Mercado de divisas

Mercado de divisas

1. Concepto

   • El mercado global de divisas es el mercado financiero más grande y más líquido del mundo. También se le conoce como mercado cambiario, Forex, o simplemente FX.
     • Una divisa es la moneda de otro país libremente convertible en el mercado cambiario. Desde el punto de vista mexicano, el dólar estadounidense (USD) es una divisa. El peso cubano, en cambio, no es una divisa porque, aun cuando se trata de la moneda de otro país, no es libremente convertible.
     • El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del que los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. En otras palabras, es el conjunto de mecanismos que facilitan la conversión de monedas, el mercado es un mecanismo que permite que la demanda confluya con la oferta y que se establezca el precio de equilibrio. Una de las funciones del mercado de divisas es determinar los precios de diferentes divisas. El precio de una divisa en términos de otra se llama tipo de cambio.
       • El mercado de divisas es su continuidad, porque nunca cierra. Trabaja las 24 horas del día, los 365 días del año. No hay precio de apertura ni precio de cierre. Los tipos de cambio se modifican constantemente, reflejando los nuevos acontecimientos y la va- riabilidad en las actitudes. En el caso de monedas muy líquidas, el tipo de cambio puede variar hasta 20 veces por minuto.
       • Capítulo 5
         • Funciones del mercado de divisas
           • El mercado de divisas: 1. Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas. 2. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. 3. Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas), el arbitraje y la especulación.
             • Segmentos y niveles del mercado de divisas
               • 1. Mercado al contado (spot). 2. Mercado a plazo (forwards). 3. Mercado de futuros (futures). 4. Mercado de opciones (currency options).
             • Desde el punto de vista del tamaño de una transacción individual, podemos distinguir tres niveles de este mercado
               • Al Menudeo: Los dos primeros también se llaman mercado de ventanilla o mercado del cliente. En el mercado al menudeo se utilizan billetes de moneda extranjera y cheques de viajero.
               • Al Mayoreo: En el mercado al mayoreo se realizan transacciones con billetes en cantidades mayores de 10 mil dólares, compra y venta de documentos en diferentes monedas y giros telegráficos
               • Interbancario: En el mercado interbancario el monto de una transacción rebasa un millón de dólares.12 El modo de operación consiste en el intercambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por vía electrónica
             • Eficiencias en el mercado
               • Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido operativo se requieren • Gran volumen de transacciones. • Competencia entre los cambistas. • Estabilidad macroeconómica que reduce la volatilidad de la moneda. • Marco institucional y tecnología adecuados.
               • Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido económico se requieren: • Bajos costos de transacción. • Libre disponibilidad de una información veraz y oportuna. • Racionalidad de los agentes económicos (ausencia de sesgos y prejuicios). • Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades.
         • Participantes en el mercado de divisas
           • El mercado interbancario tiene dos niveles:
             • 1. El mercado interbancario directo, en el cual se realiza 85% de las transacciones.
               • Los principales participantes en segmento directo del mercado interbancario incluyen a:
                 • 1. Los agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios: Son formadores de mercado y están dispuestos a comprar la divisa en que negocian a un precio de compra y venderla a un precio de venta 2. Los clientes no financieros: Principalmente las empresas transnacionales y los gobiernos. Estos actores entran en el mercado de divisas sólo si necesitan comprar o vender una divisa específica 3. Los bancos centrales: Estas instituciones pueden adquirir monedas extranjeras para sí mismas o para sus gobiernos. También tienen la facultad de aumentar o gastar sus reservas internacionales. Finalmente, los bancos centrales pueden intervenir en el mercado cambiario con el objetivo explícito de afectar el tipo de cambio
             • 2. El mercado interbancario indirecto, vía corredores, en el cual se hace el restante 15% de las transacciones.
               • En el nivel indirecto del mercado de divisas
                 • Los corredores: preparan las transacciones como promotores, facilitándolas sin participar directamente en ellas. Los corredores no hacen el mercado; no mantienen inventarios de divisas ni toman posiciones. Actúan en el nombre de terceros. Cobran una pequeña participación tanto a vendedores como a compradores
         • Fechas de entrega y modo de operación
           • Las órdenes de compra y venta se colocan por teléfono. Los centros cambiarios de los bancos disponen de líneas telefónicas dedicadas que los conectan con los centros cambiarios de otros bancos.
             • Muchas de estas líneas permanecen abiertas todo el tiempo. Después de escuchar la cotización, el cambista tiene unos segundos para tomar la decisión de compra. Para registrar la orden llena una papeleta que sella en el reloj checador que marca la fecha y la hora.
               • Las conversaciones telefónicas de los cambistas se graban rutinariamente para, llegado el caso, poder resolver las controversias. Una vez hecha la orden, el tipo de cambio debe ser respetado por ambas partes, aunque esto implique fuertes pérdidas para una de ellas. Los agentes que no cumplen su parte de la transacción pierden credibilidad y se les elimina del mercado (nadie quiere negociar con ellos).
               • Aunque el mercado se llama spot (entrega inmediata), el intercambio de depósitos se lleva a cabo hasta dos días hábiles después del inicio de la transacción. Ese tiempo se considera necesario para efectuar las transferencias de fondos de unas cuentas a otras.
         • Tipos de cambio directo y cruzado & Arbitraje de divisas
           • Tipos de cambio directo y cruzado
             • La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es en términos europeos, lo cual significa que para comprar un dólar de Estados Unidos se requiere una cierta cantidad de unidades de moneda extranjera. El tipo de cambio en México se cotiza en términos europeos: 11.25 pesos por dólar. El tipo de cambio en términos norteamericanos es la cantidad de dólares necesaria para comprar una unidad de moneda extranjera. En Estados Unidos el tipo de cambio del peso mexicano se cotiza como 0.0889 dólares por peso. Es el precio de venta del peso mexicano.
               • Es necesario llamar a los agentes de la moneda extranjera, que están obligados a proporcionar las cotizaciones en los dos sentidos.
                 • El tipo de cambio directo es el precio de una moneda en términos de otra.
                 • El tipo de cambio cruzado o indirecto es el precio de una moneda en términos de otra moneda, pero calculado a través de una tercera moneda.
           • Arbitraje de divisas
             • El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre ambos mercados. Si la diferencia entre los precios es mayor que el costo de transacción, el arbitrajista obtiene una ganancia. En otras palabras, el arbitraje significa comprar barato y vender caro
               • El arbitraje de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados, pero en la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios, cuyo giro principal es comprar y vender divisas. El arbitraje no implica ningún riesgo para el arbitrajista y no requiere inversión de capital. Las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia, incluso en un mercado eficiente, pero duran poco tiempo.
                 • El arbitraje de dos puntos, también conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage), aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado. Al buscar su ganancia, los arbitrajistas contribuyen a que la diferencia de precio desaparezca.
                 • El arbitraje de tres puntos (arbitraje triangular) involucra tres plazas y tres monedas. Para que este tipo de arbitraje sea lucrativo, el tipo de cambio directo debe ser diferente del tipo de cambio cruzado.
         • Especulación en el mercado spot
           • La especulación es una toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio. El especulador compra una divisa (establece una posición larga) si piensa que su precio va a subir, y la vende (posición corta) si considera que su precio va a bajar
             • La mayor parte de la especulación tiene lugar en el mercado de futuros y opciones. Sin embargo, el mercado spot también proporciona muchas oportunidades para la especulación. Igual que el arbitraje, la especulación es la actividad principal de algunos agentes de divisas. Sin embargo, la mayor parte de la especulación está a cargo de los agentes de divisas (dealers) bancarios y no bancarios, como una actividad secundaria
               • Podemos hacer una distinción entre tres tipos de especuladores:
                 • 1. Los scalpers compran y venden monedas extranjeras con gran frecuencia. Su posición no dura más de unos cuantos minutos. Se guían por su intuición, apoyados en algunos casos por el análisis técnico.2. Los day traders toman posición y la cierran antes del cierre de operaciones; obtienen utilidades o absorben pérdidas. Pueden usar el análisis técnico. 3. Los position takers (tomadores de posición) mantienen su posición en una moneda durante días, semanas o hasta meses. Si su apuesta es por unos cuantos días, se guían por el análisis técnico. Si sus apuestas son a más largo plazo, usan el análisis fundamental. Sus saldos en moneda extranjera los invierten en instrumentos del mercado de dinero.
               • Según la teoría económica, en la mayoría de los casos la especulación desempeña un papel positivo en la economía debido a que
                 • • Aumenta la liquidez en el mercado, incrementando la eficiencia operativa. • Facilita la búsqueda del valor real de las monedas, fortaleciendo la eficiencia económica. • Facilita la administración del riesgo, dado que los especuladores están dispuestos a asumir riesgos que otros agentes no quieren tomar. • Estabiliza el mercado, al equilibrar las expectativas de los optimistas con las expectativas de los pesimistas
               • Para ganar, el especulador tiene que cumplir por lo menos con una de las siguientes condiciones
                 • • Poseer una información no disponible para el público en general. • Evaluar la información de manera más eficiente que el promedio del mercado. • Actuar sobre la información nueva más rápidamente que los demás.
                   • para dedicarse a la especulación es necesario reunir los siguientes requisitos
                     • • Tener acceso oportuno a la nueva información. • Tener bajos costos de transacción. • Poder tolerar el riesgo de pérdida, si la información recibida no llegara a confirmarse, o si otros factores movieran el tipo de cambio en dirección no deseada
               • ¿Cómo afecta la especulación el mercado de divisas?
                 • Apostando constantemente sobre sus expectativas acerca de los tipos de cambio futuros, los especuladores aumentan considerablemente la liquidez del mercado. Al mismo tiempo contribuyen a que el tipo de cambio refleje toda la información disponible
                   • La especulación puede ser desestabilizadora si: • El tipo de cambio es fijo y en su determinación predominan los criterios políticos. • Las autoridades monetarias no tienen credibilidad por su historial de fracasos y promesas incumplidas. • El banco central interviene contra el mercado, gastando inútilmente las reservas. • Algunos especuladores tienen acceso a la información privilegiada.
               • A diferencia del arbitraje, la especulación sí involucra el riesgo y la necesidad de inmovilizar el capital. El especulador compra en un momento y vende en otro, después de que el precio haya variado.
               • La especulación es una apuesta sobre la variación futura de los tipos de cambio. Si la expectativa se cumple, el especulador obtiene una ganancia. En el caso contrario pierde. La especulación tiene muy mala fama. Los políticos populistas, enfrentados al fracaso de sus políticas irresponsables, invariablemente culpan a los especuladores
     • El hecho de que el dólar esté en medio de 85% de las transacciones en monedas extranjeras implica que desempeña el papel de moneda vehicular. El uso del dólar como moneda vehicular no sólo reduce el número de parejas de monedas, sino que también aumenta el tamaño y la liquidez de los mercados, simplifica los procedimien- tos para los operadores de divisas y reduce los saldos en diferentes monedas que necesitan mantener.
       • El resurgimiento del Forex
         • Según la encuesta del Bank for International Settlements (BIS), en el 2001 el volumen diario en el Forex se redujo 13.2% en comparación con 1998. Esto se debió a la introducción del euro y la eliminación de las transacciones entre las monedas que lo conforman; la ola de consolidación de los bancos, lo que reducía las transacciones interbancarias;
           • La encuesta del año 2010 indica un crecimiento de 186% ocasionando Un incremento de la volatilidad de las principales monedas aumentó las actividades de cobertura y arbitraje. • Los diferenciales de las tasas de interés entre los países fomentaron el arbitraje no cubierto de las tasas de interés. • La actividad favorita era momentum trading, en la cual los inversionistas tomaban posiciones largas en monedas que estaban al alza y posiciones cortas en monedas que estaban a la baja.
     • El mercado de divisas se clasifica como OTC, esto significa que no hay un lugar central físico donde se efectúan las transacciones. Es el mercado financiero más grande y más líquido (elevado número de transacciones) del mundo.

Imágenes y archivos del mapa