Efectos de la Política Monetaria sobre la Economía

Pedro V. Fernández
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Efectos de la Política Monetaria sobre la Economía
1 Los bancos centrales son las autoridades responsables de proveer de moneda y de instrumentar la política monetaria
2 la política monetaria de forma que el objetivo prioritario del banco central sea el procurar la estabilidad de precios
3 el banco central no tiene un control directo sobre los precios ya que éstos se determinan como resultado de la interacción entre la oferta y demanda de diversos bienes o servicios.
3.1 la política monetaria el banco central puede influir sobre el proceso de determinación de precios y así cumplir con su meta de inflación.
4 El estudio de los canales a través de los cuales se presentan dichos efectos se conoce como mecanismo de transmisión de la política monetaria.
5 Acciones del Banco Central
5.1 Tasa de Interés de Corto Plazo
5.1.1 Canal de Tasas de Interés
5.1.1.1 Demanda Agregada
5.1.1.1.1 Inflación
5.1.2 Canal de Crédito
5.1.3 Canal de Precios de Otros Activos
5.1.4 Canal de Tipo de Cambio
5.1.4.1 Oferta Agregada
5.1.5 Canal de Expectativas
6 los bancos centrales conducen su política monetaria afectando las condiciones bajo las cuales satisfacen las necesidades de liquidez en la economía, lo que podría definirse como la primera etapa del mecanismo de transmisión.
7 Los principales elementos de la segunda etapa del mecanismo de transmisión se pueden dividir para su explicación en cuatro canales a través de los cuales la tasa de interés de corto plazo puede influir sobre la demanda y oferta agregada y posteriormente los precios.
8 Canal de Tasas de Interés.
8.1 En general, las tasas de mediano y largo plazo dependen, entre otros factores, de la expectativa que se tenga para las tasas de interés de corto plazo en el futuro.
8.2 cuando el banco central induce cambios en las tasas de interés de corto plazo, éstos pueden repercutir en toda la curva de tasas de interés.
8.3 las tasas de interés nominales a diferentes horizontes también dependen de las expectativas de inflación que se tengan para dichos plazos (a mayores expectativas de inflación, mayores tasas de interés nominales).
9 Canal de Crédito.
9.1 Un aumento en las tasas de interés disminuye la disponibilidad de crédito en la economía para inversión y consumo.
9.2 el aumento en las tasas de interés encarece el costo del crédito y la cantidad demandada del mismo disminuye. Por otra, la oferta de crédito también puede reducirse, en virtud de que una tasa de interés real mayor puede implicar mayor riesgo de recuperación de cartera, a lo que los intermediarios financieros típicamente reaccionan racionado el crédito.
10 CanaldelTipodeCambio.
10.1 El aumento en las tasas de interés suele hacer más atractivos los activos financieros domésticos en relación a los activos financieros extranjeros.
10.2 puede dar lugar a una reasignación del gasto en la economía.
10.2.1 Ello debido a que el referido ajuste cambiario tiende a abaratar las importaciones y a encarecer las exportaciones. Ello tiende a disminuir la demanda agregada y eventualmente la inflación.
10.3 la apreciación del tipo de cambio significa una disminución en el costo de los insumos importados que a su vez se traduce en menores costos para las empresas, lo que afecta favorablemente a la inflación.
11 Canal del Precio de Otros Activos.
11.1 Un aumento en las tasas de interés tiende a hacer más atractiva la inversión en bonos y disminuye la demanda de acciones, por lo que el valor de mercado de estas últimas, así como el de otros activos puede disminuir.
11.2 Ante la caída en el valor de mercado de las empresas, éstas pueden ver deteriorada su capacidad para acceder a diversas fuentes de financiamiento, lo cual dificulta la realización de nuevos proyectos de inversión. Lo anterior también conduce a una menor demanda agregada y a una disminución en la inflación.
12 Canal de Expectativas.
12.1 Las decisiones de política monetaria tienen efectos sobre las expectativas acerca del desempeño futuro de la economía y, en particular, el de los precios.
12.2 las expectativas de inflación tienen efectos sobre las tasas de interés y éstas sobre la demanda y oferta agregada a través de los canales mencionados anteriormente.
13 los diferentes canales por los cuales se transmiten los efectos de la política monetaria a la economía suelen complementarse entre sí, ya que operan de manera simultánea.
13.1 existen canales adicionales a través de los cuales la política monetaria influye sobre el comportamiento de la inflación, sin embargo, los antes descritos son los de mayor relevancia.