Modelo general del tipo de cambio a largo plazo

Modelo general del tipo de cambio a largo plazo

1. El tipo de cambio real

   • Variaciones del tipo de cambio real
     • Lo que nos interesa son sus variaciones en relación con el año base
     • La devaluación mejora la cuenta corriente si resulta en una depreciación real de la moneda nacional
     • La paridad del poder adquisitivo se cumple si el tipo de cambio permance constante
     • Dependen de las condiciones de la oferta y la demanda en los mercados internacionales
       • Un incremento en la demanda mundial de productos mexicanos
       • México atrae la inversión extranjera directa
       • Aumenta la productividad y competitividad en el sector exportador
       • La productividad del trabajo aumenta a un ritmo mayor que los salarios
   • Un concepto crítico para el modelo general del tipo de cambio es el tipo de cambio real
     • El tipo de cambio real está definido en términos de tipo de cambio nominal y el nivel de precios en los dos países
     • Es el precio de los productos extranjeros en términos de los productos nacionales
     • Una variación del tipo de cambio real significa que la paridad del poder adquisitivo relativa no se cumple
     • El tipo de cambio real del peso frente al dólar
       • Que es el costo en pesos de la canasta de productos estadounidenses relativo al costo en pesos de la canasta de productos mexicana
       • En la práctica el nivel de precios en cada país se mide por un índice de precios del consumidor

2. Modelo General del tipo de cambio

   • El TCR es aquel que equilibra la cuenta corriente a largo plazo
     • La teoría general considera tanto los factores monetarios como los no monetarios
       • Estos últimos pueden producir desvianciones prolongadas de la paridad del poder adquisitivo
     • Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple a corto plazo
       • Hay fuertes movimientos del capital financiero. El banco central inverviene en el mercado de divisas en busca de algunos niveles objetivo del tipo de cambio
     • Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple a largo plazo
       • Se modificó el TCR
       • A largo plazo no se pueden mantener ni la sobrevaluación ni la subvaluación de la moneda
   • Conclusiones
     • Bajo el régimen de libre flotación: los TP fluctúan constantemente en respuesta a los cambios de los factores monetarios y no monetarios
     • Cuando las perturbaciones son de naturaleza monetaria: movimientos de los TP a largo plazon no están determinados por la pardiad del poder adquisitivo
     • Perturbaciones se originan en los mercados de producto: paridad del poder adquisitivo no se cumple ni siquiera a largo plazo
     • Desviaciones de la paridad del poder adquisitivo relativa a largo plazo: no necesariamente implican una subvaluación ni sobrevaluación de la moneda nacional
     • Perspectivas de crecimiento económico a largo plazo: importantes para el tipo de cambio spot

3. Paridad de las tasas de interés real

   • Las diferencias entre las dos paridades son importantes: unidades nominales y unidades reales
     • Dependen no sólo de las deferencias en las tasas de inflación esperadas, sino también en las variaciones del TCR
   • Si el TCR entre dos monedas permanence constante:
     • Las tasas de interés en las dos monedas son iguales y la paridad de las tasas de interés equivale totalmente a la paridad del poder adquisito relativa
   • Una moneda de la cual se espera que se aprecie en términos reales
     • La paridad de las tasas de interés nominales es una relación a corto plazo que se cumple siempre en virtud del mecanismo de arbitraje cubierto de intereses
     • La paridad de las tasas de interés reales tiende a cumplirse a largo plazo, siempre y cuando el tipo de cambio real a largo plazo no se modifique
   • Las diferencias en las tasas de interés nominales entre países:
     • Puede ofrecer una tasa de interés real menor que otras monedas

4. Cambio de la paridad real, sobrevaluación, subvaluación

   • Un activo está sobrevaluado si su percio en el mercado es mayor que su valor. un activo está subvaluado si su precio es menor que su valor
   • El valor de un activo es el precio de mercado que estaría vigente si todos los participantes del mercado tuvieran la misma información y las mismas preferencias
   • Las desviaciones de los precios del valor sólo pueden darse a consecuencia de una intervención del gobierno y no pueden perdurar indefinidamente

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