MERCADO DE DIVISAS

MERCADO DE DIVISAS

1. Definición

   • Marco organizacional dentro del que los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras.
     • Conjunto de mecanismos que facilitan la conversión de monedas
     • El mercado es un mecanismo que permite que la demanda confluya con la oferta y que se establezca el precio de equilibrio
       • Determinar los precios de diferentes divisas.
       • El precio de una divisa en términos de otra se llama tipo de cambio.

2. Resurgimiento del Forex

   • En el 2001 el volumen diario en el Forex se redujo 13.2% en comparación con 1998.
     • Introducción del euro y la eliminación de las transacciones entre las monedas que lo conforman
       • Lo que reducía las transacciones interbancarias
       • El resurgimiento de la actividad en el Forex se debe a los siguientes factores:
         • Incremento de la volatilidad de las principales monedas aumentó las actividades de cobertura y arbitraje.
           • Los diferenciales de las tasas de interés entre los países fomentaron el arbitraje no cubierto de las tasas de interés
             • La actividad favorita era momentum trading, en la cual los inversionistas tomaban posiciones largas en monedas que estaban al alza

3. Funciones

   • El mercado de divisas:
     • Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas.
       • Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales.
         • Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas), el arbitraje y la especulación
         • Se relaciona con la necesidad de financiar las transacciones de comercio internacional cuando la mercancía está en tránsito.
     • Históricamente, la primera función es la de mayor importancia.
       • Sin la posibilidad de transferir fondos en diversas monedas, a través de las fronteras, sería imposible el comercio internacional
       • Las primeras dos funciones, aunque dan la razón de ser al mercado de divisas, actualmente proporcionan alrededor de 5% del volumen de las transacciones en el Forex.

4. Segmentos y niveles del mercado de divisas

   • El mercado global de divisas es único, pero consiste en varios segmentos íntimamente relacionados entre sí.
     • Mercado al contado (spot).
       • Mercado a plazo (forwards).
         • Mercado de futuros (futures).
           • Mercado de opciones (currency options).
       • Las operaciones en este segmento constituyen 37.5% del volumen total del Forex.
         • Podemos distinguir tres niveles de este mercado:
           • Al menudeo.
             • Al mayoreo.
               • Interbancario.

5. Participantes en el mercado de divisas

   • El mercado interbancario tiene dos niveles:
     • El mercado interbancario directo, en el cual se realiza 85% de las transacciones.
       • El mercado interbancario indirecto, vía corredores, en el cual se hace el restante 15% de las transacciones.
       • Los participantes en el mercado directo son formadores del mercado (market-makers).
         • Agentes de moneda extranjera
           • Clientes no financieros
             • Bancos centrales

6. Fechas de entrega y modo de operación

   • Las órdenes de compra y venta se colocan por teléfono
     • Los centros cambiarios de los bancos disponen de líneas telefónicas dedicadas que los conectan con los centros cambiarios de otros bancos.
       • Muchas de estas líneas permanecen abiertas todo el tiempo.
       • Después de escuchar la cotización, el cambista tiene unos segundos para tomar la decisión de compra
         • Para registrar la orden llena una papeleta que sella en el reloj checador que marca la fecha y la hora
           • Las conversaciones telefónicas de los cambistas se graban rutinariamente para, llegado el caso, poder resolver las controversias.
           • Una vez hecha la orden, el tipo de cambio debe ser respetado por ambas partes, aunque esto implique fuertes pérdidas para una de ellas.
             • Los agentes que no cumplen su parte de la transacción pierden credibilidad y se les elimina del mercado

7. Tipos de cambio directo y cruzado

   • La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es en términos europeos
     • Para comprar un dólar de Estados Unidos se requiere una cierta cantidad de unidades de moneda extranjera.
       • El tipo de cambio en México se cotiza en términos europeos: 11.25 pesos por dólar.
       • Tipo de cambio en términos norteamericanos
         • La cantidad de dólares necesaria para comprar una unidad de moneda extranjera
         • En Estados Unidos el tipo de cambio del peso mexicano se cotiza como 0.0889 dólares por peso
           • Es el precio de venta del peso mexicano.

8. Arbitraje de divisas

   • Puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados
     • En la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios
       • Cuyo giro principal es comprar y vender divisas.
         • No implica ningún riesgo para el arbitrajista y no requiere inversión de capital
     • Arbitraje de dos puntos
       • Aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado
         • Si el tipo de cambio peso/dólar en México es 11.25 y al mismo tiempo el tipo de cambio dólar/peso en Nueva York es 0.0893 (1/11.20)

9. Especulación en el mercado spot

   • Especulación
     • Toma consciente de posiciones para ganar con el cambio esperado del precio.
       • El especulador compra una divisa (establece una posición larga) si piensa que su precio va a subir, y la vende (posición corta) si considera que su precio va a bajar
     • Tiene lugar en el mercado de futuros y opciones
       • Mercado spot también proporciona muchas oportunidades para la especulación.