FINAL ANADEC

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TASAS DE INTERÉS

Concepto-Es el cambio porcentual de valor de una suma de dinero en el tiempo. Es el pago que se hace hace por la utilización de recursos que pueden provenir de diferentes fuentes de financiación (Deuda, Equity). Tambien se puede ver como el costo de oportunidad de un agente económico por no hacer uso de sus recursos y prestarlos.

Interés simple- Es aquel que se aplica únicamente al capital inicial (no hay intereses sobre intereses).

Interés compuesto- Aplica para el capital inicial y para los intereses reinvertidos.

Interés nominal- Se expresa haciendo mención a tres elementos:

-Periodo de referencia (Nominal anual, semestral...).

-Periodo de capitalización (Pagadero semestral, mensual...).

-Forma de pago (Vencida o anticipada).

EJEMPLO: 12% NA/SV - Nominal anual (referencia), semestre (capitalización), vencido (forma de pago).

Interés efectivo-Refleja la rentabilidad real de una inversión.

Además incorpora el hecho de que el interés genera mas interés

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Interés vencido-Los intereses se causan al momento de finalizar la actividad.

Interés anticipado-Los intereses se causan al momento de iniciar la actividad.

Interés nominal (corriente)-Tienen incorporada la inflación.

Interés real (constante)- No incorpora el efecto de la inflación.

VF Serie uniforme-se cuentan los flujos desde el año 1

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Monto uniforme equivalente a un valor futuro

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Valor presente de una serie de flujos:

Flujo constante equivalente a un valor presente:

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GRADIENTES

Gradientes aritméticos

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Valor presente

Flujo uniforme

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Gradientes geométricos Flujos que crecen a una tasa determinada

Vp de un gradiente geométrico infinito (modelo Gordon-Shapiro)

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VP para un gradiente geométrico finito

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INDICADORES DE BONDAD FINANCIERA

VPN: Suma de todos los flujos del proyecto en valor presente.

Flujos marginales: Resta de los flujos resultantes de invertir en el proyecto e invertir en el mismo proyecto al costo de oportunidad.

TIR: Que rentabilidad de los dineros que permanecen invertidos durante la vida útil del proyecto.

La TIR es la rentabilidad sobre los flujos que permanecen invertidos en el proyecto, para convertir una TIR de la forma clásica sin tener problemas debemos asumir la reinversión de los flujos retirados

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TVR (Tasa de Verdadero Retorno): Primero que todo no requiere asumir la reinversión de los flujos a la TIR del proyecto y permite solucionar la existencia de mas de un cambio de signo

VAE

B/C

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SELECCIÓN DE PROYECTOS

-Mutuamente excluyentes

-Independientes

-Dependientes

Mutuamente excluyentes

-Misma vida útil: Inversión inicial igual o inversión inicial distinta.

-Distinta vida útil

Caso 1 - Misma vida útil e inversión inicial igual

Se puede usar VPN, TVR, VAE, B/C

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Caso 2 - Mutuamente excluyentes, vida útil igual e inversión inicial distinta

VPN y VAE

Para poder aplicar la TIR, TVR, o B/C a este tipo de casos debemos hacer un análisis marginal. Es decir, obtendremos los flujos marginales restando a los flujos del proyecto de mayor inversión (B) los flujos del otro proyecto

Caso 3: Comparación de alternativas mutuamente excluyentes con vidas útiles e inversiones iniciales distintas.

En este caso, se podrá optar por dos alternativas: replicar o no replicar el proyecto.

Si asumimos que los proyectos se pueden replicar.

1) Encontrar un vida útil común: Mínimo Común Múltiplo

2) La inversión Inicial vuelve a empezar el último periodo donde acaba el proyecto original.

Si asumimos que los proyectos se pueden replicar.

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FLUJOS DE CAJA

Estados Financieros

-Balance General

-P&G

P&G se rige por el principio de causación, es decir los gastos y ganancias se contabilizan cuando se genera la obligación de estos, sin importar si ya se ha movido efectivo.

Def: Flujos de efectivo pertinentes-Todos los flujos, independientemente de si afectan la utilidad o no.

Def: Flujos no efectivos afectan la liquidez de la compañia.

La utilidad no es un buen metodo para estimar los flujos de caja de un proyecto, ya que se rige por el principio de causación

FCL

Permite visualizar de manera adecuada la situación de liquidez real y de exigencia de recursos financieros de un proyecto o empresa.

Es el flujo de caja que queda libre después de cubrir todas las necesidades de caja operativas, dejando lo restante para remunerar la DEUDA y el EQUITY.

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Depreciación