Mercados Internacionales de Dinero y Capital II

Mercados Internacionales de Dinero y Capital II

1. 3 Crisis Internacional de la deuda de 1982

   • En 1982 México declaró su moratoria de deuda externa por 68 mmd con más de 100grandes bancos y pidió renegociación.
   • Lo siguieron Brasil, Argentina y otros países emergentes.
   • La década de los 80´s es conocida en América Latina como la década perdida.
   • El Secretario del Tesoro de USA planteó 3 soluciones: a) Reducir a 65% del valor original nominal. b) Reduccir el interés de la deuda a 6.5% anual, aumentando su plazo a 25 o 30 años con garantía del principal por el tesoro de USA. c) Otorgar nuevos créditos a los deudores parareactivar sus economías y seguir cubriendo el servicio de la deuda.
   • Al aceptar la opoción 2 , surgieron los bonos Brady , conviertiendo más de 100 mmd de deuda a éstos.
   • Losintercambios de deuda por activos beneficiaban a: 1.- El banco acreedor que reducpia sus activos no productivos y recuperaba una parte del principal, 2.- La empresa trasnacional financiaba la adquisición de activos físicos, en un país deudor a un costo rebajado, 3.- El país deudor reducía su deuda en dólares sin usar sus reservas de moneda extranjera; fomentando el crecimiento económico, la generación de empleos y el aumento de exportaciones.
   • 3.2 LA CRISIS ASIÁTICA
     • En 1997 la devaluación del BAHT en Tailandia inició una crisis porque los bancos no analizaron el riego. Los más afectados fueron bancos Japoneses, estadounidenses y europeos.
     • Las burbiujas especulativas en difrentes mercados estallaron y los precios de los activos bajaron drásticamente y el valor de los pasivos creció a consecuencia de la devaluación.
     • Muchas empresas y bancos locales declararon moratoria sobre sus deudas y el gobierno no tuvo la capacidad de rescatarlos.
     • Todo el mundo se volvió rico pidiendo prestado a tasa baja e invirtiendo en activos cuyos precios siguieron subiendo.
     • 3.2 CRISIS DE LA DEUDA SOBERANA EN EUROPA EN 2010
       • Comenzó en Grecia en 2009, por un emorme déficit presupuestario financiado con la deuda pública.
         • No podía recaudar impuestos + un sistema de pensiones muy generoso + un sector público inflado + un sector privado poco competitivo.
           • El Gobierno ocultó el valor de la deuda y eso mando señales equivocadas de una estabilidad inexistente y las calificadoras bajaron la calidad crediticia del país.
             • Grecia tuvo que solicitar un rescate financiero y su salida de a comunidad económica europea es inminente.
               • ENSEÑAÑNZA: 1.- Con una moneda común el ajuste monetario por devaluación es imposible. 2.- Si no hay union fiscal, la unión monetaria no puede funcionar. 3.- La unión fiscal y monetaria requiere fuertes transferecias de los países más desarrollados del grupo. 4.- Los fondos multilaterales parafrenar ataques especulativos contra un país o geupo de ellos tendrian que ser enormes, 5.- Los beneficios de la integración económica son grandes y su implimentación costos muy altos.

2. 4 Mercado Internacional de Bonos

   • Un bono es un instrumento de deuda a largo plazo; el mercado internacional de bonos es enorme.
   • Existen bonos Gubernamentales domésticos e Internacionales. Los Internacionales pueden ser extranjeros (Foreign bonds) y eurobonos.
   • Los bonos extranjeros provienen de un emisor extranjero, se denominan en moneda nacional, se venden a los inversionistas nacionales y se identifican por el país donde se venden. Son bonos de Empresas.
   • Ejemplos: 1.- Bono SAMURAI = bono de una empresa mexicana denominado en yenes , que se vende en Japón. 2.- Bono Yankee= bono de una empresa japonesa denominado en dólares que se vende en USA.
   • Los eurobonos se denominan en una cierta moneda y se venden a los inversionistas de un país en otra moneda.
   • Todos estos bonos funcionan en paralelo y compiten entre sí. Un portafolio de bonos internacionales bien diversificado contiene bonos de todo tipo, emitidos por varios países y denominados en las principales monedas.
     • 4.1 ESTRUCTURA DEL MERCADO DE BONOS.
       • Un emisor que desea tener fondos contacta un banco de inversión que encabeza un sindicato en el que participan otros bancos de inversión y comerciales.
   • El banco de inversión prepara la emisión y la compra con un descuento sobre el valor nominal . Hasta aquí el proceso tarda 6 semanas.
     • Todos los miembros del sindicato participan en la colocación de los bonos entre los inversionistas y también reciben un descuento.
       • La tasa de interés en el mercado de eurobonos es menor que en los mercados domésticos y el costo de emisión es mayor. Solo emisiones grandes son rentables.
         • El inversionista que compra un bono en el mercado primario lo puede vender en el mercado secundario de eurobonos formado or una red de dealers (formadores de mercado) y brokers.
           • Los dealers ofrecen el precio a la compra y a la venta.
             • Los brokers cobran una comisión y ambos pertenecen a la International Securities Market Asociation con sede en Zurich.