Balanza de pagos

Balanza de pagos

1. Contabilidad de la balanza de pagos

   • Es el resumen de todas sus transacciones económicas con el resto del mundo, a lo largo de un cierto periodo
   • Su principal objetivo es informar al gobierno sobre la posición internacional del país y ayudarlo a formular políticas monetarias
   • Permite determinar la oferta y la demanda de divisas y tener una idea acerca de los movimientos futuros del tipo de cambio
   • Permite detectar los desequilibrios externos y sus causas

2. Cuenta corriente

   • Incluye el comercio de bienes (balanza comercial), servicios (balanza de servicios) y transferencias unilaterales
   • En México la cuenta corriente es deficitaria desde hace mucho tiempo. Esto se debe al servicio de la deuda externa
   • Los intereses que tenemos que pagar por concepto del servicio de la deuda externa entran como parte de servicios factoriales del lado de los egresos de la cuenta corriente.
   • En 2011 el déficit de la cuenta corriente de México constituía 0.8% del PIB y las exportaciones contribuían a 30.5% del PIB
   • Los servicios factoriales son los pagos por concepto del uso de los factores de producción
   • Los tres factores de producción: capital, trabajo y tierra, sólo el capital es objeto de las transacciones a través de las fronteras
   • Los servicios no factoriales se refieren principalmente al turismo internacional y a los servicios relacionados con el comercio internacional de mercancías: fletes, seguros, gastos portuarios, pasajes aéreos internacionales, servicios de consultoría, factoraje y otros servicios financieros

3. Desequilibrios Globales

   • A nivel global Estados Unidos es un país más deficitario, mientras que China es un país más superavitario
   • El déficit persistente es peligroso porque en algún momento el país deficitario puede tener problemas con el financiamiento (México en 1982 y 1995)
   • Un déficit en la cuenta corriente (CC) significa que un país invierte más de lo que ahorra
   • Si el ahorro interno es cercano a cero, el país deficitario importa el consumo presente a costa del consumo futuro
   • Estados Unidos. Es un país con un endeudamiento excesivo, consumo excesivo, inversión insuficiente, sistema de seguro social (entitlements) demasiado generoso
   • Desde 1981 el déficit en la cuenta corriente en Estados Unidos es una constante. El déficit sube en periodos de prosperidad y baja durante las recesiones
   • Para financiar el déficit Estados Unidos emite una enorme cantidad de deuda

4. Cuenta de Capital

   • Muestra el cambio de los activos del país en el exterior y de los activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de la reserva oficial
   • La cuenta de capital incluye la inversión extranjera directa (IED) y la inversión en cartera
   • La inversión directa implica el control por parte de los extranjeros de activos productivos en México
   • La inversión en cartera consiste en la compra de títulos y valores mexicanos por parte de los extranjeros.
   • Se divide en inversión en renta fija (certificados y bonos) y en inversión en renta variable (acciones).
   • La inversión en cartera brinda mayor liquidez al mercado de dinero y capitales en México

5. Cuenta de reservas oficiales

   • Mide el cambio en los activos de un país en el extranjero. Los activos incluyen: monedas extranjeras (dólar y euro), oro, DEG y la posición de reserva en el FMI
   • Las reservas del Banco de México consisten en depósitos en los bancos centrales extranjeros y en las inversiones en el mercado de dinero
   • Según la definición del Banco de México, las reservas internacionales son sus tenencias de oro y divisas de libre disposición, menos sus pasivos en favor de entidades distintas del FMI
   • Las reservas internacionales de México crecieron de 6.1 mmd en 1994 a 160 mmd en 2012. Esto implica una tasa anual de crecimiento de 20%
   • El Banco de México considera que el nivel de reservas es suficiente y vende el excedente en el mercado de divisas
   • Las reservas siguen siendo necesarias para enfrentar los choques externos y mejorar la calidad crediticia del país

6. Utilización de la reserva internacional para reducir la deuda externa

   • Mientras que la deuda externa pública es del gobierno federal, las reservas pertenecen al Banco de México
   • Para pagar la deuda, el gobierno federal tiene que comprar las reservas del Banco de México.
   • Si el gobierno tuviera un superávit presupuestario podría utilizarlo para financiar esta compra
   • La operación de desendeudamiento reduce la oferta monetaria porque los pesos que los agentes económicos pagaron por los bonos del gobierno desaparecen del mercado

7. Financiamiento de las reservas internacionales con la deuda interna

   • Para aumentar el nivel de las reservas, el banco central compra las divisas en el mercado y al mismo tiempo inyecta pesos en la economía.
   • Para que los precios no suban, el banco central tiene que esterilizar sus compras de divisas vendiendo bonos en el mercado abierto
   • La venta de bonos recoge el exceso de oferta monetaria del mercado, pero obliga al banco a pagar los intereses sobre esos bonos
   • Esto significa que fondea sus reservas internacionales con la tasa de interés interna, mientras que está ganando la tasa externa. Esta política puede resultar muy costosa

8. Contabilidad por partida doble

   • Cada transacción internacional se incorpora como un crédito o un débito en la balanza de pagos
   • Cada vez que una transacción se incorpora, también se registra un crédito o débito compensatorio por el mismo monto en una de las tres cuentas de la balanza
   • Los créditos totales deben ser siempre iguales a los débitos totales cuando las tres cuentas se toman conjuntamente
   • Cada transacción tiene dos registros: vendemos algo y recibimos un pago, compramos algo y debemos pagar por ello.

9. Discrepancia estadistica

   • Aunque la contabilidad por partida doble debería resultar en créditos y débitos totales iguales, en la práctica esta igualdad no se cumple debido a errores y omisiones de registro, por lo que se requiere una partida llamada discrepancia estadística para equilibrar la balanza de pagos
   • Los datos de la balanza de pagos provienen de diversas fuentes: aduanas, banco central, bancos comerciales, bolsas de valores, Secretaría de Comercio, Secretaría de Hacienda, Comisión Nacional Bancaria y de Valores, Registro Nacional de Inversiones Extranjeras, etc. N
   • Los errores y omisiones se deben a un registro inadecuado de algunas entradas y salidas o falta de registro en el sistema de contabilidad por partida doble

10. Déficit de la balanza de pagos

    • El déficit en la balanza de pagos es un déficit en las cuentas corriente y de capital juntas
    • En el caso de México esto significa que el déficit en la cuenta corriente es mayor que el superávit en la cuenta de capital
    • En condiciones normales un déficit en la balanza de pagos es financiado con una reducción de las reservas internacionales.
    • Cuando éstas se agotan y el país pierde acceso a los mercados internacionales de capital, el déficit en la balanza de pagos se convierte en una crisis de la balanza de pagos.

11. La contabilidad nacional y la balanza de pagos

    • La economía está en equilibrio si la demanda agregada (DA) es igual a la oferta agregada
    • La demanda agregada está representada por el gasto nacional, mientras que la oferta agregada está plasmada en el producto y el ingreso interno
    • Los dos están reflejados en el producto interno bruto (PIB).
    • Si la DA es mayor que la oferta agregada, la economía sufre presiones inflacionarias del lado de la demanda