TEORÍA DE CARTERAS

TEORÍA DE CARTERAS

1. desde

   • Harry Markowitz "Teoría de selección de carteras"
     • cartera: conjunto de activos(fondos,acciones,bonos) invertidos en determinadas proporciones.
       • Esta teoría se basa en diversificar de una manera eficiente el riesgo de los diferentes activos
     • La teoría estudia como construir carteras que maximicen la utilidad
     • Media-Varianza
     • La varianza o volatilidad de la rentabilidad para definir el riesgo
       • La media de la rentabilidad esperada
     • Lo que se busca es maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo
       • equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo
     • Esta teoría fue la base para la creación del modelo CAPM (capital Asset Pricing Model) este, separa el riesgo en: riesgo sistemático(de la economía) riesgo no sistemático( de la empresa o sector), diferentes autores.
   • James Tobin "Teoría de Formación de carteras y el equilibrio en el mercado de capitales"
     • La Q de Tobin es un indicador básico de rentabilidad y de beneficios a largo plazo de un sector
       • Relación entre el valor del mercado del activo y su valor intrínseco. la Q de Tobin nos indica si un activo está sobrevalorado o infravalorado
     • Sirve para predecir si la inversión de capital aumentará o disminuirá
       • Se obtiene de la división del valor económico en el mercado de activos invertidos por las empresas entre el precio de reemplazar dicho activo.
     • Se debe sumar el valor de los activos de la empresa y sus deudas, y después dividir entre los activos netos de dicha empresa
       • Si la Q es mayor que uno, está sobrevalorada,si la Q es menor que uno, diríamos que la acción está infravalorada
     • En la toma de decisiones de inversión se debe tener en cuenta que es una medida a largo plazo
       • Este índice nos ofrece información de expectativas de rendimiento en el futuro de los activos invertidos

2. desde

   • Wiliam Sharpe y James Lintner "Teoría de CAPM -"Capital Asset Pricing Model".
     • Sharpe y Lintner elaboran su modelo de asignación de precios basados en la teoría de Markowitz.
       • Ya que afirma que, si bien el riesgo efectivamente se puede disminuir diversificando la cartera, este tiene un límite y jamás se acerca a 0.
     • Sharpe elabora dos críticas principales en las que afirma su teoría:
       • La teoría de las carteras (Markowitz) es falsa por que no toma en cuenta una parte del riesgo que no es diversificable, a la que Sharpe, denomina Riesgo Común del Sistema (o Mercado).
         • Composición de la cartera: Sharpe dice que los inversores no solo incorporan activos con altos niveles de volatilidad o riesgo sino que también incorporan activos de bajo o “nulo” riesgo.
     • Sharpe propone un supuesto basico; relacionar la evolucion de la rentabilidad de cada activo finaciero con un determinado indice "indice del mercado", el cual es una variable exógena.
       • Mediante este modelo se hace una diferenciación entre los riesgos que componen los diversos activos.
         • Riesgo especifico
           • Es diversificable depende de factores internos de la empresa, de los resultados futuros, la gestion de la empresa, se puede eliminar
         • Riesgo Sistematico
           • Llamado también riesgo de mercado, depende de la parte externa de la organización, es decir de la inflación, la caída del dolar, son difíciles de manejar.