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Actividad 2. Sistema monetario internacional. Regímenes cambiarios.

Ismael De La Cruz Administración de Empresas Spanisch

Inhalt der Mindmap

1. Regímenes cambiarios
- El sistema monetario internacional
- Alto grado de cooperación entre los gobiernos de los principales países
- Marco Insitucional
  - Globalizacion
    - Volatilidad
- Divisa
  - Flexible
    - Diferencia entre devaluacion y depreciacion
  - Fijo
- Equilibrio
  - Interno
  - Externo
    - Interrelaciones entre tipo de cambio, variables y politicas economicas
2. La unión monetaria europea y el euro
- 1979
  - CCE
    - Union Economica Europea
      - 1999
        Creacion del Euro
        Alto grado de movilidad de capital y de trabajo en la zona
3. La crisis del euro
- 200 - 2008 crecimiento
  - Crisis de 2008
    - Paises mas afectados
      - Irlanda
        El Euro salio bien librado
      - España
      - Grecia - 2009
4. Historia del sistema monetario internacional
- 1875-1914 Periodo del patron oro clasico
  - Exigia sacrificar el equilibrio interno para mantener el equilibrio externo
    - Esquema del proceso de ajuste
5. El período del patrón oro clásico :1875-1914
- Con el patron oro, la convertibilidad en oro de cada divisa garantizaba la convertibilidad entre todas las divisas
  - Onza
6. Ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos bajo el patrón oro
- Ajuste automatico al deficit de la balanza de pagos
  - Resultados de la balanza de pagos
- Mecanismo de ajuste real bajo el patron oro
7. El periodo de Entreguerras (1918-1939).
- La Primera Guerra Mundial interrumpio el funcionamiento relativamente eficaz del patron oro
  - 1918 - 1923 Alemania y otros paises sufrieron hiperinflacion
  - Los intentos de volver al patron oro, Estados Unidos 1918, Gran Bretaña 1925, Francia 1928, todos fracasaron
    - 1929 - 1939 La Gran depresion
    - Abandono del patron oro
    - 1934 EEUU emite un p<tron oro modificado. Establece la onza de oro en 35 dolares
    - Devaluaciones competitivas
    - Empobrecimiento del vecino
    - Libre flotacion de las divisas
8. Sistema de Bretton Woods (1944-1971)
- Conferencia de Bretton Woods (New Hampshire, Estados Unidos ), julio de 1944, participaron 44 paises
  - Objetivo
    - Fomentar a nivel mundial el crecimiento economico, el intercambio comercial y la estabilidad economica
      - Los estatutos del convenio
        1.- Promover la cooperacion monetaria internacional
        2.- Facilitar el crecimiento del comercio
        3.- Promover la estabilidad de los tipos de cambio
        Establecer un sistema multilateral de pagos
        5.- Crear una base de reserva
      - Tuvo gran exito. Auge de la posguerra
- Tres instituciones.
- El Fondo Monetario Internacional. Creditos temporales. El Banco Mundial. Financiar el desarrollo a largo plazo. El Acuerdo General sobre Aranceles y Aduaneros y Comercio (GATT). Liberalizacion del comercio mundial.
  - Patron oro de cambio
    - Cada pais fija el valor de su moneda en terminos del oro o dolares
      - Mantener su tipo de cambio en rango 1% de su paridad de oro
        1969. Se crean los derechos especiales de giro (DEG o SDR) para resolver la escaces de oro
9. El problema de la balanza de pagos de Estados Unidos
- Señoriaje de los EEUU
  - Despues de la Segunda Guerra Mundial.
  - El dolar, moneda de reserva internacional
  - Plan Marshal, para reconstruir Europa Occidental
  - Armar a los aliados y construir bases militares
  - La ganancia de quien produce el dinero
    - Imprimir mas billetes
      - Desde 1950, EEUU tiene deficit en la balanza de pagos
      - Al termino de la Segunda Guerra Mundial, EEUU poseia el 75% del oro del mundo
      - 1960, EEUU implanta una politica fiscal y monetaria expansivas
        Financiar Guerra de Vietnam
        Escasez de dolares. Crisis del sistema monetario internacional inevitable
  - EEUU inunda de dolares al mundo
10. El colapso del sistema de Bretton Woods
- 1971. Expectativas de devaluacion del dolar
  - Se provoco fuga de capitales de los EEUU
    - Suspension de la convertibilidad del dolar a oro
    - Sobretasa del 10%
  - 1971. Acuerdo Smithsoniano
    - Principales puntos
      - El sistema patron oro de cambio. Crisis de convertibilidad
      - Costos de ajuste de los tipos de cambio. Muy elevados
      - Politicas expansivas estadounidenses. Crearon el fenomero de "exportacion de la inflacion". Libre flotacion de las monedas.
        Acuerdo de Maastricht
11. El actual sistema monetario internacional
- Los tipos de cambios o transformaciones
  - El poder economico y relativo de los paises estan en constante transformacion. Ascenso economico de los paises de Asia.
  - Se producen desequilibrios crecientes en el mercado
  - Integracion a la economia global de la mayoria de los paises del bloque comunista
  - Se crean bloques economicos regionales (Europa, America del Norte y Asia
  - Modificacion constante de los precios relativos (petroleo, metales, cafe, semiconductores, etc). El deterioro de los terminos de intercambio, pueden convertir un pais superavitario en deficitario
  - 1973. El FMI busca nuevo papel para justificar su existencia
    - Puntos considerados
      - Monitorear la politica economica
      - Promover politicas fiscales y monetarias
      - Impulsar el sector privado y mercados libres
      - Señalar puntos debiles y exigir medidas correctivas
      - Organizar paquetes de rescate: Mexico 1995, Tailandia, Corea del Sur e Indonesia 1997, Irlanda 2010, Grecia 2012; Carta de intencion
  - Preocupacion por la volatilidad
    - Un sistema de cambio ideal
      - Tipos de cambio fijos
      - Libertad de los movimientos internacionales de capital
      - Independencia de las politicas monetarias
    - Riesgos de una politica monetaria autonoma
      - Trilema fundamental de la macroeconomia
        Para ser competitivo en un mundo globalizado
        Eliminar las barreras comerciales
        Otorgar autonomia a sus bancos centrales y bajar la inflacion
        Sanear las finanzas publicas y modernizar el sistema impositivo
        Reducir la deuda publica como porcentaje del PIB
        Desregular sus economias y fortalecer la economia de mercado
        Privatizar las empresas paraestatales e impulsar la competencia
        Fomentar el ahorro y la inversion
        Invertir en infraestructura fisica y capital humano
        Integrarse o no integrarse
12. El FMI de cara al futuro
- Un sistema monetario ejemplar deberia proporcionar
  - Liquidez. Acomodar el crecimiento economico y el intercambio comercial
  - Mecanismos de ajuste para restablecer el equilibrio con daño minimo
  - Confianza para evitar crisis financieras y flujos de capital no justificados
- La arquitectura del sistema monetario internacional requiere cambios. Mas de 68 años
  - La mas criticada es el FMI
    - Propuestas de cambios
      - 1.- Fortalecer la base de capital del FMI
        Aumentar las cuotas
        Permitir la obtencion de recurso de los mercados de capital
        Creacion de los DEG
      - 2.- Otorgar mas votos a los paises de Asia, America Latina y Africa
        Calcular los votos en funcion del PIB del poder adquisitivo PPA, en lugar del PIB nominal
        Lo que reduciria la proporcion de votos de los paises industrializados de 62 a menos del 50%
      - 3.- Reestructurar el Directorio Ejecutivo
        Por ejemplo, Europa tiene 10 representantes y 19% del PIB mundial, Asia tiene cinco representantes pero un 32% del PIB mundial
        Mejorar la rendicion de cuentas del Directorio Ejecutivo
      - 4.- Convertir el FMI en "Consejo de Seguridad Economica" y hacerlo actuar como prestamista universal de ultima instancia
        Proporcionar asistencia en situaciones de crisis de liquidez
        A corto plazo
        Eliminar los prestamos a largo plazo
13. Tipos de cambios fijos versus flexibles
- Tipo de cambio flexible, libre flotacion
  - Ventajas
    - 1.- Ajuste automatico a los desequilibrios, mediante la modificacion de la paridad
    - 2.- Ajuste continuo, gradual y de bajo costo
    - 3.- Eliminacion de las devaluaciones catastroficas, aumenta la confianza
    - 4.- No hay necesidad de grandes reservas internacionales
    - 5.- No exigncia del equilibrio externo
    - 6.-Desalienta movimiento de capital especulativo a largo plazo
    - 7.- Las autoridades no tienen que calcular el tipo de cambio de equilibrio
    - 8.- Se liberalizan los flujos internacionales de capital
    - 9.- Crecen los mercados financieros internacionales
    - 10.- Las depreciaciones son reversibles, no hay aumento de precios internos
  - Desventajas
    - La posibilidad de sobreajuste (Overshoot)
    - Fluctuaciones excesivas
    - Mayor incertidumbre
    - En las economias menos desarrolladas, consucen a la especulacion desestabilizadora
    - Sirven de disfraz a politicas irresponsables
    - Alientan los movimientos especulativos a corto plazo
    - Desalienta movimientos de capital a corto plazo
- Tipo de cambio fijo
  - El unico requisito para que la inversion en pesos a corto plazo resulte lucrativa para un inversionista extranjero es que su rendimiento en pesos sea mas alto que su rendimiento en dolares
    - Los desequilibrios no atendidos se acumulan
      - La sospecha de una devaluacion provoca una crisis de la balanza de pagos
      - Ceteris Paribus
        Intervension esterilizada o no esterilizada de las autoridades
        Ajuste del tipo de cambio costoso y conflictivo
        Crisis de la balanza de pagos
  - Permite hasta cierto punto "esconder la basura debajo de la alfombra"
    - Mexico 1982 y 1995 Una fuerte devauacion es mas inflacionaria que una depreciacion gradual
- Dolarizacion en Mexico