TAXA DE CÂMBIO

TAXA DE CÂMBIO

1. Vivemos atualmente em uma economia globalizada, e as transações econômicas entre os países são cada vez mais intensas. Sabe-se, no entanto, que cada país possui uma moeda própria, conforme se ilustra no quadro 10. Sendo as moedas diferentes, como seria possível, então, uma transação econômica entre o Brasil, cuja moeda é o real, e os EUA, cuja moeda é o dólar? As transações econômicas envolvendo diferentes moedas são viabilizadas pela taxa de câmbio.

   • Quadro 10 – Moedas das 10 principais economias do mundo País Moeda Estados Unidos Dólar China Iuan Japão Iene Alemanha Euro França Euro Reino Unido Libra esterlina Itália Euro Brasil Real Canadá Dólar canadense Rússia Rublo
   • A taxa de câmbio é formada a partir da interação entre as curvas de oferta e demanda por moeda estrangeira. As principais formas de entrada de divisas (oferta) e de saída de divisas (demanda) podem ser observadas no quadro 11, consoante à estrutura do balanço de pagamentos.
     • Quadro 11 – Oferta e demanda de divisas Oferta de dólares (entrada de dólares no país) Demanda por dólares (saída de dólares do país) Exportação de bens Importação de bens Receita de turismo Despesas com turismo Receita de fretes Despesas com fretes Recebimento de juros Pagamento de juros Entrada de investimentos diretos Saída de investimentos diretos
     • Discutidas a definição de taxa de câmbio e as principais formas de entrada e saída de divisas que compõem a oferta e a demanda e determinam a taxa de câmbio, no tópico seguinte busca-se, com o estudo dos regimes cambiais, compreender os diferentes ambientes ou modalidades em que esse preço é formado.

2. Regimes cambiais São as diferentes modalidades de formação de preço da moeda estrangeira. São definidos pelo grau e pelos tipos de intervenções utilizadas pelo Banco Central de um país. Os principais regimes cambiais são: fixo, flutuante e de bandas cambiais. O entendimento dos regimes cambiais requer que pensemos a precificação da moeda como qualquer outro bem.

   • Regime cambial flutuante O preço da moeda estrangeira é definido pelo mercado, ou seja, pela oferta e demanda de divisas no país. Quanto maior a entrada de moeda estrangeira no país (oferta), maior será a pressão para a redução do preço da moeda estrangeira, ou seja, da taxa de câmbio. Por outro lado, quanto maior for a demanda por moeda estrangeira (saída), maior será a pressão para aumentos da taxa de câmbio. No regime de câmbio flutuante não ocorre, em tese, intervenções da autoridade monetária na determinação do preço da moeda estrangeira.
     • Regime cambial fixo No regime de câmbio fixo, a taxa de câmbio (leia-se: o preço da moeda estrangeira em termos da moeda local) é definida pela autoridade monetária (Banco Central). Desta forma, a autoridade monetária fixa o preço da moeda estrangeira para a consecução de determinados objetivos de política econômica (por exemplo, o combate à inflação). Contudo a fixação de uma taxa de câmbio muito baixa (câmbio valorizado) provoca uma intensificação das importações e o enfraquecimento das exportações. Este movimento pressiona a reserva de divisas e tende, a longo prazo, a comprometer a solvência dos compromissos assumidos.
       • Regime de bandas cambiais É um regime híbrido, pois reúne características do regime cambial fixo e flutuante. Neste regime cambial, a autoridade monetária define o limite máximo (banda superior) e o limite mínimo (banda inferior) que a cotação da moeda estrangeira poderá alcançar, ou seja, define as bandas cambiais. Caso a cotação da moeda ultrapasse os limites, ocorrerá intervenção da autoridade monetária, comprando ou vendendo moeda estrangeira.

3. Taxa de câmbio, valor da moeda nacional e poder de compra- Verificamos nas últimas seções os determinantes da taxa de câmbio. Uma vez que esta esteja estabelecida, significa que efetivamos a escolha do valor ou do poder de compra da moeda nacional, o que afeta diretamente as transações econômicas.

   • Valorização e desvalorização da moeda e seu impacto sobre as exportações e importações de um país- A desvalorização da moeda brasileira em relação ao dólar tende a elevar o preço dos produtos importados dos EUA para o Brasil. Desta forma, as importações brasileiras sofrerão uma queda, o que consequentemente diminuirá as exportações dos EUA para o Brasil. Por outro lado, as importações norte-americanas de produtos brasileiros ficarão mais baratas. Com isto, o consumidor localizado nos EUA sentir- -se-á estimulado a comprar mais produtos brasileiros, aumentando as exportações brasileiras para os EUA.
     • Valorização e desvalorização da moeda e seu impacto sobre o nível geral de preços- O Plano Real, lançado em 1994, é um importante exemplo da utilização da taxa de câmbio como instrumento de controle do processo inflacionário. Como a inflação interna era maior do que a externa, a estratégia consistiu em valorizar o real de forma a intensificar as importações de bens e serviços e pressionar os produtores nacionais a igualar os preços internos aos externos. Desta forma, a valorização da moeda nacional constitui um fator de controle do processo inflacionário