ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

1. Aspectos Introdutórios

   • É a arte através da qual
     • são analisadas e interpretadas as principias demonstrações financeiras de uma entidade
     • exigindo sempre de quem a executa:
       • habilidade
       • conhecimentos em contabilidade
     • arte de saber extrair relações úteis
   • DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS visa fornecer informações acerca do estado de seu Patrimônio.
   • Finalidades/Objetivos
     • Extrair informações das demonstrações financeiras para a tomada de decisão
     • Transformar os dados extraídos das demonstrações financeiras em informações úteis para a tomada de decisões por parte das pessoas interessadas
     • Fornecer uma avaliação do desempenho e as tendências estatísticas de uma entidade
       • por meio da utilização de métodos próprios sobre as demonstrações financeiras
   • o processo de análise
     • Fatos ou eventos econômicofinanceiros
       • Processo Contábil
         • Demonstrações Financeiras
           • Técnicas de Análise
             • Informações financeiras p/ tomada de decisão
   • principais usuários da análise das demonstrações contábeis são
     • Instituições Financeiras;
     • Investidores;
     • Administradores;
     • Governo
     • Fornecedores
     • Clientes.
   • Métodos de Análise
     • Análise Vertical (ou de estrutura)
       • análise de determinado elemento dentro
         • de seu grupo de contas
         • de determinado grupo
           • em relação ao patrimônio
     • Análise Horizontal (ou de evolução)
       • visa apresentar a evolução de
         • determinado patrimônio
         • ou elemento patrimonial
           • por diversos períodos
             • estabelecendo tendência patrimonial da entidade analisada.
     • Análise por Quociente (índice)
       • relacionar elementos patrimoniais de forma a obter os índices ou quocientes.
     • Aspectos das demonstrações passíveis de análise
       • As análises são realizadas com base na
         • estrutura patrimonial
           • Estrutura de Capitais
             • Analisa as origens e aplicações dos recursos empregados na Entidade (próprios ou de terceiros)
           • Estrutura de Endividamento
             • Analisa a participação de terceiros sob diversos aspectos, principalmente o prazo de vencimento
         • aspectos financeiros e econômicos
           • Liquidez
             • Analisa a capacidade que a empresa possui de honrar seus compromissos para com terceiros
           • Solvência
             • Analisa a capacidade de a empresa honrar seus compromissos em caso de falência ou em fase de recuperação
           • Rentabilidade
             • Analisa a remuneração do capital investido, por meio da geração de resultados.
           • Lucratividade
             • Analisa a relação entre os lucros e as vendas
           • Produtividade
             • Analisa o potencial produtivo dos elementos patrimoniais.
           • Rotatividade
             • Analisa o giro ou rotação de determinados elementos patrimoniais (estoques, contas a receber, contas a pagar)
       • Padronização das demonstrações contábeis para análise
         • Para fins de análise, alguns ajustes de determinados elementos são necessários
           • principais ajustes
             • Despesas de Exercícios Seguinte (Despesas Antecipadas)
               • não possuí a característica de realização
               • é um elemento que não pode ser usado para pagamentos de dívidas
               • devem ser reclassificadas para
                 • despesa, diminuindo o PL.
             • Investimentos, Imobilizados e Intangíveis
               • devem ser apresentados pelo valor líquido
                 • = deduzido das depreciações, amortizações ou exaustões acumuladas.
             • Duplicatas Descontadas
               • é classificada no passivo circulante
               • se vier classificada como redutora de duplicatas a receber deve ser reclassificada para
                 • ativo circulante
             • Receitas Diferidas
               • devem ser classificadas no PL
               • não representam exigibilidade da entidade para com terceiros
             • Capitais Próprios e Capitais de Terceiros:
               • capitais próprios
                 • PL + receitas diferidas
               • capitais de terceiros
                 • passivo circulante + passivo não circulante – receitas diferidas.
                   • PC + PÑC – Receitas Diferidas
         • Índices de Liquidez
           • mostra a situação financeira da empresa e a sua capacidade de honrar suas dívidas.
           • são utilizados para avaliar a capacidade de pagamento
           • constituem uma apreciação sobre se a empresa tem capacidade para saldar seus compromissos
           • Liquidez Geral
             • Indica a liquidez da empresa no
               • curto e longo prazo
             • Mostra quanto a empresa possui em bens e direitos realizáveis a curto e longo prazo para fazer frente às suas dívidas totais.
             • Liquidez Geral
               • Ativo Circulante + Ativo Realizável a Longo Prazo /Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
             • Quanto maior for o índice de liquidez geral melhor, pois indica que a empresa possui condições de quitar suas dívidas totais
           • Essa capacidade pode ser avaliada considerando
             • longo prazo
             • curto prazo
             • prazo imediato
           • Liquidez Corrente
             • mostra o quanto a empresa possui em
               • dinheiro
               • bens e direitos
                 • realizáveis no curto prazo
             • mostra a capacidade de a empresa pagar suas dívidas de curto prazo.
             • Liquidez Corrente
               • Ativo Circulante / Passivo Circulante
             • interpretação
               • Quanto maior for o índice de liquidez corrente melhor
                 • LC > 1
                   • ativo circulante é mais que suficiente para quitar as dívidas de curto prazo
                   • o excesso em relação ao 1
                     • deve-se à existência do Capital Circulante Líquido (CCL)
                     • corresponde à diferença entre o AC e o PC e representa a folga financeira a curto prazo.
                 • LC = 1
                   • nesse caso, temos um ativo circulante igual ao passivo circulante
                 • LC < 1
                   • o ativo circulante é insuficiente para quitar as dívidas de curto prazo
           • Liquidez Seca (ácida)
             • expressa quanto a empresa possui de bens e direitos circulantes
               • diminuídos
                 • do valor dos estoques, para pagar cada real de dívida a curto prazo
             • os estoques são necessários à atividade operacional da empresa e, portanto, são considerados como um investimento permanente dentro do ativo circulante
             • Ao excluirmos os estoques verificamos se a empresa depende das vendas para liquidar seus compromissos
             • Os estoques apresentam
               • risco de roubo
               • obsoletismo
               • deterioração e de não serem vendidos
               • portanto, não serem convertidos em dinheiro, não servindo para pagamento de dívidas
             • Enquanto se verificam esses riscos nos estoques, o passivo circulante é líquido e certo: deve ser pago no dia e na quantia aprazada
             • Liquidez Seca
               • Ativo Circulante - Estoques /Passivo Circulante
             • Quanto maior for o índice de liquidez seca melhor, pois mostra que a empresa possui condições de quitar suas dívidas de curto prazo sem depender da venda dos estoques.
           • Liquidez Imediata
             • mostra o quanto a empresa possui em dinheiro
             • procura responder o seguinte questionamento
               • o volume de disponibilidade da empresa é suficiente para cobrir as obrigações em curto prazo?
             • mostra o percentual de dívidas de curto prazo
             • para liquidar imediatamente.
             • Liquidez Imediata
               • Disponível/Passivo Circulante
             • tem como objetivo apresentar a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo levando em consideração apenas as disponibilidades.
               • compõem as disponibilidades:
                 • Caixa;
                 • Bancos;
                 • Numerários em trânsito;
                 • Aplicações financeiras de liquidez imediata (prazo de resgate menor que 90 dias)
             • Interpretação
               • Quanto maior for o índice de liquidez imediata melhor, pois temos uma situação em que a empresa apresenta condições de quitar suas dívidas de curto prazo
           • RESUMO- Índices de Liquidez
             • Índices de Liquidez
               • AC + ARLP/ PC + PÑC
             • Liquidez Corrente (LC
               • AC/ PC
             • Liquidez Seca (LS)
               • AC - Estoques/ PC
             • Liquidez Imediata (LI)
               • Disponível/ PC
             • Segundo a doutrina
               • Liquidez Corrente (LC)
                 • AC – Despesas Antecipadas/ PC
               • o cálculo mais correto dos índices de liquidez seria realizado excluindo do ativo os valores que não possam ser convertidos em disponibilidades
                 • tais como as despesas antecipadas.
               • Liquidez Seca (LS
                 • AC – Estoques – Despesas Antecipadas/ PC
               • Liquidez Geral (LG)
                 • AC + ARLP – Despesas Antecipadas/ PC + PÑC
           • Indicadores de Lucratividade
             • Margem Operacional
               • Margem Operacional
                 • Lucro Operacional Líquido/ Vendas Líquidas
               • relacionam os lucros com as vendas
               • Interpretação: quanto maior o percentual, maior a rentabilidade
               • comparam elementos da Demonstração do Resultado do Exercício
               • indica o percentual de lucro sobre vendas líquidas
             • Margem Bruta
               • indica o resultado com mercadorias e serviços tomados como base o valor das vendas líquidas
               • Margem Bruta
                 • Lucro Operacional Bruto/ Vendas Líquidas
               • Interpretação: quanto maior o percentual, maior a rentabilidade
             • Relacionam os lucros com as vendas
             • Margem Geral ou Margem Líquida
               • representa o percentual de lucro líquido em relação às vendas líquidas.
               • Margem Geral ou Líquida
                 • Lucro Líquido/ Vendas Líquidas
               • Interpretação: quanto maior o percentual, maior a rentabilidade
             • Giro Operacional
               • indica o número de vezes em que as vendas líquidas reproduzem os recursos aplicados em ativos operacionais.
               • Giro Operacional
                 • Vendas Líquidas/ Ativo Operacional Médio
               • Ativo Operacional
                 • são as aplicações de recursos nas atividades finalísticas da empresa.
                 • não compõem o ativo operacional
                   • os investimentos temporários e permanentes
                   • os adiantamentos
                   • os empréstimos
                   • e outros ativos não usados na exploração das atividades principais da empresa
               • Ativo Operacional Médio
                 • Ativo Operacional Inicial + Ativo Operacional Final/ 2
               • nterpretação: quanto maior o giro, melhor
             • Giro Geral ou Giro do Ativo
               • demonstra a quantidade de vezes que o equivalente ao Ativo Total foi vendido por meio das vendas líquidas.
               • Giro Geral ou do Ativo
                 • Vendas Líquidas/ Ativo Total Médio
               • Ativo Total Médio é obtido da média entre o ativo total no início do período e o ativo total no final do período.
               • Ativo Total Médio
                 • Ativo Total Inicial + Ativo Total Final/ 2
             • Índices de Lucratividade RESUMINDO
               • Margem Operacional
                 • Lucro Operacional Líquido/ Vendas Líquidas
               • Margem Bruta
                 • Lucro Operacional Bruto/ Vendas Líquidas
               • Margem Geral (Líquida)
                 • Lucro Líquido/ Vendas Líquidas
               • Giro Operacional
                 • Vendas Líquidas/ Ativo Operacional Médio
               • Giro Geral ou do Ativo
                 • Vendas Líquidas/ Ativo Total Médio
             • Indicadores de Rentabilidade
               • mostram o retorno sobre o ativo ou sobre o patrimônio líquido
                 • Comparam elementos da DRE com elementos do Patrimônio
                   • Os quocientes de rentabilidade servem para medir a capacidade econômica da empresa
                     • evidenciando o grau de êxito econômico obtido com o capital investido da empresa.
               • Retorno Operacional
                 • Retorno Operacional
                   • Margem Operacional x Giro Operacional
                 • Representa a percentagem de lucro em relação ao ativo operacional médio
                 • Simplificando
                   • Lucro Operacional Líquido/ Ativo Operacional Médio
                 • quanto maior, melhor
                 • Retorno Operacional
                   • Lucro Op. Líquido/ Vendas Líquidas
                     • X
                       • Vendas Líquidas/ Ativo Op. Médio
               • Retorno Geral ou Rentabilidade do Ativo
                 • É uma medida do potencial de geração de lucro por parte da empresa
                 • indica o percentual de lucro líquido tomado em relação ao Ativo Total Médio.
                 • Retorno Geral
                   • Margem Geral x Giro Geral
                 • Retorno Geral
                   • Lucro Líquido/ Vendas Líquidas
                     • X
                       • Vendas Líquidas/ Ativo Total Médio
                 • Simplificando
                   • Retorno Geral / (Rentabilidade do Ativo)
                     • Lucro Líquido/ Ativo Total Médio
               • Retorno do Capital Próprio ou Rentabilidade do PL
                 • indica a rentabilidade percentual do capital próprio.
                 • Retorno do Capital Próprio (Rentabilidade do PL)
                   • Lucro Líquido/ PL Médio
                 • O PL Médio é obtido da média entre o PL no início do período e o PL no final do período
                   • PL Inicial + PL Final/ 2
                 • Interpretação: Quanto maior, melhor.
               • Grau de Alavancagem Financeira (GAF)
                 • indica a influência que os acionistas estão recebendo pela participação dos recursos nos negócios da empresa
                 • significa o que a empresa consegue alavancar, ou seja, aumentar o lucro líquido por meio da estrutura de financiamento
                 • GAF
                   • Rentabilidade dos Capitais Próprios/ Rentabilidade da empresa
                 • GAF
                   • Lucro Líquido/ PL
                   • Lucro Líquido + Desp. Financeira/ Ativo Total
                 • • GAF > 1
                     • Os capitais de terceiros estão influenciando positivamente o retorno do capital próprio da empresa
                     • é interessante (favorável) para a empresa captar recursos de terceiros
                     • o custo do endividamento com os ativos financiados por terceiros é inferior ao retorno para os acionistas dos investimentos efetuados com esses recursos de terceiros.
                     • Alavancagem Financeira Positiva
                   • GAF = 1
                     • Alavancagem Financeira Nula
                     • Os capitais de terceiros não influenciam o retorno do capital próprio da empresa
                     • é indiferente para a empresa captar recursos de terceiros, pois o custo do endividamento com os ativos financiados por terceiros é igual ao retorno para os acionistas dos investimentos efetuados com esses recursos de terceiros
                   • GAF < 1
                     • Alavancagem Financeira Negativa.
                     • Os capitais de terceiros estão influenciando negativamente o retorno do capital próprio da empresa
                     • não é interessante para a empresa captar recursos de terceiros, pois o custo do endividamento com os ativos financiados por terceiros é superior ao retorno para os acionistas dos investimentos efetuados com esses recursos de terceiros.
               • Grau de Alavancagem Operacional (GAO)
                 • está ligado à variação percentual nos lucros operacionais
                 • relacionada com determinada variação percentual no voluma de vendas (relação entre nível de produção/vendas e lucro)
                 • alavancagem operacional
                   • significa o quanto a empresa consegue aumentar o lucro por meio da atividade operacional
                   • em função do aumento da margem de contribuição
                     • diferença entre receitas e custos variáveis
                       • e manutenção de custos fixos
                 • GAO
                   • Variação % Lucros/ Variação % Vendas
                 • Outra forma de encontrarmos o GAO é a seguinte:
                   • GAO
                     • (Preço Unitário – Custo Variável) x Quantidade/ Lucro Operacional
                 • Margem de Contribuição Total
                   • (Preço Unitário – Custo Variável) x Quantidade
                 • alta alavancagem operacional
                   • caracteriza-se por possuir elevados custos fixos e baixos custos variáveis
                   • pequenas alterações no volume de vendas irão resultar em grandes alterações no lucro (há uma maior sensibilidade do lucro às alterações nos níveis de receitas).
                 • baixa alavancagem operacional,
                   • caracteriza-se por possuir baixos custos fixos e elevados custos variáveis
                   • alterações no volume de vendas não resultarão em grandes mudanças nos lucros.
                 • Resumindo
                   • Maior GAO à Maior custo fixo à Maior sensibilidade (lucro x vendas) à Maior risco.
               • RESUMO Índices de Rentabilidade
                 • Retorno Operacional
                   • Lucro Líquido / Ativo Operacional Médio
                 • Rentabilidade do Ativo (Retorno Geral)
                   • Lucro Líquido/ Ativo Total Médio
                 • Rentabilidade do PL (Capital Próprio)
                   • Lucro Líquido / PL Médio
                 • GAF
                   • LL/PL / (LL + DF)//Ativo Total
                 • GAO
                   • (Preço Unitário – Custo Variável) x Quantidade / Lucro Operacional
                 • Índice de Solvência (Margem de Garantia)
                   • se refere à disponibilidade de caixa no longo prazo para cumprir os compromissos financeiros nos respectivos vencimentos
                   • indica a capacidade de a empresa pagar suas dívidas de curto e longo prazo
                   • Solvência Geral
                     • Ativo Total / (PC + PÑC) – Receitas Diferidas
                   • Interpretação:
                     • Quanto maior for o Índice de Solvência melhor, pois indica que a empresa possui condições de quitar suas dívidas totais
                     • Um índice inferior a 1 indica a existência de Passivo a Descoberto
               • Indicadores de Endividamento (Estrutura de Capital)
                 • indicam a relação entre
                   • capital próprio (PL)
                   • capital de terceiros (passivo exigível)
                 • fornecem informações sobre a dependência (ou não) da empresa em relação aos capitais de terceiros.
                 • Endividamento Geral (Total)
                   • Endividamento Geral
                     • Exigível Total Exigível/ Total + PL
                   • Como as receitas diferidas não possuem característica de exigibilidade, devem ser somadas ao PL para efeitos de análise.
                   • Como Exigível Total + PL = Ativo, a fórmula pode ser reescrita da seguinte forma:
                     • Exigível Total (capital de terceiros)
                       • Passivo Circulante + Passivo Não Circulante – Receitas Diferidas.
                     • Endividamento Geral
                       • Exigível Total/ Ativo Total
                     • Interpretação: Quanto menor, melhor.
                 • Grau de Endividamento
                   • indica a participação dos capitais de terceiros no capital próprio da empresa.
                   • Grau de Endividamento
                     • PC + PÑC (capital de terceiros)/ PL (capital próprio)
                 • Composição do Endividamento
                   • indica a participação das dívidas de curto prazo em relação ao endividamento total.
                   • Composição do Endividamento
                     • PC / Exigível Total (PC + PÑC - RD)
                 • Índices de Endividamento
                   • Endividamento Geral
                     • Exigível Total (PC + PÑC - RD)/ Ativo Total
                   • Grau de Endividamento
                     • PC + PÑC (Capital de Terceiros)/ PL (Capital Próprio)
                   • Composição do Endividamento
                     • PC /Exigível Total (PC + PÑC - RD)

2. Análise Horizontal

   • Chamada de análise de evolução ou histórica
   • esta análise identifica-se a evolução ou desempenho dos diversos grupos de contas
   • dois tipos de análise horizontal
     • evolução nominal
       • o analista considera as demonstrações de diversos períodos ou exercícios.
       • a inflação é desconsiderada
       • é estabelecido um determinado período como a base 100 e compara-se percentualmente com os demais períodos.
         • a base é fixa
       • Exemplo:
         • Realizar a análise horizontal de evolução nominal do ativo circulante, tomando como base de 100% o balanço patrimonial encerrado em 31/12/2011
           • Grupo Patrimonial
             • 20X1
               • 20X2
                 • 20X3
                   • 10.000,00
                 • 6.000,00
               • 5.000,00
             • Ativo Circulante
           • em 20X2
             • AC = 6.000/5.000 = 1,2 ou 120%
             • Em 20X3
               • AC = 10.000/5.000 = 2 ou 200%
     • evolução real.
       • é mais útil para a tomada de decisão
       • considera os efeitos inflacionários ocorridos nos períodos analisados
       • é necessário inflacionar ou deflacionar os números absolutos das demonstrações
         • é necessário inflacionar ou deflacionar os números absolutos das demonstrações
         • capitalização em regime de juros compostos
       • Exemplo:
         • Realizar a análise horizontal de evolução real do Ativo Circulante, tomando-se como base 100% o ano de 20X1 e considerando que em 20X2 a inflação foi de 5% e em 20X3 foi 6%
           • Grupo Patrimonial
             • 20X1
               • 20X2
                 • 20X3
                   • 10.000,00
                 • 6.000,00
               • 5.000,00
             • Ativo Circulante
           • Primeiramente, vamos calcular os índices, tendo em vista que a inflação de um período incide sobre o outro. Assim, temos:
             • Período
               • 01/01/20X1 a 31/12/20X1
                 • 01/01/20X2 a 31/12/20X2
                   • 01/01/20X3 a 31/12/20X3
                     • 1,1130
                   • 1,05
                 • 1,00
             • Deflacionando os valores do Ativo Circulante para o ano de 2006, temos:
               • Ano
                 • 20X2
                   • 20X3
                 • Nominal
                   • Índice
                     • Cálculo
                       • Real
                         • 5.714,29
                           • 8.984,73
                       • 6.000/1,05
                         • 10.000/1,1130
                     • 1,05
                       • 1,1130
                   • 6.000,00
                     • 10.000,00
               • Em 20X2, temos:
                 • AC = 5.714,29/5.000 = 1,14 ou 114%
                 • Em 20X3, temos
                   • AC = 8.984,73/5.000 = 1,79 ou 179%
       • a análise de evolução real apresenta valores menores, pois expurgamos os efeitos inflacionários.
   • Análise Horizontal – Base Móvel
     • o cálculo será realizado sempre em relação ao ano imediatamente anterior
     • Exemplo: Realizar a análise horizontal de evolução nominal do ativo circulante, utilizando-se a base móvel
       • Grupo Patrimonial
         • 20X1
           • 20X2
             • 20X3
               • 10.000,00
             • 6.000,00
           • 5.000,00
         • Ativo Circulante
       • Em 20X2, temos
         • AH = Ativo Circulante (20X2)/Ativo Circulante (20X1)
           • AH = 6.000/5.000 = 1,2 ou 120%
         • 20X3, temos:
           • AH = Ativo Circulante (20X3)/Ativo Circulante (20X2)
             • AH = 10.000/6.000 = 1,67 ou 167%
   • Análise Vertical (de estrutura ou estática)
     • A Análise Vertical (AV) consiste no estudo e comparações de contas e subgrupos dentro da própria demonstração analisada
     • identificamos o percentual de participação de cada item da demonstração em relação a um grupo ou ao todo dentro de um período específico
     • o principal objetivo da AV é demonstrar as participações relativas de cada item de uma demonstração contábil em relação a determinado referencial
     • AV = Valor do elemento/Valor Total
       • No Balanço Patrimonial, os coeficientes são calculados em função do total do Ativo e total do Passivo + PL.
       • Na Demonstração do Resultado, utiliza-se a Receita Líquida como base (Índice 100).
     • Exemplo 1: Análise Vertical da Demonstração do Resultado do Exercício
       • Receita Líquida
         • (-) CMV
           • (=) Lucro Bruto
             • (-) Despesas
               • (=) Lucro Líquido
                 • 1.000,00
                   • 20%
               • 900,00
                 • 18%
             • 1.900,00
               • 38%
           • 3.100,00
             • 62%
         • 5.000,00
           • 100