quien estamos financiados.

Si tenemos la inversión para soportar a la empresa

Pero debe estar financiado, si con terceros o accionistas.

Financiamiento:

ACT=PAS+PAT

Evaluar el financiamiento

Tipos:

Activos Corrientes: Efectivo, Inv, cxc

Corto plazo(depende del tipo de negocio)

Est. de Resultados: (SITUACIÓN ECONÓMICA)

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Reporte nos ayuda a ver Est. de sit. financiera.

- El Área de Contabilidad -->Realiza Est. de sit. Financiera.

- Área de finanzas --> Realiza proyecciones, Indica incertidumbres y riesgo.

FINANZAS: Asignación eficiente de recursos con el objetivo de generar o crear valor para la empresa. Invertir para generar+ventas,útilitad,el flujo de caja. Recuperar la inversión lo más rápido posible. Inversiones: Punto de vista de los inversionistas.

EEFF: Para ver ganancias de la empresa(Ganancias Realizables-volatilidad reflejada en el riesgo), para crecer. Considera solo gastos en efectivo.

Para fines de toma de decisiones (Gerencia-Accionistas):

INVERSIÓN, O FINANCIAMIENTO, O ADM CAPITAL DE TRABAJO(Gerenciales).

Quien puede ver los EEFF: CLIENTES, INVERSIONISTAS, ACCIONISTAS, GOBIERNO, BANCOS, PROVEEDORES, EMPLEADOS, GERENTES, INSTITUCIONES, ENTIDADES(SUNAT). Todas las corporaciones utilizan mismo esquema de EEFF.

Accionista --Patrimonio(te da) El que pone el dinero y espera un retorno o pago de dividendos (maximizar el precio intrínseco de las acciones). FINANCIACIÓN PROPIA CON ACCIONISTAS

Banco -- Pasivo(te da), Otorga un préstamo. FINANCIACIÓN MEDIANTE TERCEROS

Proveedor -- Ve si nos va a vender al crédito o no (ver si tenemos capacidad de pagar.

ACTIVOS: ¿Qué hacer con nuestro dinero?

Saber Invertir depende del tipo de negocio.

Saber que pide el mercado

Actividades de inversión

(-) Adquisición de Activo No Corriente

(+) Venta de Activo No corriente

= Efectivo proveniente de Actividades de Inversión

PASIVOS: De donde conseguimos el dinero

Pedir préstamo --NECESIDAD} Puede ayudar a crecer, Si cubre la utilidad para pagar los i.

Actividades de financiamiento

(+)/(-) Aumento (Disminución) de Pasivos a Largo Plazo

(-) Pago de Dividendos

= Efectivo proveniente de Actividades de Financiamiento

Manejo de actividades de operación: Para manejar nuestra liquidez

Depende de la visión de la empresa: LP o CP.

Actividades de operación

Utilidad Neta

(+) Depreciación y Amortización

(+)/(-) Aumento (Disminución) de Pasivos Corrientes

(-)/(+) Aumento (Disminución) Activos Corrientes

= Efectivo Neto proveniente de Actividades de Operación

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RATIOS DE LIQUIDEZ

Capacidad para cubrir la cancelación de los pasivos de corto plazo con los activos de corto plazo.

Capacidad para cubrir la cancelación de los pasivos de corto plazo con los activos de corto plazo.

Corriente o Circulante: [ACT CORR/PAS CORR]

Capacidad de la empresa para atender sus pasivos corrientes con sus activos corrientes.

Prueba Ácida o Rapidez: [ (ACT CORR - INVENTARIOS) / PAS CORR]

Capacidad de la empresa para atender sus pasivos corrientes con sus activos corrientes más líquidos.

Capital de Trabajo: AC - PC

Cuanto cubre la liquidez al deuda.

El exceso de capital de trabajo--> Es ineficiente

% Razón de Capital de Trabajo: [ (ACT CORR - PAS CORR) ↓ / VENTAS ↑ ]

Nos indica la cantidad de liquidez (CTN) respecto al nivel de ventas.

Depende del tipo de negocio.

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ANÀLISIS DE RATIOS FINANCIEROS

Entre los 2 ESTADOS generamos un ratio:

A/B --> ⬆/⬇ sube

A/B --> ⬇/⬆ baja

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RATIO DE APALANCAMIENTO

Nivel con el cual la empresa accede a financiamiento a través de deuda.

Ratio de aplanc. (deuda que es /pasivo y patrimonio/) o ratio de solvencia (capacidad de asumir deuda.

PASIVO -->Endeudando con tercero - Obliga a cubrir

PATRIMONIO --> Endeudando con accionistas - se entrega dividendos(no obligado)

R. DEUDA A PATRIMONIO= [PAS/PAT] ⬇ ≤ 1.5

Muestra la magnitud con la cual la empresa esta financiada con deuda respecto al capital de accionistas. (Estructura Financiera).

Relación entre deuda y patrimonio

Tomar mucha deuda implica costos. (No tomar mucha dedua)

Debe ser a tope ≤ 1.5, si es = 1 se está tomando + pasivo

PAS: 60% y PAT: 40%

RAZON DEUDA ACTIVOS,deuda de pasivo,razon deuda= [PAS/ACT] ⬇

Muestra el grado en que los activos de la empresa fueron financiados con deuda.

el nivel de deuda.

Multiplicador de capital= [ACT/PAT] (Cuanto de activo está rindiendo⬆

Muestra cuanto de activo total posee la empresa respecto a su capital.

Cuan eficiente es el patrimonio que han aportado los accionistas

Pat. plata o activos q van a generar los accionistas

Acti. recursos q van a poseer la empresa.

Conviene que haya poco patrimonio, repartir entre menos accionistas para tener más para la empresa.

(Pat) Accionistas --> mismo valore patr actual

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RATIOS DE COBERTURA

Capacidad de generar utilidades para cubrir gastos o salidas de efectivo.

Cobertura de Intereses: [UOperativa / Gastos financiero]

Indica la capacidad de la empresa para cubrir sus cargas financieras con las utilidades operativas generadas.

(Ut. Oper. = UAII = EBIT)

Cobertura de Servicio de Deuda: [EBITDA / G. Financieros + Amortización deuda]

Indica la capacidad del flujo operativo, sin incluir cargos que no son salida de efectivo (EBITDA), para cubrir el servicio de deuda.

Estado de Resultados:

Algunos incluyen en numerador y denominador otros gastos fijos como alquileres, La depreciación y amortización de intangibles pueden estar consignadas en otros estados financieros

Para el ejercicio asumiremos que de la Conciliación de la Utilidad Neta con el Efectivo proveniente de las Actividades de Operación se halló la depreciación y amortización de intangibles totalizadas en S/. 12,000

EBITDA

EBITDA = Earning Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization

“Utilidad antes de intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización”.

Representa un indicador del resultado operativo de una empresa, que excluye las partidas que no son salidas de efectivo, e independiente del nivel de gastos financieros, impuestos e inversiones que registra la empresa.

EBITDA = EBIT + Depreciación + Amort. Intangibles

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RATIOS DE ACTIVIDAD

Efectividad en el uso de las inversiones en activos o pasivos.

Rotación de Cuentas. por Cobrar: [Ventas anuales al crèdito / Cuentas por Cobrar],

[​​​​​​Estado de Resultados / Balance General]

Indica la rapidez con la que las cuentas por cobrar se renuevan (veces).

Si no se cuenta con información detallada se asume que todas las ventas son al crédito.

Periodo Promedio de Cobranza PPC= [Dìas Año / Rotaciòn ctas x cobrar]

Indica el número de días que en promedio la empresa se demora en cobrar.

[Balance General / Estado de Resultados]

[Cuentas por Cobrar / Ventas]. * 360

Rotación de Cuentas por Pagar= [COMPRAS ANUALES AL CRÈDITO / CUENTAS POR PAGAR]

Indica la rapidez en el pago a proveedores de la empresa (veces).

Inventario Inicial + Compras – Inventario Final = Costo de Ventas

[Estado de Resultados / Balance General]

Si no se cuenta con información detallada se asume que todas las Compras son al Crédito, algunos analistas utilizan el Costo de Ventas.

[COSTO DE VENTAS / CUENTAS POR PAGAR]

Perìodo Promedio de Pago PPP = [Dìas por Año / Rotaciòn ctas x pagar]

Número promedio de días que las cuentas por pagar están pendientes de pago.

[Balance General / Estado de Resultados]

[Cuentas por Pagar / Compras]. * 360

Rotación de Inventarios = [COSTO DE VENTAS / INVENTARIOS]

Indica el número de veces que los inventarios se renuevan, es decir, la eficiencia en la administración de los inventarios.

[Estado de Resultados / Balance General]

Periodo Promedio de Inventarios PPI = [DIAS X AÑO / ROTACIÓN DE INVENTARIOS]

[ Balance General / Estado de Resultados ]

((INVENTARIOS / COSTO DE VENTAS)) *360

Rotación de Activos Totales = [ VENTAS TOTALES / ACTIVOS TOTALES]

Indica la eficiencia con que la empresa está usando sus activos para generar ventas.

[Estado de Resultados / Balance General]

DESFASE:

Cuanto me demoro en cobrar, cuanto me demoro en pagar

PPP sea mayor // desfase

PPI y a PPC

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RATIOS DE RENTABILIDAD

Medición del desempeño en relación a las ventas o a la inversión.

Mide la ganancia en función nivel de ventas y utilidad.

Margen de utilidad Bruta: [UB/ VENTAS T] ⬆

Indica la eficiencia en el manejo de costos y de la política de precios de la empresa.

Estado de Resultados

Indica la ganancia por parte de la producción

Cubre el rendimiento de la producción

Margen de Operativ o: [U Op/Ventas] % ⬆

(Ut. Oper. = UAII = EBIT)

Chamba del administrador

Cuanto Rendimiento de ha generado la parte operativa

G. operativos deberían ser ≤20%

Operativamente tiene % de ganancias

Margen de Neto: [U Neta/Ventas TOTALES] % ⬆

Indica la rentabilidad de la empresa después de cubrir todos los costos y gastos, así como los impuestos.

Estado de Resultados

Rendimiento de los egresos totales

Costo de pedir deuda

Poder Adquisitivo Básico: [U. Op/ACT] O [EBIT/ACTIVOS TOTALES] % ⬆

Indica la rentabilidad operativa de la empresa independiente de su apalancamiento e impuestos.

[Estado de Resultados / Balance General]

Cuanto la parte operativa puede cubrir nuestros recursos. Parte operativa cubre activos

ROA Rentorno sobre Activos: [UNeta/ACT] % ⬆

Rentabilidad que obtiene la empresa por su inversión en activos

[Estado de Resultados / Balance General]

Cuanta ganancia e genera en función de los activos.

Los activos están rindiendo %-

El accionista le importa que el ROA sea más alto

ROE Rentorno sobre Capital: [UNeta/PAT] % O [UTILIDAD NETA / CAPITAL ACCIONISTAS] ⬆

Rentabilidad obtenida por los accionistas de la empresa respecto a sus aportes.

Estado de Resultados / Balance General

Es la rentabilidad que recibe el accionista

Conviene que sea lo + alto para capacidad de inversión futura

ROE = ROA x Multiplicador de capital

Lo esperado que estos ratios en el CP sea bajo: Cuando se invierte más en el LP(como planta)

Lo esperado que estos ratios en el CP sea alto: Cuando se invierte más en el CP(como en el inventario)

ROA es más importante que Rotaación de Activos.

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R. DE VALOR DE MERCADO

Relación entre valores de mercado y valores contables.

Precio sobre Utilidad Acción = [PRECIO MERCADO ACCIÓN / UTILIDAD X ACCIÓN]

Indica cuanto están dispuestos a pagar los inversionistas por unidad monetaria de utilidad (UPA).

Estado de Resultados / Mercado / Balance General

Rendimiento de Dividendos = [PRECIO MERCADO ACCIÓN / VALOR LIBROS X ACCIÓN]

Cuánto más valor ha generado la empresa con respecto a su valor contable.

Mercado / Balance General

Mercado a Libros – Acción = [DIVIDENDOS X ACCIÓN / PRECIO MERCADO ACCIÓN]

Cuánto se obtiene de dividendos respecto al valor de mercado de las acciones.

Estado de Resultados / Mercado / Balance General

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ANÁLISIS DU PONT:

Combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). -- ES EL ROE

ROA = [U. NETA / ACTIVOS ]= [U. NETA / VENTAS] * [VENTAS/ACTIVOS]

ROE = [U. NETA / CAPITAL]=

[U. NETA / VENTAS] * [VENTAS/ACT] * [ACT /CAPITAL]

[RENTAB. * ACTIVIDAD * ENDEUD ]

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ÁNALISIS CUALITATIVO

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FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

PRESUPUESTO DE EFECTIVO:

ACTIVO CORRIENTE: (sem5)

Si no hay caja -->pedir a BANCO o a PROVEEDORES.

En la cobranza de debe ver lo incobrable.

COBRANZAS:

MÉTODO 1:

Cbza: 100 "1"

Inc 5% x 5

95 ---->será el nuevo 100%

Cbza:50% (49.5)

50%

2. MÉTODO 2: (pag 14)

PASIVO CORRIENTE: (sem6)

Ver con quien nos estamos endeudando

MÉTODO 1: pág 15

MÉTODO 2: pág 16

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SEMANA 5: GESTIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

Si es favorable prestar si pudieran pagarnos.

Administración de Cuentas por Cobrar: Para aprobación, depende del riesgo. CRÉDITO COMO CONFIANZA. La confianza en la realización para dar crédito.

Tenemos que evaluar a la empresa y el contexto en el sector, para mayor probabilidad de dar crédito. Evaluar el crédito:

Historial crediticio: banco, Sunat SBS, Infocorp (Son centrales de riesgos) – depende de la cantidad de data, entre más información recoge aumenta la probab. Depende de la empresa la tasa para dar.

Estados financieros EEFF: Meterlo al mercado y analizar el sector, si depende de la rentabilidad para darle crédito.

Proyecciones de caja o Ingresos. También, se debe saber y se debe evaluar de la empresa.

Medir cuando gana: se estima a dar crédito promed de 30%

Depende del tiempo del crédito: la cuota -relación- El instrumento (pagar el préstamo depende del tiempo de uso del instrumento) Leasing del banco.

EJ: Departamento -10; licuadora -12 meses

DEFASE: capacidad patrimonial de pedir financiamiento, que el patrimonio cubra.

Del tipo de sector negocio, y del tipo de producto o servicio que se consume rápidamente. (EJ: comida)

Distintas estrategias:

CRÉDITO COMERCIAL: Empresa - empresa

Negocio de largo plazo: BZB (Distribuidor) a (Restaurante) /siempre va a comprar.

Proveedor (CXC) <----> Cliente (CXP)

CRÉDITO CONSUMIDOR: Empresa - consumidor final

De corto plazo: BZC (Restaurante) a (consumidor) /contado, rotación rápida (NO HAY CAPACIDAD PARA CRÉDITO)

Las entidades financieras tienen la capacidad de dar crédito.

¿POR QUÉ SE USA CRÉDITO COMERCIAL? Producto y crédito: generalmente juntos.

COSAS QUE HACER PREVENTIVAMENTE: (proveedor como acreedor, empresa a empresa)

Intermediación Financiera: Ambas partes se benefician

Garantía: Se puede pedir una hipoteca, el propio producto, una letra de cambio. provedor sabe como usar su producto.

Costos de Información (es permanente): Proveedor conoce cliente. Historial de data acuerdo a formulario, para evaluar si se aprueba o no. Cada empresa tiene su BgData.

EJ: Línea de control para tarjeta de Ripley, 30 años de BigData: mejor calificación para mayor edad, y si trabajan.

Información sobre calidad del producto o Evaluar el producto: Dar conocimiento sobre calidad al cliente.

Oportunismo de empleados: Empresa Grande hay un área de cobranzas.

Comodidad y seguridad del comprador: No efectivo.

Vigilancia de CXC SEGUIMIENTO DE CLIENTES MOROSOS: ¿QUÉ SE HACE CUANDO NO LLEGA A PAGAR?

LUEGO SE MONITOREA: EJ: llamadas, correo o envío de cartas, apoyo del área de ventas para que la cobranza se realice, proceso legal, visitar personal

DECISIONES DE POLÍTICA CREDITICIA: Depende tipo de industria y condiciones del mercado

Condiciones en la que se otorgará el crédito

(FACTURA: Documento: Cantidad - precio - fecha de pago)

2/10 neto 30 ---(máximo se paga el día 30)

“Se otorga el 2% de descuento del precio si paga antes de los 10 días, de lo contrario, tiene hasta 30 días para pagar, pero el 100% del precio, o el precio completo”

Política de pronto pago:

4/20 neto 30 – (4% de descuento, 96% pago en el día 20)

Neto 30 ---(100% pago en el día 30)

Si no se paga al día 30, se realiza multa, mora.

2. Normas y evaluación del Crédito

Fuentes Internas:

Formulario solicitud, historial de pagos, info de vendedores

Fuentes Externas:

EEFF, informes de angencias INFOCORP, DUN; Archivos de asociciones (Cámara de comercio).

Estrategias para evaluar una solicitud de crédito:

Enfoque basado en juicios: Se usa información crediticia y otros datos ( 5 “C” del Crédito).

Enfoque Objetivo: Utiliza puntajes numéricos (Modelo de calificación del crédito).

Se considera NORMAS Y EVALUACIÓN DEL CRÉDITO:

LAS 5 "C" DEL CRÉDITO":

Carácter: examinar historial

posiblidad de cumplir obligaciones. Si no tiene dinero para pagar, no dar crédito.

Capital: que la persona tenga la capacidad de devolver

producto que se va a vender, considerar lo q haríamosr si no pagan

Condiciones econímicas generales de la industria, receción, covid

DECISIÓN BÁSICA PARA OTORGAR UN CRÉDITO:

1RA premisa: Mayor riesgo, mayor rentabilidad.

2DA premisa: El valor del dinero en el tiempo. El valor del dinero es mayor ahora que entre más lejos(+riesgoso). Entre mayor crédito en tiempo existe mayor riesgo.

_. Prevenir que cliente._

Se otorga crédito cuando retorne VPN +:

C: Inversión Costo de lo vendido

R : Monto de la venta a crédito.

r : rendimiento requerido en la venta

P* Probabilidad de éxito de pagar. o Probabilidad de pago de indiferencia: p*

p : Probabilidad de pago. o Probabilidad de cobranza: p

t : Plazo del crédito

VAN=0 : que "p*" es la probabilidad mínimo que deberíamos aceptar otorgar el préstamo.

"p" es la probailidad que el cliente te da de pagar el crédito.

"p*" probabilidad que evaluaste.

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SEMANA 9: BONOS

CONCEPTO:

Son una fuente de financiamiento. Es un préstamo.

COMO NACEN: Existen una necesidad de inversión tanto en CP y LP, activos corrientes y activos no corrientes.

Necesitamos vender, invertir evaluando q van a tener una rentabilidad.

Valor de préstamos: Pago de prestamos, todas las proyecciones futuras se traen a valor presente y la suma te trae una información (sumatoria de bonos).

BONOS:

1. CARACTERÍSTICAS:

Compran y venden después de tiempo.

PLAZO: Tiene fin, puede durar 10 o 20 años (debería dar un interés más grande). Mayor plazo y tiempo, mayor riesgo. (Un bono de 10 años te da menos rentabilidad, que un bono de 50 años). +

TASA CUPÓN: Te devuelve dinero através de cupones:

Se emiten 4 cupones con fecha cada una (antes se hacía fisicamente). Se cobra automáticamente (actual)

FRECUENCIA DEL CUPÓN: Cada cuanto tiempo me van a pagar: cada 3 meses, cada x año

AMORTIZACIÓN DEL PRINCIPAL:

MERCADO PRIMARIO: regulado x la BVL, EMISIÓN PRIMARIA: primera operación de venta, Inversionista o emisor de bono vende el bono y la empresa compra bono x 1ra vez. (Emisor determina del bono cuanto va pagar la amortización e intereses y como va a pagar).

MERCADO SECUNDARIO: regulado x la BVL, es un bono que tiene un tiempo en el mercado, lo compra directo otras personas al inversionista q lo vende. (Dinero, Operación entre terceros, es decisión personal sobre q hacer con el bono).

YTM: Tasa de descuento. traer a valor presente y dividir (1+YTM)"n

MONEDA:

VALOR NOMINAL: (como valor del billete de 100 soles) pueden existie muchos valores del bono, lo determina el documento.

# TOTAL DE BONOS EMITIDOS:

EMISIÓN DE BONOS, Es riesgoso.

# TOTAL DE BONOS COMPRADOS X INVERSIONISTA.

RATING (clasificación de Riesgo): nos dan clasificación de riesgo (nos da el documento).

Doble A: significa la empresa es solvente. Triple B. Doble C. (menor riesgo-hacia la izquierda/ mayor riesgo-hacia la derecha)

Duración Macaulay y modificada: cuando se demora en retornarme beneficio financiero

Si vamos a invertir a LP 1000 --> tenemos q financiarnos x Pasivo y patrimonio.

- Pasivos CP: proveedores, bancos

- Pasivos LP: bonos

- Patrimonio: Acciones, accionistas buscan cobrar dividendos.

Inmobiliarias invierten bonos.

DIFERENCIA ENTRE BONOS Y ACCIONES:

Bonos: EL préstamista ganan dinero + interes, no tienes voz ni voto. tienen tiempo de vida.

Acciones: El accionista gana dividendos (no reciben intereses), accionistas ganan dividendos, no tienen tiempo de vida, muere cuando quiebra la empresa

Un negocio emite bonos porque... Toda empresa busca financiamiento a traves de bonos.

Existe Negocios q requieren fondos de inversión PARA MEGA PROYECTOS .(necesitan dinero EJ: USD 100MM).

Necesitan porq:

necesita una planta de producción.

para internacionalización

para crear una empresa

para una afilial

señalan el interés a los agentes

Obtienen el dinero y necesitan devolver el interés.

Inversionistas, Agentes, Superavitarios, ahorristas, inversionistas (tienen y manejan dinero)

Son prestamistas.

Q emiten: con interés

Emiten bonos, colocan en la BVL.

Evaluan:

Si aceptan el bono.

si aceptan el interés dado por los negocios. nadie evalua si te van a pagar los intereses

Evaluan el risgo que tiene el negocio

Bolsa de Valores de Lima

negocios estan obligados de colocar y enviar información real sobre la empresa permanentemente:

EEFF, proyecto

empresa, sobre el sector

Tienen: Informe de medición de bonos: Condiciones de pago q no van a variar

Las condiciones se respetan hasta q muera el bono, duran a LP

se menciona: Cuanto dura el bono, se proyectar en q fecha nos van a pagar.

con ese documento evaluamos si el bono es atractivo o no (desde perspectiva de los agentes)

el cálculo: se trae valor presente,

1ro: VALORIZAR CADA CUPON

2do: TRAERLOS A VALOR PRESENTE

3ro: TNA, valor nominal,fecha inicio, fecha de venc, el tiempo es depende de la frecuencia (en la amortización), pago, clasific riesgo

BONOS BULLET:

BONOS CUPÓN CERO:

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SEMANA 11: ACCIONES

BONO: (pasivo) - ptamo, por eso la empresa devuelve capital + Interes

Son fuentes de financiamiento

Bono tiene fecha de vencimiento

Tomas el bono para manejar la empresa

Vencen cuando quiebra la empresa

Se cotizan en la BVL

Amortización + Interesés (puede ser trimestral, mensual...) - (cambia TET, TES, TEA) --> Fijos

Precio de bono del mercado:

ACCIONES: INVERSIÓN A LARGO PLAZO.

Son fuentes de financiamiento

Visión del accionista a LP

Compraríamos la subvaluado no la sobrevaluado

Pones dinero a la empresa y no lo devuelves

Tiene tiempo de duración ilimitado,

Se cotizan en la BVL

Compras y te vuelves propietario

Nos pagan dividendos (anual) - (Siempre va hacer TEA) --> Estimaciones -> Vamos a tener flujos distintos --> Variable

Generalmente en marzo son las juntas de accionistas para coordinar cuando pagan las acciones

Los dividendos se paga de las utilidades de la empresa (q tmb pagan deudas)

Precio del accionista: ΣVP -->PAccionista

se compara precio del Mercado de la Acción(PMA) --> PAA vs PMA

Estimacion/ (1+COK)^n

Se calcula con parte de la Utilidad Neta-->Incremento menor

EJEMPLO:

UNETA --> 3,500

Div 20% --> 700

#Acc --> 100

Div x Acc (DPA) = 700/100= 7

OTRA FORMA

UNETA --> 3,500

#Acc --> 100

Utilidad x acción (UPA) = 3,500/100 = 35

%divid 20

DPA = UPA x %divid = 35*20% = 7

DPA --> 7

---------------------------------------------

form perp

(VF/ (Cok - g )^n-1

WACC

LO QUE CUESTA TENER O CONSEGUIR ESE DINERO, para financiarse : 100,000

WACC es la máxima tasa. Activo financiero

Es lo mínimo, la rentabilidad debe cubrir el costo que es el WACC. TIR -> Ingreso, WACC -> Costo

TIR > WACC --> VAN> 0

TIR < WACC --> VAN< 0

Para financiarse: lo hacemos del Banco y Patrimonio

WACC le pertenece al proyecto

(%PESO) (%COSTO) Rta 30%, 1-30% (%EF)

Banco: 20,000 (20%) (10%) Interes,Gasto (70%)

Patrimonio: 80,000 (80%) (20%) COK, divid No es gasto, X-> EF

TOTAL: 100,000

WACC depende del Cok. Mayor riesgo voy a exigir mayor COK ---> Mayor WACC --> TIR

CAPM

CAPM --> Es el bono del gobierno Americano, es de libre riesgo, baja %

Ayuda a calcular el COK de cada uno

rm = 10%

rf = 2%

Prima del riesgo

= rm - rf

=10% - 2%

ß * 8%

ßmina > ßrestaurante

RentaEsperada = rF + ß (rm- rf)

rf + ß *( Prima riesgo)

ß=5 2% + 0.5 x 8% =6%

ß=1.0 2% + 1.0 x 8% = 10%

ß=2.0 2% + 2.0 x 8% =18%

---> rentabilidad

Si aumenta el beta --> aumenta el COK

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SEMANA 11

Tasa de descuento:

préstamos(interés),

bonos (YTM),

Acciones (COK) - Patrimonio,

Proyecciones (WACC)

El COK impacta al WACC, COK depende de CAPM, y CAPM depende de ß.

CAPM: La rentabilidad esperada es:

RentaEsperada = rF + ß (rm- rf). ; --> (ß es el riesgo)

rf + ß *( Prima riesgo)

DIVERSIFICACIÓN DE RIESGO: Invertir en varios proyectos.

CALCULAR EL ß DEL PORTAFOLIO:

ß --> 50% ->5

30% ->2

20% ->3

la suma (prima) es ß de portafolio

CAPM:

RentaEsperada = rF + ß (rm- rf)

rf: rendimiento anual (bonos)

rm- rf: prima riesgo

ß: es el riesgo

Formula para hallar ß:

(Covarianza(Ri, Rm)/ varianza(rm))

Correlac* (Raiz Varianza(ri) / Raiz Varianza(rm)

Correlac *(Desv Std(ri) 7 Des Std(rm))

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​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​ ​​​​​​​SEMANA 12: Gobierno corporativo

¿Qué es? Es una empresa grande compuesta por grupo de personas, tiene diferentes áreas como MKT, Ventas, Finanzas.

Una corporación brinda un producto que lo venden a nivel mundial. Tiene que ofrecer la misma calidad en todo lado. Se debe tener control interno homogéneos adaptados a todos los países, a adaptarnos a la cultura, las leyes o normas, el clima o/y medio ambiente (puede cambiar diseños, idiomas, pero la calidad debe ser la misma). Las corporaciones trabajan con proveedores certificados.

Las corporaciones participan en una economía libre a gran escala. Los precios lo colocan o están dados por el mercado. En el mercado libre en donde cada una tiene un nicho.

Ante una elevación de precio, como consumidores cambiamos a productos sustitutos.

Una norma corporativa, es que no debe tener acuerdos con el Gobierno.

Organización Corporativa:

CEO (director ejecutivo)

CFO (director financiero)

CPO (director de producto)

IT (área de informática y tecnología)

Otra norma corporativa, todos los tesoreros no puede tener una sola firma para evitar el uso de recursos de la empresa para beneficio propio.

Otro procedimiento interno: Para cambios en el nivel local, se debe pedir autorización.

Procedimientos internos hay sencillos como complejos. Es el sistema interno de procesos y controles mediante los cuales se administra una empresa. Es el sistema mediante el cual se dirige y controla una empresa. Para la seguridad de los consumidores. Para mantener un mercado cautivo, no malograr la imagen de la empresa.

Tienen funciones similares cada área. Tienen que respetar los lineamientos de la corporación las políticas dentro del sistema, leyes internas.

IMPORTANCIA: al acceso de la información.

Los consumidores deben saber info de cualquier empresa.

Problemas de agencia o agente: el subordinado no cumple con lo que dice el CFO.

Se minimiza los riesgos o problemas de agente otorgando premios disponibles para todos, son incentivos.

TEORÍAS:

LA PRIMACIA DEL ACCIONISTA:

Toda empresa inyectan utilidad (mayor utilidad) toda la empresa generan beneficios para al accionista.

LA TEORÍA DE GRUPOS DE INTERÉS

Cuando se le pide al proveedor que baje el costo, pero puede que reciba menos o entregar baja calidad afecta al producto.

Al mejorar la utilidad; no se puede presionar a grupos de interés (accionistas, proveedores, distribuidores, empleados, bancos, clientes)

Todos están bajo un control interno (hasta terceros)

Importancia de un buen Gobierno Corporativo:

Tiene que generar confianza.

Se debe adaptar y cumplir la ley

Depende:

Historia

Cultura y costumbres

Tipo de régimen económico vigente

Legislación

Fortaleza de las instituciones rectoras

Tipo de régimen político vigente

RIESGOS:

Por una control débil. tienen que ser fuerte. EJ: en un almacén puede generar accidentes,

Se debe exigir normas al cliente. EJ: firmar la entrega, ya que genera riesgos de atraso en pagos

BENEFICIOS:

Buen Gobierno Corporativo y Grupos de Interés

Eficiencia en las operaciones

Mejora en el control

Mejor ejecución operativa y financiera

Menor riesgo de atrasos

Menor costo de endeudamiento

Conglomerados: Agloba varios grupos de empresa. EJ:intercorp.

Estructura Administrativa:

Gerencia de Finanzas

Comunican cual es la situación de la empresa para bien o para mal.

Debe estar respetado por todos los grupos directos e indirectos los lineamiento corporativos (Ej: uso de ropa, en uso de logo, tamaño del logo)

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REPASO SEM9 A SEM12:

Acciones y bonos

Bolsa de Valores de Lima (reguladora)

BONOS: (deuda)

EMISOR: (vende bono), (empresa o empresa gobierno): emite el bono para tener liquidez ahora, hace los Pagos -> (CUPÓN + AMORTIZACIÓN), ---> VP-> TASA(YTM)

busca Tasa cupón baja

YTM alta, le van a pagar

TENEDOR (compra bono): tiene el bono, busca generar más ganancias, quiere que le paguen más intererés.

busca Tasa cupón alta, es la ganancia del comprador el bono

busca YTM baja, es lo que le descuente del Valor Presente

REGLA DE ORO:

YTM-->> Puede variar cada tiempo

YTM si baja el valor del bono el mayor, se debe buscar bono con mayor duración

YTM si sube, el valor del bono es poco, se debe buscar bono con menor duración

+TIEMPO -> +RISK -> +YTM

- TIEMPO -> RISK -> -YTM

+YTM -> +RISK -> ↓bono

- YTM -> -RISK -> ↑bono

Escala de Clasificación de Riesgo desde AAA|BBB+ y BBB|BBB-

Posición de comprador del bono

AAA —> -RISK —>(-COSTO) —> -YTM

BBB —> +RISK —>(+COSTO) —> +YTM

De la clasificación q te dan AAA a la tasa YTM

CARACTERÍSTICAS:

Frecuencia de pago: cada cuánto tiempo se paga (anual, semestral)

Plazo: Tiempo de vigencia del bono

Taza cupón%: (tasa nominal) que sirve para calcular el cupón tasa nominal sirve para calcular el cupón

YTM% (tasa efectiva): tasa de descuento que sirve para calcular el precio. Tasa de rendimiento al vencimiento.

Valor nominal: es el valor del título según el dato

Valor residual: es el salto por cobrar del bono

Clasificación del riesgo: AAA, AA+, AA, ETC

Precio de colocación: o precio de emisión

Conversión YTM%: TE Q= (1+TE t) ⌃(TE Q / TE T) - 1

VP = PAGO / ( 1+ YTM) ⌃n

FRECUENCIA: es semestral

TNA: 5%

Tcupon (TES): TNA/2

YTM (TEA): 8%

YTM (TES): (1+YTMA) ⌃(6/12) -1

BONO PARCIAL:

Bono inicial o V BASE o Capital In: EJ:100

AMORTIZACIÓN = Capital Inicial / #de pagos --> 100/6 (6 pagos semestrales)

Amortización igual para todo periodo

Interes igual

CUPON = $TES$ o tasa cupón * Capital según cada periodo

PAGO = AMORTIZACIÓN + CUPÓN

Valor Presente = PAGO / (1+ $YTM$) ⌃(n)

BONO al final o VP pago= ⎲suma de VP pagos

Si VP pago es 102.89 y V BASE es 100. --> está SOBRE LA PAR (Gana pov tenedor)

BONO BULLET:

AMORTIZACIÓN solo al final, los demás se mantiene en 0.

CUPÓN: se mantiene: $TES$ * Capital igual

PAGO: A + Cupón --> A=0 --> Pago = cupón, se mantiene igual

Solo paga intereses y amortización al final

Valor Presente = PAGO / (1+ $YTM$) ⌃(n)

Lo que se tendría que pagar al tenedor es PAGO=A+CUPÓN

Si VP pago es 92.52 y V BASE es 100. --> está BAJO LA PAR (Pierde pov tenedor)

BONO CUPON CERO:

No hay cupon, más riesgoso

No hay Interés = 0; amortización al final es 100

VALOR DEL BONO : 100

Usar solo la formula VP, con los datos, y PAGO sería VBONO

Valor Presente = PAGO / (1+ $YTM$) ⌃(n)

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↓Se encarga de ver las transacciones de la empresa

Estados de situación financieros

Activo Cte: (evaluar y poner más control); Activo no corriente

Pasivo (entidades financieras), patrimonio (accionistas)

Información

Cuanto nos han financiado los terceros y accionistas

Ver en que invertir para: Maximizar utilidad y ventas, generar ventas, en corto, tiempo.

Activo Pasivo, patrimonio

Información

Cuanto nos han financiado los terceros y accionistas

Ver en que invertir para: Maximizar utilidad y ventas, generar ventas, en corto, tiempo.

RATIO LIQUIDEZ: Equivalente de dinero [(Activo corriente corto plazo↑, CXC ↑ (que sea realizable, buen cliente), Inventario ↑ (buen estado)] -> depende del negocio

RATIO DEUDA PATRIMONIO Que tanto nos han financiado los terceros y accionistas

COBERTURA: ↑ Más utilidad para pago de intereses y capital de préstamos

DESFASE: ↓ (Bco) Ratio de gestión, no vender a clientes que no nos van a pagar, tener buena inversión

RENTABILIDAD: utilidad bruta, rotación de activo

ROE: (patrimonio con la utilidad, No le pertenece a la empresa si no al accionista),

ROE: UTNETA/PATRIMONIO ---->> ROE= ROA * MC

ROA (Total de activo con las ventas)

↑

Flujo de caja, [[herramienta de CP]]

Estado de resultadoEstado de resultado

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Acciones y bonos

Bolsa de Valores de Lima (reguladora)

Acciones se paga anual, pero depende de las decisiones de la empresa pagar mensual.

Comprar acción subvaluado

No comprar acción sobrevalorado.

WACC: | %Peso | % Costo | %EF

Deuda: 500 | 500/1000*100% = 50% | Interés | %

Patrimonio: 500 | | COK |. no hay

1000

D/P= 1

D/P= 1.5

Para hallar el cok: -->> [costo ponderado de tener dinero] ->COK= rent esperada--->>> HALLAMOS CAPM:

Rent esperada= rf + B * prima

Rent esperada= rf + B * [rm - rf]

TIR > WACC > COK

Conjunto de normas, que todos deben respetar

Hay grupos de Interés: Entidades de gobierno, proveedores, empleados