GESTIÓN DEL RIESGO Y ESTRATEGIA EMPRESARIAL

Paola Rodríguez
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Mind Map on GESTIÓN DEL RIESGO Y ESTRATEGIA EMPRESARIAL, created by Paola Rodríguez on 07/05/2017.

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GESTIÓN DEL RIESGO Y ESTRATEGIA EMPRESARIAL
1 Gestión del riesgo y la tesis de Modigliani y Miller
1.1 Rendimiento de las acciones
1.1.1
1.2 Riesgo de factor (no es diversificable pero es posible cubrirse con contratos de derivados). Riesgo específico (lo opuesto).
1.3 Inversores particulares- protección individual.
1.4 Betas o sensibilidades de factor (medias ponderadas de las sensibilidades de los diferentes valores mobiliarios incluidos en esa cartera).
1.5 Implicaciones de la tesis
1.5.1 Las decisiones financieras no pueden crear valor para una empresa a menos que afecten su capacidad para gestionar el negocio o su motivación para invertir en el futuro.
1.5.2 Los inversores particulares pueden recurrir a un apalancamiento "a medida" en sus carteras para anular o reproducir cualquier nivel de apalancamiento financiero elegido por las empresas en cuya propiedad participan.
1.5.3 Es poco probable que la protección frente al riesgo consiga elevar el valor de una empresa si su efecto es tan solo reducir la varianza de sus flujos de caja futuros.
2 Grinblatt, M.(2003) "Mercados financieros y estrategia empresarial". México: Mc Graw Hill. (p.587-614).
3 ¿Por qué se cubren las empresas frente a los riesgos?
3.1 Ventajas impositivas debido a la asimetría en en tratamiento fiscal de los beneficios y las pérdidas.
3.2 Tiene mayor interés para aquellas empresas que incurren en costes elevados en caso de dificultades financieras.
3.3 Condiciones de asumir más deuda manteniendo su probabilidad de dificultades financieras dentro de unos niveles razonables.
3.4 Cobertura parcial (costes y beneficios determinados por el factor de riesgo)
3.5 Las ventajas son mayores cuanto mayor es la dificultad de controlar la gestión del equipo directivo.
3.6 Cuando se adoptan decisiones relativas a los precios u otros aspectos del negocio, deben basarse en los costes de oportunidad y no en los precios históricos.
3.7 Las empresas tienen interés en asegurarse frente a riesgos que pueden ser mejor valorados por las compañías de seguros y por el mercado.
3.8 Ayuda a facilitar la toma de decisiones.
4 Los motivos para cubrirse frente al riesgo afectan al objeto de cobertura
4.1 Si la empresa realiza operaciones de cobertura para evitar los costes de las dificultades financieras, debe adoptar una estrategia de cobertura que tenga en cuenta tanto la varianza de su valor como la varianza de sus flujos de caja.
5 ¿Cómo deberían de estructurar las empresas sus operaciones de cobertura?
5.1 Nivel corporativo (Principal motivación para invertir está relacionada con la reducción de la carga impositiva prevista o con la disminución de la probabilidad de quiebra).
5.2 Las mejoras en la motivación de los directivos que pueden lograrse mediante los programas de gestión del riesgo se optimizan cuando cada división individual es responsable de su propia cobertura.
6 ¿Realizan en todos los casos los departamentos de gestión del riesgo operaciones de cobertura?
6.1 Algunas sociedades motivan a especular y no a cubrir.
6.2 Algunas empresas realizan especulaciones con divisas y tipos de interés.
6.3 Los administradores disponen de información confidencial tan sólo en casos excepcionales.
7 ¿Cómo afecta la cobertura frente al riesgo a los grupos de interés de la empresa?
7.1 Valor de los accionistas a los acreedores cuando disminuye la volatilidad y el valor de la empresa no aumenta.
7.2 En caso de quiebras los empleados se ven amenazados.
7.2.1 Los clientes quieren que se cumplan las garatías ofrecidas.
7.3 Motivos personales cuando alguien no tiene diversificación.
7.4 Especulación al creer que tenemos información más completa que los demás.
8 La motivación para gestionar el riesgo de tipo de interés
8.1 Gestión del pasivo (cuando una sociedad determina su exposición a los tipos de interés, a los productos y a los mercados de cambio mediante sus decisiones de endeudamiento y sin utilizar instrumentos derivados).
8.2 Deuda a corto plazo:
8.2.1
8.3 Deuda a largo plazo tipo fijo:
8.3.1
8.4 Deuda a tipo variable:
8.4.1
8.5 Corriente de deudas:
8.5.1
8.6 Las empresas deciden cubrirse o no de acuerdo al efecto que se refleje en la relación de los flujos de caja y las tasas de inflación.
8.7 Calificación crediticia.
9 Gestión de riesgo de tipo de cambio
9.1 Riesgo de transacción (efecto inmediato de una variación en el tipo de cambio sobre el flujo de caja).
9.1.1 Efectos a corto plazo de los movimientos de TC.
9.2 Riesgo de conversión (necesidad de convertir los estados financieros de una filial extranjera a la moneda nacional de la empresa matriz para elaborar estados financieros consolidados).
9.3 Riesgo económico (cómo afectan los movimientos en los tipos de cambio a los fundamentos del negocio).
9.4 *Diferentes tasas de interés de los dos países. *Variaciones en los tipos de cambios reales.
9.5 Coberturas a corto plazo porque son las que afectan más.
9.6 Incapacidad de cobertura ante cambios nominales y variaciones reales.
10 ¿Qué tipo de empresas se cubre frente al riesgo?
10.1 Las empresas más grandes, las que tienen más oportunidades de crecimiento y las que son muy apalancadas, son las que tienden a usar más derivados.
10.2 De acuerdo al giro, a los administradores y a los directores, se realizan diferentes tipos de coberturas.
11 Evaluar y gestionar, con la ayuda de derivados financieros, seguros y mecanismos de otro tipo, el grado de exposición de la empresa a distintas fuentes de riesgo.
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