Innovaciones financieras

Innovaciones financieras

1. ANÁLISIS ECONÓMICO DE LA INNOVACIÓN

   • Un cambio en el ambiente económico estimulará la búsqueda de innovaciones susceptibles de volverse redituables
     • Desde 1970 la la inflación y las tasas de interés aumentaron rápidamente se volvieron difíciles de predecir, en tanto que la tecnología computación avanzaba a pasos acelerados. Las instituciones financieras se dio cuenta de que muchas maneras antiguas de hacer negocios ya no eran redituables
       • Para sobrevivir a este nuevo ambiente económico a las instituciones financieras tuvieron que investigar desarrollar nuevos productos que redituarán ganancias

2. EVITAR EL RIESGO

   • En la década de 1990 las tasas de interés nominales habían fluctuado de manera significativa ante la implantación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte y los eventos políticos y sociales que han ocurrido en México han provocado que la volatilidad sea alta
   • El riesgo que está relacionado la incertidumbre en lo que se refiere a los movimientos y réditos de las tasas de interés se llama riesgo de la tasa de interés de mercado, este riesgo estimula la creación de nuevos valores y mercados financieros
     • Obligaciones y bonos de largo plazo de tasa variable
       • Antes de 1977 todos los instrumentos de deuda bancarios y no bancarios, emitían con tasas de interés fijas. A partir de 1981 se emitieron obligaciones cuya tasa de interés quedaba ligada a la tasa de interés ancaria corriente, volviéndose a hacer interesantes para el inversionista.
         • En 1983, cuando se empezaron a emitir obligaciones quirografarias con tasas de interés calculadas según una fórmula que implica una prima arriba de la tasa o de los certificados de depósito bancarios.
           • En 1983, cuando se empezaron a emitir obligaciones quirografarias con tasas de interés calculadas según una fórmula que implica una prima arriba de la tasa o de los certificados de depósito bancarios.
     • Instrumentos que protegen contra la depreciación del peso, tanto interna como externamente
       • El Petrobono apareció en 1977, estaba respaldado por una cantidad fija de barriles de petróleo a un plazo de tres años, un rendimiento con una prima arriba de la tasa Libor, y un valor de amortización del petróleo basado en el precio de exportación del petróleo en la fecha de amortización. Ya no circula
       • El pagaré de la tesorería de la federación (pagafe)
         • Se emitió por primera vez en 1986, ofrecía al ahorrador mexicano una inversión en dólares controlados que generaba una tasa de interés mayor a la de instrumentos financieros similares en Estados Unidos
       • Los bonos de la tesorería de la federación (tesobonos)
         • Fueron instrumentos que emitió el Gobierno federal denominados en moneda extranjera con la obligación del gobierno de pagar a su vencimiento en pesos mexicanos, el equivalente al valor de dicha moneda extranjera calculado al tipo de cambio libre.
       • Cobertura cambiaria
         • Se introdujo en enero de 1987. En el mercado de cobertura participan instituciones financieras autorizadas para actuar como intermediarias y su clientela la constituyen empresas privadas y paraestatales; el plazo máximo para una operación de cobertura es de seis meses. Toda operación se lleva a cabo respecto al tipo de cambio existente y se liquida en pesos. Se asegura flujo futuro en pesos, sea egreso o ingreso lo que elimina el riesgo cambiario
           • La diferencia entre los contratos de cobertura cambiaria y los futuros es que estos últimos se estandarizan y por lo general se operan en un mercado establecido de forma interbancaria; en tanto que los contratos de cobertura cambiaria equivalen a los forwards, la operación de contrato a futuro se realiza a la medida del cliente entre un banco y una persona física moral
           • Las principales diferencias entre las coberturas que operan en México y los forwards que la primera se liquidan en pesos y los segundos en dólares; las coberturas se cotizan con un precio en pesos mientras que los forwards se cotizan con respecto a diferenciales a futuros de las tasas de interés de México y Estados Unidos y por último que el caso de las coberturas desde el inicio del contrato una prima en tanto que los casos de los forwards no se necesita dejar dinero
       • Ajustabonos
         • Los bonos ajustables del Gobierno federal son títulos de crédito nominativos negociados en moneda nacional en los que se consigna la obligación del Gobierno federal de pagar una suma en moneda nacional en una fecha determinada
       • Acciones en empresas mineras
         • Le dependencia de los precios del oro y de la plata para las 4 principales empresas mineras mexicanas (Frisco, G México, Peñoles y Sanluis) ha hecho que la inversión en acciones de esta cerveza se puedan ver como sustitutos inversiones en los mercados físicos
       • Udibonos
         • El Gobierno federal emitió los udibonos en mayo de 1996. El udibono es un valor indexado a la inflación ya que está denominado en udis con lo que se garantiza un rendimiento real con mayor liquidez que el ajustabono
       • Bonos de deuda externa
         • En abril de 1997 la Secretaria de Hacienda y Crédito Público autorizó la negociación de títulos de débito público externo en la Bolsa Mexicana de valores. Estos títulos son a plazo de 10, 20 y 30 años están denominados en moneda extranjera. Esto abrió la posibilidad a los inversionistas nacionales de participar en un mercado muy ágil y líquido como es el de la deuda soberana de México

3. EL MERCADO DE FUTUROS PARA LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

   • Un mercado de futuros ópera contratos de futuros, en los cuales el vendedor se compromete a proporcionar cierta mercancía en serie al comprador a un precio determinado y en una fecha acordada
     • Futuros sobre tasas de interés nominales
       • Las operaciones de futuros de tasas de interés son aquellas donde, mediante un acuerdo de las partes exista obligación de comprar y vender un instrumento financiero en una fecha futura.
         • Estas operaciones permiten a los distintos participantes del mercado eliminar la exposición de riesgo del Mercado de Valores y a su vez, transferirlos a otros participantes dispuestos a aceptar el riesgo con la esperanza de obtener rendimientos adicionales
     • Futuros sobre el índice del precio al consumidor (INCP)
       • Se estableció con el propósito de que los diversos agentes económicos cuenten con mecanismos que les permitan fijar por anticipado las tasas de interés nominales y reales para cubrirse contra riesgos a los que actualmente se encuentran expuestos
     • Compra venta de dólares a futuro
       • El propósito de este mercado es proporcionar a los diferentes agentes económicos un instrumento de cobertura contra el riesgo derivado de variaciones en el tipo de cambio
     • Los futuros sobre instrumentos financieros de México cotizados en el exterior
       • Antes se tenían contratos de futuros del peso mexicano la Bolsa Mercantil de Chicago pero en 1985 dejó de cotizar ahí. Se creó el mercado de coberturas cambiarias que ofrece una protección contra los movimientos del tipo de cambio.
         • En 1997 a menos de 2 años de haber vuelto a operar en peso mexicano la Bolsa Mercantil de Chicago es uno de los más operados. también incluyo el Mid America Commodity Exchange of the Chicago Board of Trade cómo mercado reconocido por Banxico para celebrar operaciones de compra venta futuro de divisas cuando se involucre nacional

4. EL MERCADO DE OPCIONES

   • Un contrato de opción le da el derecho más no la obligación para comprar o vender una inversión específica un precio determinado dentro de un período preestablecido. El bien particular que es objeto de una opción: (acción, índice, certificado de tesorería moneda o contratos de futuros) se llama inversión subyacente. Si los mercados de acciones a futuro se mueven en dirección que un inversionista piensa, ejercer la opción puede significar la una actividad redituable
     • Opciones de compra
       • Las opciones de compra son un modo de capitalizar cambios en el precio de mercado. Las personas que compran opciones de compra están apostando a que el precio de la inversión subyacente va a subir por el contrario quienes venden una opción de compra piensan que el precio va a bajar
     • Opciones de venta
       • Son también una manera de lograr utilidad por variaciones en el precio de mercado. Las personas que compran opciones de venta están apostando a que el precio de la inversión subyacente va a bajar, por el contrario los que venden una opción de venta piensan que el precio va a subir
     • Opciones sobre índices de acciones
       • Comprar opciones de venta sobre índices de acciones es un modo en que los inversionistas cubren riesgos sobre sus portafolios contra las bruscas caídas en el mercado.
         • Les da el derecho a vender sus opciones con una utilidad si el mercado cae. Se espera que el dinero que se obtiene sobre la venta pueda cubrir las pérdidas en sus portafolios resultantes en los mercados que caen
     • Opciones sobre tasas de interés
       • Son opciones sobre certificados que emite la tesorería, un cambio en la tasa de interés produce un cambio en los precios
         • Estas opciones intentan contrarrestar cualquier pérdida en valor entre la fecha de compra de la opción y la fecha de vencimiento del bono o certificado
     • Opciones sobre monedas
       • Dado que el valor de la inversión depende de la relación entre el peso y la otra moneda, el uso de opciones puede igular cambios súbditos en valor.
     • Warrant
       • Es un derecho, más no la obligación de comprar o vender determinada acción, a determinado precio, para ejercerse durante cierto tiempo. En el caso del warrant el derecho lo emite la empresa o sociedad que por lo general es la misma que emite acciones objeto de la operación
     • Opciones sobre instrumentos e índices financieros de México cotizados en el exterior
       • Todas las opciones dobre cetes y TIIE de la Bolsa Mercantil de Chicago son de estilo estadounidese, lo cual significa que se pueden ejercer en cualquier momento previo a la expiración.
         • Dado que las liquidaciones diarias se hacen en pesos y no en dólares, lo operadores deben hacer arreglos de antemano para permitir que los pesos mexicanos lleguen a la cámara de compensación

5. INNOVACIONES FINANCIERAS: CAMBIOS EN TECNOLOGÍA

   • Tarjetas de crédito
     • El empleo de las tarjetas de crédito en México surgió por la generalización de las mejoras en la tecnología de la computación a finales de los años sesenta.
       • Con ello bajaron los costos de provisión de servicios de las tajetas de crédito y se hizo más problable que los programas de tarjetas de crédito fueran redituables.
   • Bursatilización o titularización
     • Es una nueva manera de organizar créditos otorgados para darles liquidez. Con la contabilidad electrónica así situaciones financieras descubren que pueden conjuntar de manera económica un portafolio de préstamos de pequeña denominación, cobrar los pagos de principal intereses, y entonces pasarlos a un tercero.
       • Los derechos de estos pagos de principal e intereses puede entonces venderse a un tercero como un valor, obteniendo recursos frescos, y las instituciones financieras obtienen utilidades dando el servicio a los préstamos bursátilizados cobrando una comisión
       • Nombre: Bucio Tellez Valeria
         • Fuente de consulta: Ramírez Solano Ernesto, "Innovaciones financieras", en Moneda, Banca y Mercados Financieros, México, Pearson Education, 2001, Primera edición, pp.175-200
   • American Depositary Receipts (ADR)
     • Es un recibo que ampara la adquisición de una acción comprada en una bolda extranjera (no estadounidense) depositado con un custodio por lo general más internacional reconocido. Los ADR se emiten ya sea por iniciativa de la compañía emisora de la acción subyacente o por iniciativa de los inversionistas no patrocinados
   • La internacionalización de los mercados financieros
     • Parte el éxito de las euroacciones se derivó de que comerciantes que utilizaron la tecnología más reciente facilitó transmitir precios e información de acciones de manera instantánea alrededor del mundo
       • Bajo costo la comunicación internacional facilitó la inversión en el exterior y permitió que las acciones y bonos se comercian internacionalmente 24 horas al día

6. EVASIÓN DE LAS REGULACIONES EXISTENTES

   • Requerimientos de reserva
     • Dado que el Banco Central no paga intereses sobre reservas el costo de mantener las es el interés que un banco podría ganar prestado dichas reservas. En pocas palabras es un impuesto sobre los depósitos
   • Cajones obligatorios de crédito subsidiado a sectores prioritarios
     • Banxico señala que no se cargarían intereses penales sobre los faltantes si se invertían en préstamos a sectores prioritarios
   • Restricciones sobre las tasas de interés que pueden pagarse sobre los depósitos
     • El deseo de eludir estas restricciones produjo innovaciones financieras. cómo lo pronostica el análisis económico de las innovaciones los bancos empezaron a buscar salidas y descubrieron dos fuentes de recursos que evitaron los requerimientos de reserva, la inversión obligatoria y los topes a las tasas de depósitos: las aceptaciones bancarias y los fondos de inversión
   • Las casas de bolsa
     • Las regulaciaciones cambiantes, a ráiz de las propias condiciones inflacionarias, impulsaron cambios estructurales de suma importancia para el sistema financiero mexicano. Uno fue la institucionalización de las casas de bolsa, ya que elos intermediarios del sistema bursátil tuvieron fuertes incentivos para convertirse de personas físicas a persona morales o sociedades anónimas.
       • El otro Fue la restructuración de la reglamentación del sistema bursátil compuesto por la bolsa las casas de bolsa y las emisoras que dio una posición central a la Comisión Nacional de valores como impulso del mercado y órgano de vigilancia
   • Cuentas maestras y los fondos de inversión
     • Las cuentas maestras que manejan los bancos son mecanismos que les permiten captar recursos fuera del Control crediticio del Banco de México ya que son registradas fuera del balance y por tanto fuera del pasivo computable para efectos del encaje legal
       • La cuenta maestra es la participación en un fideicomiso que administra recursos financieros de la mejor manera y que reditúa una tasa de interés más o menos equivalente a la del mercado
   • Sociedades de inversión
     • El deseo de evitar los topes de tasas de interés sobre depósitos impuestos por los requerimientos de reserva condujo, entre otros factores, al desarrollo de los fondos de inversión, una nueva institución financiera que vende un instrumento financiero nuevo. Las sociedades de inversión emiten participaciones que se redimen a un precio fijo por medio de la expedición de cheques

7. RESPUESTA GUBERNAMENTAL A LAS INNOVACIONES

   • Las autoridades financieras contrarrestaron la maniobra de los bancos para obtener fondos por medio del mercado de dinero, a fin de evadir el control crediticio sobre los depósitos recibidos del público.
     • Para este efecto, las autoridades financieras determinaron que las aceptaciones bancarias quedaran incluidas en el pasivo computable para efectos de encaje legal.

8. ESCASEZ DE RECURSOS FINANCIEROS EN MONEDAS FUERTES

   • El anuncio de que el país entablaría negociaciones para un tratado de libre comercio con EE.UU y Canadá, reactivó el interés de los inversionistas en el papel mexicano. La crisis de 1994 interrumpió este resurgimiento; sin embargo, para 1997 se volvieron a abrir las puertas al financiamiento externo

9. REFORMA Y MODERNIZACIÓN DEL SECTOR FINANCIERO MEXICANO

   • La reforma del sector financiero han costado de 4 etapas
     • La primera etapa fue la liberalización de los mercados financieros desde fines de 1988 y principios de 1989, consistió en la liberalización total de las tasas de interés internas, se desmanteló el encaje legal y se sustituyó por un coeficiente de liquidez voluntario
     • La segunda etapa consiste fundamentalmente en reformas al marco legal con el objetivo de regular el sistema, procura el fortalecimiento de los intermediarios y fortalecer la capacidad de supervisión y rectoría del sistema por parte del Estado
     • La tercera etapa consistió en la privatización de los bancos comerciales comenzó en junio de 1991
     • La cuarta etapa fue la apertura de los servicios financieros esto es el restablecimiento de intermediarios financieros del sector exterior en el país que se inició en 1994 con la negociación dle tratado de libre comercio
     • Existieron tres principios fundamentales de la apertura
       • el primero fue el trato nacional en el capítulo de los servicios financieros
       • el segundo fue establecimiento comercial por medio de subsidiarias y no de sucursales agencias,
       • el tercero se refiere a las llamadas transacciones fronterizas en la que los consumidores de los tres países son libres de contratar servicios financieros fuera de su territorio nacional con restricciones para el caso de los seguros