IITipo de cambio forward vs. tipo de cambio spot en el futuro

IITipo de cambio forward vs. tipo de cambio spot en el futuro

1. I El tipo de cambio Forward

   • Es una función del tipo de cambio Spot, el plazo y las tasas de interés en las dos monedas. Constituye un punto de referencia para el banco.
     • 1.1 Tipos de cambio a futuro con costos de transacción.
       • El tipo de cambo a futuros efectivo depende de la oferta y la Demanda.
         • Los costos de transacción son aquellos en los que se incurren por la búsqueda, la contratación y la coordinación de los servicios para la compra y venta de divisas a las tasas de interés fijadas.
     • 1.2 Puntos Swap
       • Una manera alternativa de calcular de calcular el tipo de cambio forward teórico es sumando al tipo de cambio spot los llamados puntos swap (o puntos forward)
       • Los puntos swap se calculan como el producto del tipo de cambio spot por el diferencial en las tasas de interés, ajustado al plazo.
         • Desde el punto de vista matemático el método de puntos swap no es correcto y representa una aproximación.
     • 1.3 Precio futuro de un archivo financiero con rendimiento conocido.
       • Para un inversionista que tiene pesos, el dólar estadounidense es un activo financiero que produce un rendimiento conocido y libre de riesgo.
         • Comprar dólares a futuro es equivalente a comprar spot y mantenerlos hasta el momento en que serán necesarios.
           • El Costo de Oportunidad de comprar dólares es la tasa de interés que se deja de ganar en pesos.
     • 1. 4 Tipo de Cambio Forward como precio spot más costo de mantenimiento
       • Debido a que la compra del forward es un sustituto de la compra del spot, el precio forward puede presentarse como el precio spot más el costo de mantenimiento.
         • Firmar un contrato de Forward no tiene ningún costo y el spot sí.
           • El costo de mantenimiento de US Dólares es el costo de financiamiento en moneda nacional menos el ingreso ganado en US Dólares.

2. Los tipos de cambio Forward se determinan por la oferta y la demanda.

   • El precio de consenso del mercado, es el precio que el mercado "espera" que estará vigente en el futuro.

3. 2.1 Hipótesis de las expectativas,

   • Explica la relación entre los precios a futuros y los precios spot esperados en el futuro.
     • Sostiene que el tipo de cambio a plazo es igual al tipo de cambio spot esperado en el futuro.
       • La hipótesis se basa en el supuesto de neutralidad.
         • La probabilidad de que en el futuro el tipo de cambio spot será mayor que el tipo de cambio a plazo hoy, es igual a la probabilidad de que será menor.

4. 2.2 Contango

   • Esta hipótesis sostiene que los precios a futuros tienen que ser mayores que los precios spot esperados en el futuro, en virtud de una mayor demanda natural de coberturas largas.
     • La ganancia extraordinaria de los vendedores a plazo es la recompensa por hacer posibles las coberturas largas.
       • La pérdida de los compradores a plazo es el precio que pagaron para eliminar el riesgo.

5. 2. 3 Normal Backwardation

   • Hipótesis que indica que si la demanda natural de coberturas cortas es mayor que la de coberturas largas, el tipo de cambio a futuro será mayor que el tipo de cambio spot esperado en el futuro.
     • Es la hipótesis opuesta al Contango.
       • El rendimiento esperado de las posiciones largas es positivo.
         • Es la prima de riesgo que los especuladores que compran a futuros,. cobran a quienes buscan vender a futuros.

6. 2. 4 Enfoque de la Teoría de Portafolios

   • La contribución del nuevo activo al riesgo del portafolio se mide por la covarianza de los rendimientos del activo con los rendimientos del portafolio.
     • Una covarianza positiva que los rendimientos del activo y del portafolio van a la par. La covarianza negativa indica que van en distintas direcciones.
       • Si la inclusión de dólares en un portafolio en pesos reduce el riesgo sistemático del portafolio en pesos, se dice que la beta de los activos en dólares es negativa.
         • Los inversionistas aceptan un rendimiento más bajo de los activos en dólares para reducir el riesgo de su portafolio.