LA GESTIÓN FINANCIERA DE LAS EMPRESAS DE FAMILIA.

1. En la gestión de la Empresa Familiar se debe dar especial importancia a tres aspectos fundamentales: “familia, propiedad y empresa”, como lo esquematizaron Tagiuri y Davis
   1. En el orden económico, social, jurídico y cultural, las familias y las asociaciones familiares deben aver reconocido su propio papel en la planificación y el desarrollo de programas que afectan a la vida familiar.
   2. El modo de producción capitalista permite el control y la participación en el mercado de bienes y servicios y que se constituyó a través de los estudios
   3. la empresa de familia es un ente social y económico, concebido con el propósito de lograr objetivos previamente establecidos

1. En la actualidad es alta la preocupación por el éxito en el largo plazo de las empresas familiares, en el mundo entero.
2. se estima que cerca del 60% de las empresas mueren por conflictos familiares. Sin embargo no se puede desconocer que el manejo de las finanzas es la causa más citada de fracaso.
3. los principales problemas que afectan el comportamiento financiero de las empresas de familia son: la marcada influencia de la familia en la dirección de las empresas, y los problemas en las operaciones en áreas fundamentales.
4. Estos problemas requieren de una buena gestión de la empresa, la cual debe apoyarse en el conocimiento del área, manejo de información y herramientas apropiadas para evaluar las implicaciones financieras de las decisiones a ejecutar.

1. A mediados de la década del 50 adquirieron importancia la planificación y control, y con ello la implantación de presupuestos y controles de capital y tesorería.

   Annotations:

   • Teoría de valoración de opciones con origen en las investigaciones de Black y Sholes en 1973 para la evaluación relativa de los derechos financieros
   1. El administrador financiero ahora tenía a su cargo los fondos totales asignados a los activos y la distribución del capital a los activos individuales sobre la base de un criterio de aceptación apropiado y objetivo.

      Annotations:

      • (Jensen y Meckling, 1976) propusieron la teoría de agencia, donde la relación de agencia es aquella en la que se ven envueltos los propietarios del capital (principal) y los directivos (agentes). El problema en esta situación es el conflicto de intereses entre los participantes: El principal delega responsabilidades en el agente, y tiene que establecer un contrato con el agente de modo que éste último lleve a cabo su labor con el fin último de llegar al objetivo del principal.
   2. en 1960 Markowitz, desarrolló la teoría de portafolio o teoría de selección de carteras, punto de partida del modelo de equilibro de activos financieros, que se constituyó en un elemento importante de las finanzas modernas.

      Annotations:

      • Modelo alternativo de Ross en 1976 donde a diferencia del modelo CAPM, éste no se basa en la hipótesis de eficiencia de la cartera de mercado, y los rendimientos de los títulos vienen representados por un modelo general de factores
   3. En 1958 Franco Modigliani y Merton Miller defendieron la tesis de que el endeudamiento de la empresa en relación con sus fondos propios no influye en el valor de las acciones. Tesis que rectificaron en 1963, y además dieron entrada al impuesto de sociedades; concluyeron que el endeudamiento no es neutral respecto al costo de capital promedio ponderado y al valor de la empresa.

      Annotations:

      • En 1977, Miller insistió en la irrelevancia de la estructura financiera, al considerar el impuesto sobre la renta personal, aún teniendo en cuenta las consecuencias del impuesto de sociedades que conlleva la preferencia de la deuda como fuente de financiación. Por su parte, Warner sostuvo que la mayor preferencia por la deuda, al tener en cuenta los efectos fiscales del impuesto sobre la renta de sociedades, se compensa con el aumento de los costes de quiebra.

Annotations:

• Deben cumplir con un mínimo de requisitos legales para acceder a los mercados de capitales.

1. El valor de un activo debería verse en términos del beneficio que puede producir, debe ser juzgado en términos del valor de los beneficios que produce menos el coste de llevarlo a cabo.

   Annotations:

   • El costo de los recursos es más alto comparado con el que tienen las grandes empresas (por ejemplo los bancos exigen mayores tasas de interés al no poder hacer uso de economías de escala de los créditos, por existir diferentes categorías de pymes, con diversos niveles de riesgos, que acuden por préstamos inferiores, de forma no regular).
2. El flujo de efectivo es un concepto preciso con una connotación definida en contraste con el beneficio contable.

   Annotations:

   • Se les solicita mayor información de carácter financiero y no financiero, para garantizar su transparencia.
3. En la aplicación del criterio de maximización de la riqueza, esto debe contemplarse en términos de maximización de valor para los accionistas.

   Annotations:

   • Son consideradas de mayor riego debido a su tamaño
4. La toma de decisiones financieras en las pymes de familia es una actividad compleja, especialmente si dentro de los planes se contempla la posibilidad de ampliar o automatizar su planta de producción.

   Annotations:

   • No poseen garantías suficientes para salvaguardar el crédito, teniendo que respaldar con colaterales.