Opções

Opções

1. Quais os tipos?

   • Opções de compra CALL:
     • Ex.: Preço de PETR4 está a R$21,11, a CALL te dá o direito de comprá-la a R$23,50 (strike) até o próximo vencimento (3ª segunda-feira de cada mês). Neste caso você espera que os preços subam e permaneçam acima do Strike. Obs.: Você pode vender a opção antes do vencimento, se quiser e, obviamente, fizer sentido (estar acima do strike).
   • Opções de Venda PUT:
     • Ex.: PETR4 está a R$25,00, mas acredito numa queda da mesma. A PUT te dá o direito de vender PETR4 a 23,50 até o até o próximo vencimento (3ª segunda-feira de cada mês). Neste caso você espera que os preços caiam e permaneçam abaixo do Strike.

2. O que são?

   • São contratos de direitos e obrigações. Direito de quem compra e obrigação de quem vende.
     • Se você compra, te dá o direito de comprar determinado ativo, por um determinado preço (Strike) até determinado período (exercício ou vencimento).. Ex.: Encontrei a casa dos sonhos, que custa R$500.000,00, mas não tenho o dinheiro agora; para garantir comprar esta casa (reserva), por este preço e até determinado período, compro uma opção por um determinado valor. No vencimento eu terei o DIREITO de comprá-la pelo valor acordado, e o vendendor tem a OBRIGAÇÃO de vendê-la, independente se valorizou ou desvalorizou.
       • Digamos que um shopping será construído próximo a essa casa, valorizando-a relevantemente: de R$500.00,00 ela foi para R$600.000,00; no vencimento poderei comprá-la por R$500.00,00 e lucrar com a diferença, vendendo-a em seguida.
       • No caso de desvalorização, não faz sentido exercer o direito, e nesse caso, a opção vira pó e eu perco o dinheiro. Por exemplo, o preço acordado foi de R$500.000,00, mas o índice de assalto em torno dela subiu drasticamente, desvalorizando-a para R$300.00,00; é melhor eu perder o dinheiro da opção, do que comprá-la acima do preço de mercado.

3. Método de precificação

   • Black & Scholes
     • Delta: determina o quanto que o preço da Opção oscila em função da oscilação do preço do ativo-objeto em termos percentuais. Ex.: se o preço do ativo-objeto sobe 1 real e a opção tem um delta de 0,5, então a opção subirá 50 centavos, ou 50%. A maior parte dos Deltas das opções ATM gira em torno de 50%. À medida que as opções vão indo pra DENTRO DO DINHEIRO o Delta vai aumentando. É também conhecida como a 1ª Derivada.
     • Gamma: é a Grega que mensura a variação do Delta; é o quanto que o Delta muda para cada mudança do ativo-objeto
     • Vega: reflete o quanto que uma mudança de volatilidade impacta na opção.
     • Theta: passou-se 1 dia e nenhuma das outras variáveis mudou quanto que a opção perde ou ganha em valor. Ex.: um Theta de -0,01 significa dizer que a opção perderá 1 centavo para cada dia que passa. É especialmente impactante para a opção ATM, e "come" muito mais o valor da opção na última semana de vida.

4. Strike com relação ao preço do ativo-objeto:

   • São três, sendo elas: OTM (Out of The Money ou Fora do Dinheiro), ATM (At The Money ou No dinheiro) e ITM (In The Money ou Dentro do Dinheiro).
     • Numa CALL com PETR4 a 23,00:
       • OTM: são as opções que estão com os strikes acima do preço atual do ativo-objeto; Ex.: 24,50.
         • Não tem VI
       • ATM: são as opções que estão com os strikes mais próximos do preço atual do ativo-objeto; Ex.: 23,05.
         • Não tem VI
       • ITM: são as opções que estão com os strikes abaixo do preço atual do ativo-objeto; Ex.: 21,35.
         • Tem VI
     • Numa PUT com PETR4 a 23,00
       • OTM: são as opções que estão com os strikes abaixo do preço atual do ativo-objeto; Ex.: 21,35.
       • ATM: são as opções que estão com os strikes mais próximos do preço atual do ativo-objeto; Ex.: 23,05.
       • ITM: são as opções que estão com os strikes acima do preço atual do ativo-objeto; Ex.: 24,50.
   • Valor Intrínseco: Cotação - strike
     • CALL
       • Ex.: papel está a 28,12 e o strike da opção está a 25,00, logo temos um VI de 3,12.
       • PUT
   • Valor extrínseco: que é o ágio ou prêmio que se espera ganhar, e que vai diminuindo todos os dias caso a expectativa mínima de alta (quando call) ou queda (quando put) do papel é frustrada.
     • CALL
       • Preço da opção: VI + VE
         • Ex.: suponhamos que uma call PETRD258 tenha o strike a 25,00 e seu papel esteja custando 28,12. Pode-se afirmar que essa opção vale, no mínimo, 3,12. Este valor é o VI e o que vai sobrar é o VE.
           • Ex².: numa CALL o prêmio é 3,35, o papel está 28,12 e o strike é 25,00, logo o VI é 3,12 (cotação do papel - strike da call) e o VE é 0,23 (3,35 - 3,12)
             • Obs.: opções FORA DO DINHEIRO e NO DINHEIRO só tem VE (só tem expectativa, esperança).
       • PUT

5. Classificação

   • Americanas: tem como premissa que o portador pode exercer o seu direito a qualquer momento, desde a data em que foi lançada a Opção, até a sua data de expiração.
   • Européias: o portador somente pode exercer o seu direito na data do vencimento da opção. Tendo que "levar" essa opção até o seu vencimento, o que pode ser algo menos vantajoso que a Americana.

6. Ticker de Opções

   • Formado por Código do ativo + mês de vencimento + strike.
     • Opções de PUT vão de M até X
       • Ex.: VALEO46 = Opção de put de VALE3 que vence em março, com strike em 46,00
     • Opções de CALL vão de A até L
       • Ex.: VALEH46 = Opção de call de VALE3 que vence em agosto, com strike em 46,00